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一周市場回顧

上周滬深300指數上漲0.84%，上證綜指上漲1.22%，深證成指上漲0.78%，創業板指上漲0.28%；分行業來看，漲幅前三為：

建筑裝飾板塊(+6.64%)漲幅第一，主因經濟穩預期逐步升溫，基建邊際改善；

采掘板塊(+5.28%)漲幅第二，主因經歷前期調控后價格逐步企穩；

國防軍工板塊(+4.52%)漲幅第三，主因大國地緣不斷升溫，軍品業績向好。

跌幅前三為：

休閑服務板塊(-2.96%)跌幅第一，主因新冠疫情不斷造成相關產業持續低迷；

醫藥生物板塊(-1.63%)跌幅第二，主因疫情受益板塊前期上漲后調整；

傳媒板塊(-1.59%)跌幅第三，主因前期元宇宙主題累計漲幅較大，有調整要求。

中歐觀點

行至12月，國內穩增長政策持續加碼，但經濟表現整體仍處于降速區間。伴隨未來幾周11月宏觀數據的陸續出爐、12月中央經濟工作會議的召開等因素的驅動，穩增長政策路徑將更加清晰，市場對經濟企穩的預期有望升溫。海外新冠新毒株肆虐對全球經濟表現增添了額外的不確定因素，再加上美聯儲貨幣政策正常化進程啟動，海外市場的震蕩或影響A股的反彈進程。但考慮到國內經濟企穩的預期、中國央行更溫和的貨幣政策表態和A股近期仍較充裕的流動性，預計A股年末表現較強。

配置建議

在布局明年行情的過程中，應加大對以下板塊的關注：1)消費伴隨經濟的企穩而有望復蘇，且往年春節前消費股具備終端銷售放量的預期，建議關注食品飲料和家電等行業；2)經濟穩增長的發力點預計將落在符合雙碳政策規劃的新能源基建，建議關注其中電力建設、輸配電設備、新能源電站運營領域；3)貨幣政策轉寬松直接利好金融行業的盈利改善，尤其關注非銀領域，保險行業在近兩年的低迷后明年線下保費收入增速存在較強的改善預期。

對于債券市場，上周五總理在會見IMF總裁時提及將適時降準，加大對實體經濟特別是中小微企業的支持。本次降準與7月降準的不同之處在于：1)目前市場對經濟已經形成了較為悲觀的一致預期，預期差較小；2)本次降準與監管對恒大事件的協調發生同時出爐，與潛在的寬信用聯系較強。我們認為，降準短期來看對債券市場形成利好，但此次利率下行的持續性或弱于上輪。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。