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元旦以來，生豬期貨、現(xiàn)貨延續(xù)下行趨勢，本輪豬周期自2018年5月開啟以來已持續(xù)44個月。接受中國證券報記者采訪的市場人士表示，春節(jié)因素難改豬價跌勢，預(yù)計新一輪豬周期最早于今年二季度開啟，屆時生豬價格將迎來上漲。

集中出欄致1月供應(yīng)過剩

近期，生豬期貨、現(xiàn)貨價格聯(lián)袂下跌。

國家統(tǒng)計局對全國流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場價格的監(jiān)測顯示，2022年1月中旬與1月上旬相比，生豬(外三元)價格環(huán)比下跌6.7%。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至1月10日至1月16日當周，白條豬批發(fā)價格為19.94元/公斤，周環(huán)比跌11.22%。在期貨市場，截至1月24日收盤，主力合約跌2.7%報13505元/噸，較年初首個交易日開盤價14320元/噸下跌約5.69%。

市場人士認為，供需兩端共同施壓是豬價下跌主因：去年四季度生豬供給后置，1月份以來需求出現(xiàn)透支。

國元期貨農(nóng)產(chǎn)品首席研究員姜振飛告訴中國證券報記者，今年春節(jié)前夕，雞蛋、紅棗、生豬等一系列商品均呈現(xiàn)旺季不旺特點。各地對聚餐、外出旅游、婚慶活動等管控趨嚴，導(dǎo)致餐飲業(yè)對肉蛋類需求縮減。此外，生活水平提高，居民消費多樣化，對于傳統(tǒng)肉類(如豬肉、雞蛋)的替代性增強，因此臨近春節(jié)屠宰企業(yè)開工率未見提升，新訂單較少，凍品庫存累積。

二季度或現(xiàn)拐點

接受采訪的多位人士表示，節(jié)日因素提振乏力，節(jié)后又是傳統(tǒng)季節(jié)性消費淡季，預(yù)計生豬現(xiàn)貨價格將延續(xù)弱勢，之前期待的豬周期拐點可能延后至二季度。

中衍期貨投資咨詢部總經(jīng)理盧旭認為，豬糧比跌破6：1，養(yǎng)殖全行業(yè)出現(xiàn)虧損，繼續(xù)大幅殺跌動能不足。盡管春節(jié)前市場需求會有所提振，但規(guī)模場豬市場供應(yīng)充足。未來一周全國生豬價格將保持弱勢運行。

本輪豬周期自2018年5月開啟以來已持續(xù)44個月，業(yè)內(nèi)人士認為，新一輪豬周期將延遲至二季度，屆時生豬價格將迎來上漲。

“去產(chǎn)能是一個艱難漫長的過程，當前產(chǎn)能去化不及預(yù)期，預(yù)計進入二季度，價格受需求好轉(zhuǎn)影響會有一定反彈，但幅度難以預(yù)料。”中糧期貨相關(guān)研究員表示。

“目前代表生豬產(chǎn)能趨勢的可靠指標為能繁母豬。”姜振飛稱，2021年7月能繁母豬存欄開始環(huán)比回落，但并不代表生豬出欄量在2022年5月以后才真正減產(chǎn)。其中，包含兩個變量：一是2021年7月母豬繁育仔豬是否全部用于育肥，二是商品豬提前出欄還是延期壓欄，都會對今年5月生豬存欄產(chǎn)生影響。因此2021年7月能繁母豬存欄開始環(huán)比回落僅能代表2022年5月之后生豬生產(chǎn)潛力開始回落。

借力期貨熨平波動

自2021年以來，面對豬價持續(xù)波動，相關(guān)產(chǎn)業(yè)機構(gòu)積極參與期貨市場，利用期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和風險管理兩大功能穩(wěn)定自身收益，期貨市場也得以用市場化手段助力企業(yè)防范風險，為穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)價貢獻力量。因此，生豬期貨有望熨平豬周期波動，加速拐點的到來。

大商所相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月8日，共有2500多家單位客戶(不含資管、特法客戶)參與期貨交易和交割，90余家養(yǎng)殖企業(yè)申請了套期保值資格，其中不乏牧原股份、溫氏股份等行業(yè)龍頭。

上述中糧期貨研究員表示，當前大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)正逐步完成期貨團隊的組建，不斷完善研究和交易體系，部分大型養(yǎng)殖企業(yè)已具備成功的套期保值經(jīng)驗，在豬價下行過程中成功規(guī)避了經(jīng)營風險，中小養(yǎng)殖戶正在不斷參與“保險+期貨”項目。未來生豬養(yǎng)殖行業(yè)將在期現(xiàn)結(jié)合、產(chǎn)融結(jié)合的道路上不斷探索前進。養(yǎng)殖企業(yè)將在實踐中不斷積累套期保值經(jīng)驗，增強對市場風險的綜合管理能力。

盧旭表示，大商所生豬期貨為生豬企業(yè)發(fā)現(xiàn)市場價格和規(guī)避現(xiàn)貨市場價格風險發(fā)揮著保駕護航的積極作用。企業(yè)通過生豬期貨鎖定養(yǎng)殖利潤，同時擴大養(yǎng)殖規(guī)模。另外，通過期貨市場進行飼料原料采購，提前建立原料戰(zhàn)略庫存，降低和鎖定原料成本，確保企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營。