久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

2022年首月市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，是幾年來的最差開局。指數(shù)滿盤皆墨，其中上證50下跌6.7%；滬深300下跌7.6%；中證500下跌10.6%；創(chuàng)業(yè)板下跌12.4%；與此同時(shí)，受加息預(yù)期的影響，美股首月也收獲了不小的跌幅，特別是納指，兩個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)表現(xiàn)出了很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性?？陀^地講，A股開年的下跌應(yīng)該屬于預(yù)料之外，但也在情理之中。市場(chǎng)最終選擇了情景假設(shè)中比較差的方向去演進(jìn)，邏輯上似乎也沒有太大的問題，但時(shí)間和空間上顯然是超預(yù)期的。

之所以覺得市場(chǎng)邏輯還是自洽的，主要在于當(dāng)前的A股投資確實(shí)面臨一些現(xiàn)實(shí)的困難。對(duì)自下而上的投資者而言，在經(jīng)濟(jì)下行，企業(yè)盈利下行的背景下，尋找業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)甚至超預(yù)期的公司是很困難的，即使現(xiàn)階段相信自己找到了，年底再看的時(shí)候很多也會(huì)低于預(yù)期，另外，對(duì)這類投資者，估值可能是個(gè)更難把握的變量；而對(duì)自上而下的投資者來說，在“通脹”這個(gè)核心變量無法明確之前，組合管理工作將很難高效的開展起來，更談不上理想的布局或?qū)_。所以，市場(chǎng)此時(shí)選擇了“先跌為敬”也是有道理的，只不過選擇的時(shí)點(diǎn)和跌幅是我們無法預(yù)料的。但站在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，我們相信在不久的將來，無論是中美股市的分化，還是A股自身結(jié)構(gòu)的分化，都將徐徐而至。

首先，中美股市的分化將成為必然。居高不下的通脹已成為美聯(lián)儲(chǔ)乃至美國(guó)股市最現(xiàn)實(shí)的掣肘，而美國(guó)的通脹是由地產(chǎn)、能源、服務(wù)業(yè)等多因素共同作用的結(jié)果。除非美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持續(xù)且顯著的衰退，否則這些因素的改善都將是緩慢的，甚至不排除有些會(huì)進(jìn)一步的惡化。我們需要假設(shè)一種情景，就是當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)明確掉頭的時(shí)候，通脹難題仍然揮之不去，這樣的情景并非小概率事件，甚至已經(jīng)并不遙遠(yuǎn)。而“滯脹”一旦形成，美股的壓力仍將是持續(xù)的；反觀中國(guó)，通脹還只是一種概率而已，即使CPI未來有所上升，更多的是反應(yīng)能源的價(jià)格以及部分豬周期的影響而已，而地產(chǎn)周期，服務(wù)業(yè)未來一段時(shí)間大概率都沒有“脹”的壓力。所以，中國(guó)未來可能沒有“脹”的問題，但即使有，程度應(yīng)該也是可控的。中美的經(jīng)濟(jì)基本面，周期位置，流動(dòng)性趨勢(shì)，這些決定了A股美股的分化必將發(fā)生，也許我們不用等待太久。

其次，A股自身結(jié)構(gòu)的分化也會(huì)展開。說實(shí)話，我們之所以相信未來的A股不會(huì)有大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，最核心的因素在于當(dāng)前的A股，仍然存在著不少被低估的資產(chǎn)，盡管這些便宜的資產(chǎn)都在被詬病沒有未來。其實(shí)，價(jià)值投資始終有兩種實(shí)現(xiàn)方式，一類呢，是一種資產(chǎn)今天價(jià)格1塊錢，你相信五年后它的內(nèi)在價(jià)值是3塊錢，而你要做的就是想辦法證明它五年后為什么會(huì)從1塊錢漲到3塊錢；另一類資產(chǎn)呢，它今天價(jià)格1塊錢，但現(xiàn)在的內(nèi)在價(jià)值就是3塊錢，這種情況你要做的是，想辦法證明它的內(nèi)在價(jià)值為什么不會(huì)在五年后從3塊錢變成1塊錢，一類要證實(shí)，一類要證偽，僅此而已，背后的本質(zhì)并無不同。兩種實(shí)現(xiàn)方式會(huì)像鐘擺一樣，交替往復(fù)，“未來”的不確定性越強(qiáng)，確定性的“現(xiàn)在”越會(huì)顯得彌足珍貴。

最后，長(zhǎng)假期間的一張圖被廣泛傳播，就是在過去的兩年中，伯克希爾的業(yè)績(jī)從顯著落后，到近期追平了Ark基金，這張圖很好的詮釋了“慢即是快”的理念，對(duì)于2022年的A股投資，這樣的理念可能尤為重要。降低預(yù)期，接受波動(dòng)，相信未來！

總之，仁橋資產(chǎn)仍會(huì)以“絕對(duì)收益”為唯一目標(biāo)，堅(jiān)守“謹(jǐn)慎勤勉、與時(shí)為伴”的投資信條，注重“安全邊際”，勇于逆向思維、獨(dú)立判斷，力爭(zhēng)創(chuàng)造更穩(wěn)定更優(yōu)異的投資業(yè)績(jī)，最后衷心感謝各位持有人對(duì)仁橋資產(chǎn)的信任！

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。