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北京時間4日凌晨，美聯儲正式宣布啟動縮減購債，并釋放一系列有關加息時點、通脹預期等方面的信號。啟動縮減購債標志著美聯儲開始退出量化寬松。

多位業內人士表示，美聯儲此次啟動縮減購債的時點與節奏符合預期。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂向記者表示：“美國此次官宣縮減購債基本符合市場預期。最早在今年8月的杰克遜霍爾全球央行會議上，美聯儲便表示或在今年內收回部分寬松的貨幣政策，此后美聯儲多位官員也不斷釋放最早將在11月縮減購債的信號。”

值得關注的是，在昨日美聯儲決議公布后，美國債市、股市及大宗商品均出現波動：10年期美債收益率站上1.6%關口，美股三大股指盤中齊創新高，黃金價格和國際油價則顯著下挫。

對于美聯儲縮減購債對全球資本市場的影響，不妨參考2013年的歷史經驗。

2013年5月，在經歷了長期的量化寬松刺激后，美聯儲首次在公開場合討論縮減購債相關事宜。此后的重要時點包括2013年12月開始實施縮減購債，2014年10月完全退出量化寬松，2015年12月宣布加息。

興業證券表示，從2013年至2015年美聯儲退出量化寬松的整個過程看，全球不同國家和地區股市表現差別很大，這主要是受各國基本面因素影響。總體來說，美國逐步退出量化寬松導致的流動性變化并非是影響各國股市的關鍵性因素。

但比較來看，美國退出量化寬松將導致短期流動性收緊，石油、有色金屬等利率敏感型商品將可能持續釋放風險。在前述美聯儲第三輪量化寬松退出至加息前的時間段內，布倫特原油價格跌幅高達56%。

具體到對A股市場的影響，機構普遍認為影響有限。

從風險傳導的角度看，一方面，美元流動性進一步收緊，可能使得美元指數短期內表現強勢，造成新興市場股市出現資本外流的風險；另一方面，10年期美債收益率往往在縮減購債周期內出現上漲，作為“全球資產定價之錨”，10年期美債收益率上漲可能使以科技股為主的高估值板塊受到影響。

但在東亞前海證券首席策略分析師易斌看來，短期擾動無法破壞A股中期邏輯。從企業盈利來看，三季報后A股市場有望對主線板塊中期盈利趨勢形成新的一致預期；從風險偏好來看，由于市場已有充分預期，縮減購債落地反而有望成為推動資金情緒改善的重要催化劑。當前來看，A股市場核心邏輯并未被破壞，雖然短期有擾動，但“冬季躁動”仍在途中。

陳靂表示，首先，從三季度經濟數據看，國內經濟仍具備較強的韌性，A股市場流動性也比較充裕。其次，今年以來我國貿易順差逐漸擴大，國際資本流動較活躍。因此判斷，國內市場出現大幅調整的可能性較低。“但需要注意的是，若美國通脹并未按美聯儲預期保持穩定，通脹幅度遠超預期，則美聯儲或將提前加息，或將對國內市場產生一定影響。”

記者 費天元 編輯 孫放