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【事件】

受年初機構配置調整影響，今日創業板指出現大幅下跌，創業板指下跌2.73%，深證成指下跌1.80%，滬深300指數下跌1.01%，前期強勢板塊國防軍工、電子、電力設備跌幅靠前。

【原因分析】

開年以來大幅下跌板塊主要為過去一段時間漲幅巨大的成長品種，如新能源、CXO和軍工等，雖然近期有所調整，但相對跌幅較小，估值水平處于歷史高位附近，短期仍積聚一定風險，在年報即將披露和中國傳統新年即將到來的真空時期，較易受到情緒擾動；

中國移動今日上市且較港股存在一定溢價，今日成交達到一百億元以上，權重較大的新股上市首日存在一定的虹吸效應，使年初資金面較為緊張的市場雪上加霜。

【中歐觀點】

當前經濟面臨下行壓力，中央經濟工作會議要求今年經濟工作要“穩字當頭”，并釋放了明確的穩定增長和房地產活動的信號，要求各地區各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任，政策發力適當靠前。在12月降準之后，預計未來央行可能會再次出臺寬松政策，融資成本繼續下行；

短期而言，在大體量機構投資者持倉調整的階段，市場潛在波動率可能走高，調倉換股的核心行業的波動加劇。

在經濟增長重心逐步穩定、貨幣政策靈活調整的背景下，短期的波動加劇意味著春節前行情的布局點。投資者的主要再配置方向主要由以下幾個方面構成：消費伴隨經濟的企穩而有望復蘇，建議持續關注食品飲料和家電等行業；經濟穩增長的發力點預計將落在投資端的基建領域，尤其是符合雙碳政策規劃的新能源基建，未來數年存在大量建設缺口，建議關注其中電力建設、新能源電站運營和輸配電設備等領域。

對于債券市場，中央經濟工作會議傳遞了比較明確的穩增長信號，并且特別提到政策發力要適當靠前，應對一季度更為突出的經濟下行壓力，前期市場擔憂的寬信用預期可能會繼續發酵，12月PMI也顯示，經濟下行壓力最大的時候可能已經過去，經濟復蘇的腳步可能臨近。近期長端利率的逐步下行主要是由于資金面偏松，策略上仍建議保持中性久期，注重票息。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。