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近期，在部分房企出現債務違約的背景下，房企信用評級也普遍下調。據克而瑞不完全統計，自10月份以來(截至10月25日)，國際評級機構穆迪前后共下調了29家房企的信用評級或展望。

在國際評級機構頻頻下調房企信用評級的環境下，仍有多家優質房企被確認為正面評級。以中梁控股(02772)為例，11月18日-19日，標普和惠譽先后確認中梁控股長期發行人信用評級至“B+”，中梁評級表現強于同期行業其他企業。標普在報告中肯定了中梁在不斷變化的市場條件下展示的風險管理能力和執行能力。在此之前，穆迪確認中梁控股“B1”公司家族評級，并指出“我們預計在未來6-12個月內，中梁控股將擁有充足的流動性，以緩和與艱難的經營和融資條件相關的風險。”

流動性充足 維持“B+”信用評級

標普在報告中表示，中梁的經營規模和項目執行能力使之能夠相對從容地應對惡劣的經營環境。截至2021年6月，該公司擁有土地儲備4200萬平方米，足夠2.5年的開發，在壓力情景下，它可以進一步壓縮土地預算。敏感度測試發現，如果銷售額相比基準情景再少10%，那么流動性來源對流動性用途(只含已承諾土地出讓金)比率仍將高于1.2倍，即是否獲得我們“足夠”流動性評估的分界線水平。這說明該公司的現金流可以承受一定的沖擊。

同時，標普還指出，中梁展現出了應對變化的市場環境的風險管理能力和執行能力。其內生現金流足夠覆蓋今年的債券到期，還利用市場窗口機會在9月份發行了一筆2億美元的綠色債券，提高了流動性水平。

良好的評級背后離不開中梁安全穩健的經營面。數據顯示，今年前10個月，中梁累計實現銷售金額達1433億元，同比增長10%，完成全年銷售目標的80%，并繼續穩居行業20強。而在銷售增長之際，中梁還持續保持較高的回款質量。今年以來中梁項目平均回款率超85%，為公司發展提供充足的經營現金流保障。

為此，業內人士分析稱，中梁持續穩財務無需采用引用戰投或大面積出售項目等非常規手段，光是倚仗經營路徑的優化就穩妥的完成了降檔，“三道紅線”指標不斷改善，經營面持續向好。

積極管理美元債 年內已無重大債務到期

依托良好的現金流管理以及充足的資金，中梁還積極回購及償還美元債。11月19日，中梁發布公告，累計本金總額達9947.2萬美元的2021年11月票據已被注銷。于本公告日期，2021年11月票據的未償還本金總額為1億美元，占2021年11月票據初始發行本金總額約50.26%。

于本公告日期，公司已將總額等于2021年11月票據的到期未償還本金及應計利息的資金匯出至受托人，用于到期時償還2021年11月票據項下的該等款項。值得一提的是，待完成該筆優先票據贖回注銷后，中梁于今年底之前已無其他重大債務到期。

除本次已公告注銷的11月底到期美元票據外，中梁目前已購回2022年1月票據累計本金總額達2181萬美元，占該票據初始發行本金總額約8.72%；已購回2022年5月票據累計本金總額達700萬美元，占該票據初始發行本金總額約2.33%；已購回2022年7月票據累計本金總額達1550萬美元，占該票據初始發行本金總額約3.44%。

亞布力智庫研究員武亮表示，在當下違約事件頻發的市場環境中，中梁主動進行美元債管理、降低杠桿，表明了其對市場信用的重視，也是穩定市場信心的重要舉措，因而其資本估值也會不斷被修復。

中梁穩健、高質量發展也受到了行業的廣泛認可。在近期《證券市場周刊》發布的《2021年中期主要地產上市公司綜合實力50強榜單》中，中梁憑借在償債能力、綜合效率、融資能力、成長潛力等方面的亮眼表現，位居榜單TOP10。榜單指出，中梁內生增長空間大，內生增長率6.8%，遠高于2.5%的主要地產上市公司內生增長率均值；投入資本回報率與債務融資成本之間的利差空間為5.7%，優于大多數主要地產上市公司，成長潛力位居行業第六。此外，基于不斷增強的安全邊際，在11月11日舉辦的“2021年度思維財經投資者年會暨金橋獎頒獎盛典”上，中梁還榮獲2021年度最具投資價值地產公司。