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來(lái)源：中歐基金

“量化基金”，今年以其不錯(cuò)的業(yè)績(jī)逐漸讓大家認(rèn)識(shí)。有不少小伙伴拋來(lái)關(guān)于量化基金的幾點(diǎn)疑問，小編今天集中解答下，如有遺漏，歡迎大家補(bǔ)充。

1、如何分辨量化基金？

這真的是個(gè)好問題！事實(shí)上，有很多量化基金名稱中都沒有“量化”二字。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前主動(dòng)型量化基金共計(jì)319只，其中名稱中含有“量化”二字的只有168只，也就是說(shuō)，有近一半的量化基金名字中不帶“量化”二字(截至2021/11/9)。

那么，我們要如何分辨是否是“量化基金”呢？

除了看發(fā)行機(jī)構(gòu)(基金公司)關(guān)于這只基金本身的材料、基金經(jīng)理對(duì)于策略的介紹，我們還可以從以下幾點(diǎn)判斷：

基金合同中“基金的投資”部分

可以仔細(xì)看看關(guān)于基金的投資策略介紹，比如中歐數(shù)據(jù)挖掘有就提到“通過(guò)數(shù)據(jù)挖掘方法為主的多種量化策略XXXX”，如果看來(lái)這類信息，基本可以判斷就是量化基金。

截圖來(lái)源：中歐數(shù)據(jù)挖掘基金合同

觀察重倉(cāng)股和全部持股數(shù)量

大多數(shù)量化基金以全市場(chǎng)選股為主，覆蓋的行業(yè)和個(gè)股相對(duì)較廣，配置的個(gè)股數(shù)據(jù)較多，前十大重倉(cāng)股占比不高(比如10%左右)。如果我們看到基金全部持倉(cāng)股數(shù)據(jù)超過(guò)200只，那可以再結(jié)合合同驗(yàn)證下是否采用的量化策略。

2、量化基金與我們熟知的偏股型基金有什么區(qū)別？

這里說(shuō)的是主動(dòng)管理型的偏股基金，區(qū)別于被動(dòng)的指數(shù)型基金。我們熟知的偏股基金更多地是依賴基金經(jīng)理自身的能力圈、投資能力，所以同一個(gè)行業(yè)的主題基金或者同樣策略的寬基，不同基金經(jīng)理管理業(yè)績(jī)會(huì)差很多。我們也經(jīng)常聽到“選基金就是選基金經(jīng)理”，基金業(yè)績(jī)受基金經(jīng)理影響會(huì)很大。

與主動(dòng)管理型的基金不同，量化交易策略不依賴個(gè)人判斷，而是把影響股價(jià)的各種因子通過(guò)復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型抽象出來(lái)，通過(guò)歷史的規(guī)律去跑未來(lái)的市場(chǎng)，根據(jù)系統(tǒng)自動(dòng)的判斷進(jìn)行操作交易。

這里還是以曲徑的基本面量化舉例，她在前期會(huì)花很長(zhǎng)的時(shí)間在與行業(yè)專家的溝通上，反復(fù)調(diào)研，提取行業(yè)的核心投資邏輯，然后再把這套邏輯輸入到系統(tǒng)中，讓系統(tǒng)自動(dòng)判斷。相當(dāng)于前期花了很大精力訓(xùn)練出來(lái)一個(gè)“行業(yè)機(jī)器人專家”，然后讓它7*24小時(shí)不停息地幫你工作。

3、量化基金有側(cè)重的投資板塊嗎？

量化基金分很多種，以往基于大盤指數(shù)做增強(qiáng)的會(huì)比較多，比如滬深300/中證500指數(shù)等，現(xiàn)在也有不少對(duì)標(biāo)“中小盤指數(shù)”的量化基金，還有基于某個(gè)具體板塊的，比如XX新能源量化等等，一般會(huì)在基金名稱或者投資策略上體現(xiàn)。

不過(guò)，大多數(shù)的主動(dòng)型量化基金還是基于全市場(chǎng)的選股，由于運(yùn)用的數(shù)據(jù)模型可覆蓋的行業(yè)較多，為此其持倉(cāng)個(gè)股或者細(xì)分行業(yè)也會(huì)比較多，如前文說(shuō)的，不少量化基金持股數(shù)據(jù)超過(guò)200只甚至更多。

基本面量化模型會(huì)針對(duì)不同的行業(yè)運(yùn)用不同的數(shù)據(jù)因子，比如汽車行業(yè)就會(huì)用到專屬的汽車數(shù)據(jù)去建模，鋼鐵行業(yè)會(huì)用到特定的高爐開工率等指標(biāo)建模，養(yǎng)殖行業(yè)會(huì)用豬存欄量、出欄量、價(jià)格等指標(biāo)建模。

由于覆蓋的面更廣、投資更分散，量化基金的收益也表現(xiàn)得相對(duì)更穩(wěn)健些。此外，往往在震蕩或行業(yè)板塊輪動(dòng)特別多的市場(chǎng)環(huán)境下(如今年)，量化更容易跑出業(yè)績(jī)來(lái)，因?yàn)榱炕鄬?duì)更容易覆蓋到別人沒發(fā)現(xiàn)的細(xì)分機(jī)會(huì)賽道。

4、量化基金受基金經(jīng)理影響大嗎？

受基金經(jīng)理的主觀判斷影響不大，但基金經(jīng)理如何搭建模型、數(shù)據(jù)因子是否科學(xué)合理、模型是否有效……這些才是影響基金業(yè)績(jī)的關(guān)鍵問題，講到底，需要提煉一套長(zhǎng)期有效的模型，然后不斷迭代優(yōu)化，使其勝率不斷提高。

若發(fā)生事件性影響，比如個(gè)股/行業(yè)黑天鵝，主動(dòng)型基金可能會(huì)及時(shí)調(diào)出應(yīng)對(duì)，但量化基金不會(huì)，基本還是按照原定的模型運(yùn)作。不過(guò)基金經(jīng)理可以把可能的黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)數(shù)據(jù)方式重新添加到模型中。

市場(chǎng)上量化投資的本質(zhì)區(qū)別就在于模型本身的區(qū)別，想要實(shí)現(xiàn)一個(gè)完美無(wú)缺的量化模型，并不是件容易的事兒。

5、哪些投資者適合購(gòu)買量化基金，現(xiàn)在能買嗎？

量化基金因其覆蓋面廣、回撤小，更適合追求穩(wěn)健的投資者，或者普通投資者作為賬戶的基礎(chǔ)倉(cāng)位配置，也有可能幫助分?jǐn)傄恍┢渌苫鸬臐撛陲L(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，購(gòu)買量化基金并不太需要分時(shí)機(jī)，比如今年大環(huán)境震蕩不明確，量化基金或許是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

6、如果購(gòu)買量化基金，需要考慮規(guī)模對(duì)其影響嗎？

規(guī)模一直會(huì)被看作是優(yōu)秀基金經(jīng)理的“考驗(yàn)”，因?yàn)橘Y金量大了，就意味著需要購(gòu)買的標(biāo)的資產(chǎn)更多，如何保證買到的都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，需要基金經(jīng)理能力圈及綜合投資能力的提升。

量化基金反而不太會(huì)有此煩惱，一方面量化基金本身覆蓋的行業(yè)和個(gè)股就較主動(dòng)管理基金更多；另一方面，量化模型的“可復(fù)制性”，可以讓基金快速覆蓋其他未覆蓋的賽道領(lǐng)域。