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來源：期貨日報 作者：崔蕾

昨日，國內現有的4只公募商品期貨基金公布了2021年四季度報告。根據報告，2021年四季度，4只基金中國投瑞銀白銀期貨LOF、華夏飼料豆粕期貨ETF、建信能源化工期貨ETF收益均為負，大成有色金屬期貨ETF收益則為正。同時，去年四季度，大成有色金屬期貨ETF基金份額凈值最高。

分別來看收益和基金凈值表現情況，2021年四季度，國投瑞銀白銀期貨LOF實現收益-1.02億元，利潤4742.45萬元，基金份額凈值0.725；華夏飼料豆粕期貨ETF收益為-1227.18萬元，利潤-306.52萬元，基金份額凈值1.2253；建信能源化工期貨ETF實現收益-1.02億元，利潤-1.40億元，基金份額凈值1.4371；大成有色金屬期貨ETF實現收益107.80萬元，利潤2052.14萬元，基金份額凈值1.4894。

從2021年全年份額凈值增長率來看，2021年，建信能源化工期貨ETF的份額凈值增長率為44.35%，大成有色金屬期貨ETF的份額凈值增長率為28.25%，華夏飼料豆粕期貨ETF的份額凈值增長率為-2.22%，國投瑞銀白銀期貨LOF的份額凈值增長率為-24.08%。

商品期貨基金2021年業績表現主要與其投資標的的行情變化相關。其中華夏飼料豆粕期貨ETF、建信能源化工期貨ETF和大成有色金屬期貨ETF，又都是被動跟蹤基金，業績表現受投資標的的行情變化影響更為明顯。

華夏飼料豆粕期貨ETF是唯一的單品種期貨ETF，跟蹤的標的指數為大連商品交易所豆粕期貨價格指數，標的指數持有豆粕主力合約。

分析去年四季度豆粕行情，華夏基金表示，2021年四季度，豆粕市場先跌后漲，整體呈現“V”型走勢，價格重心上移。10月至11月上旬，豆粕市場呈現下跌走勢，主要因素有：9月底 USDA 報告上調舊作美豆產量、10月USDA 供需報告上調新作美豆產量等影響偏空；豆油等油脂偏強運行帶來的“油強粕弱”蹺蹺板效應；南美大豆種植進度較快提升南美大豆豐產前景。11月8日以后，豆粕進入反彈上漲階段，主要原因為：11月USDA報告下調新作美豆單產預估帶來利多影響；美豆粕大幅走高帶動美豆和連豆粕上漲；豆油走弱帶來“油弱粕強”蹺蹺板效應；南美“天氣市”，部分作物產區干旱天氣擔憂引發價格上漲。

大成有色金屬期貨ETF跟蹤的是上海期貨交易所銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫 6 個有色金屬期貨合約價格的走勢，期貨合約價格漲跌直接反映為基金凈值表現。

大成基金表示，2021年四季度，境內外宏觀環境延續交錯復雜局面。該基金跟蹤指數上期有色金屬期貨價格指數(IMCI)收盤價收于4160.27點，較三季度末上漲 3.99%，結算價收于4153.94點，較三季度末上漲 3.48%；基金持有的期貨合約以估值當日結算價進行估值，指數結算價具有重要參考意義。2021年四季度基金凈值較三季度末上漲 4.64%。同期滬深300指數上漲1.52%，相較而言，有色金屬期貨ETF依然是大類資產配置中提供正貢獻的積極有效資產之一。

建信能源化工期貨ETF標的指數為易盛鄭商所能源化工指數A，選取品種PTA、甲醇、動力煤和玻璃。

建信基金表示，該基金在報告期內滿倉運作，以滿足上市運作要求以及跟蹤誤差控制要求。管理人對基金除期貨占用保證金外現金部分進行了流動性管理，以增強基金的收益。去年四季度，基金標的指數的成分期貨合約的權重進行了調整，動力煤期貨合約被剔除出標的指數，且成分期貨合約發生移倉換月，管理人據此對組合進行了相應調整，并比較有效地控制了組合的跟蹤誤差。

國投瑞銀白銀期貨LOF主要通過持有白銀期貨主力合約達成投資目標?；鸸芾砣烁鶕足y期貨的期限結構以及各合約的流動性狀況等因素，合理的選擇標的合約與換約時機。在條件允許的情況下，本基金也可以適當參與白銀期貨非主力合約。

國投瑞銀表示，美國貨幣政策仍是決定貴金屬價格走勢的關鍵變量，從目前情況來看，加速縮減購債和加息基本板上釘釘。在加息落地之前，貴金屬價格或將繼續承壓；但加息靴子落地后，則有望重演歷史，存在階段性反彈機會。從中期來看，我們預計經濟逐步從衰退、復蘇過渡到過熱滯脹，未來宏觀環境對于貴金屬有利的因素會隨著增長因素減弱，通脹及其他不確定性因素上升而增多。