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一周市場回顧

上周滬深300指數(shù)下跌0.61%，上證綜指上漲0.10%，深證成指上漲0.17%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.46%；分行業(yè)來看，漲幅前三為：

有色金屬板塊(+6.00%)漲幅第一，主因新能源材料持續(xù)上漲創(chuàng)出近年新高；

鋼鐵板塊(+4.04%)漲幅第二，主因鋼鐵價格繼續(xù)反彈，需求漸暖；

食品飲料板塊(+2.50%)漲幅第三，主因通脹預(yù)期導(dǎo)致食品價格不斷上漲。

跌幅前三為：

休閑服務(wù)板塊(-5.29%)跌幅第一，主因新冠病毒出現(xiàn)新型變種，疫情形勢再度嚴(yán)峻；

農(nóng)林牧漁板塊(-3.19%)跌幅第二，主因生豬價格近期震蕩整理，顯露疲態(tài)；

國防軍工板塊(-2.23%)跌幅第三，主因板塊前期漲幅較大，近期受軍品集采消息擾動。

中歐觀點

上周電池上游、鋼鐵和食品飲料領(lǐng)漲，市場風(fēng)格較為零散，且與前周相似的是持續(xù)缺乏題材主線。盡管交投熱情較高，市場情緒仍偏謹(jǐn)慎，題材持續(xù)性偏弱，且行業(yè)間的輪動表現(xiàn)得較為無序。長期持續(xù)的震蕩使得市場情緒逐漸走低。

近期海外新變種毒株、油價走勢對通脹預(yù)期的干擾以及美聯(lián)儲貨幣政策的邊際影響帶來了海外市場的波幅加劇，周五標(biāo)普500指數(shù)大跌2.3%，這可能將在短期內(nèi)為A股帶來更好的入場點。

下周起A股進(jìn)入今年最后一個交易月，在仍有部分機(jī)構(gòu)面臨年末業(yè)績考評壓力的背景下，市場的投資思路將逐漸向明年的成長主線靠攏，雖然市場情緒的擾動使得各行業(yè)對政策的邊際變化不敏感，但這也意味著參與明年行情的更佳入場機(jī)會。

配置建議

在當(dāng)前市場情緒的擾動下，短期的行業(yè)波動較為無序，超額收益的實現(xiàn)或需適度增加對短期波動的容忍度。建議逐漸加大對以下行業(yè)的關(guān)注：1)估值回歸，未來有望伴隨CPI-PPI增速差上行而恢復(fù)利潤率且中長期成長性較強(qiáng)的制造類消費如家紡、家電和消費電子等；2)作為穩(wěn)增長政策著力點的基建領(lǐng)域，主要為受益新能源建設(shè)相關(guān)的電力建設(shè)和電力設(shè)備提供商；3)受益政策驅(qū)動且成長確定性較高的新能源電力運營商。

對于債券市場，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，利率中期仍有機(jī)會；短期政策注重結(jié)構(gòu)性工具，寬信用幅度不大。關(guān)注新冠疫情變種對全球疫情開放進(jìn)程的負(fù)面影響，策略上繼續(xù)維持中性偏多配置，調(diào)整仍是機(jī)會。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。