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博時基金權益投資三部總經理助理兼基金經理 蘭喬

過去一個月，軍工板塊表現亮眼，基本面持續向好，市場資金為2022年軍工提前布局或是主要原因。申萬一級行業中，國防軍工過去一個月的漲幅排第一。受益于軍工板塊上漲以及對優質個股的精準把握，博時軍工主題股票基金(004698/011592)基金凈值逐步上行，表現優于國防軍工行業指數。

2021.10.16-2021.11.15申萬一級漲幅前五行業與A股主要指數表現

數據來源：Wind，注：國防軍工指數采用申萬一級行業的分類。

三季報之后，軍工行情向上，該行業不太受宏觀經濟影響，且業績和訂單不斷在兌現。7、8月份軍工行業反彈之后，9月份有明顯的調整。目前臨近年底估值切換的時點，我們認為，軍工行業這一波行情將會有一定的持續性。

我們長期看好軍工板塊的表現，軍工企業股價由基本面因素決定，包括行業發展前景、生產經營狀況、經營業績等。從基本面來看，我們依然看好未來2-3年軍工行業的表現，其堅實的基本面得益于以下三個方面：一是國家明確需要提升國防實力的目標；二是國防軍費充足；三是供應端的軍事技術已跟上。

在未來軍工行業確定性增長的背景下，我們認為軍工行業會出現很多投資機會。相對來說，看好這些細分賽道的表現，如先進導彈和戰機、先進材料以及電子元器件，明年會更加重視整個發動機產業鏈，以及去挖掘相關投資機會。

同時，我們也會更多地去關注投資風險點。軍工行業容易受事件影響，但事件的催化很難把握。因為很難對事件進行預判，所以我們更傾向于去尋找好的方向去配置，力爭獲取企業成長的收益。

軍工行業的特點是波動性大，投資者需時刻提醒自己切不可因為一時的上漲沖動買入，又因為后期大幅調整而含淚賣出。若有意向投資這個板塊，首先需認清自己的風險承受能力，其次要能忍受它的大幅波動，不然容易出現高買低賣的現象，進而影響投資體驗。

風險提示：基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益。基金不同于銀行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，且不同類型的基金風險收益特征不同，投資人既可能分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金管理人管理的其他基金業績不構成對本基金業績表現的保證，本基金的過往業績并不預示其未來表現。基金管理人提醒投資人應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等法律文件，了解基金的風險收益特征，結合自身風險承受能力謹慎決策，并自行承擔風險。