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隨著三季報披露，險資持倉動向備受市場關(guān)注。

日前，多家銀行披露三季報，凈利潤皆錄得雙位數(shù)增長。不過，業(yè)績向好的銀行股并未得到險資青睞。三季報數(shù)據(jù)顯示，險資延續(xù)二季度操作，繼續(xù)減持白酒、銀行、地產(chǎn)股，加倉5G、半導體、新能源等個股。

據(jù)貴州茅臺三季報，唯一險資股東中國人壽繼續(xù)減持，已不再是前十大股東。

從2019年三季度開始，國壽對茅臺的持股就一直波動。今年二季以來，國壽在貴州茅臺的持股比例由0.35%小幅下降至0.34%。

貴州茅臺業(yè)績表現(xiàn)也不算亮眼，前三季凈利同比增速一度降至10.17%，創(chuàng)下近年來凈利增速新低。

中泰證券研報表示，從整個白酒板塊來看，機構(gòu)在二季度持倉均出現(xiàn)明顯回落。

險資減持的不止白酒，招商銀行、杭州銀行、金地集團等也是險資重點減持個股。

從“偏愛”到“嫌棄”，險資投資偏好為何出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)？

“壽險一哥”拋售“A股之王”事出有因

貴州茅臺是“A股之王”。

貴州茅臺2001年上市，發(fā)行價為31.39元/股，目前貴州茅臺維持1860元/股左右。

股價高企，平常股民難以入場。國壽對茅臺的持倉比例一直不高，且變化較為頻繁。早在2019年第三季度，中國人壽就已增持茅臺，以0.26%持股比例成為第十大股東。

隨后多次調(diào)整，反復增減，至2021年第一季度，國壽持股茅臺比例為0.35%，到第二季度下降至0.34%，持股427.5萬股，依然排名前十大股東，但到第三季度末，前十大股東中已無國壽身影。

今年前三季度，貴州茅臺營收總額達746.42億元，同比上年增長11.05%，盡管仍穩(wěn)居行業(yè)首位，但盈利逐年增速放緩亦是不爭事實。數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，茅臺凈利同比增速降至10.17%。

中泰證券研報指出，從二季度開始，白酒持倉就已出現(xiàn)明顯回落，持倉比例由15.97%回落至13.85%，原因主要是白酒板塊存在估值消化壓力。險資減持茅臺，或與此有關(guān)。

白酒行業(yè)分析師蔡學飛指出，資本投資的根本在于對標的企業(yè)的預期判斷。白酒行業(yè)存在兩個特點，一是其常年處于高位運行，整體估值偏高，在沒有較好的業(yè)績支撐的情況下，股價有較大概率回落調(diào)整；二是今年下半年的政策導向?qū)祁惖南M有一定的限制作用，白酒作為需求驅(qū)動型行業(yè)，險資減持也在情理之中。

房企風險暴露，險資減持銀行、地產(chǎn)

時代周報記者發(fā)現(xiàn)，近期被險資減持的除了白酒，還有銀行和地產(chǎn)股。

保險機構(gòu)年報數(shù)據(jù)顯示，自今年一季度以來，中國人壽、大家保險、太保壽險等險資開始將手中的銀行股變現(xiàn)撤離。

其中，一季度末數(shù)據(jù)顯示，中國人壽減持中國銀行合計4.71億股、減持郵儲銀行7.89億股。4月、5月和7月，又連續(xù)減持農(nóng)業(yè)銀行H股，總數(shù)達6500萬股；8月減持2500萬股工商銀行H股。

股份行方面，截至一季度末，和諧健康減持招行1.28億股，持股比例由4.99%降至4.48%，股東排名由第四降至第七位；4月，華夏人壽減持13.15億民生銀行H股；民生銀行5月6日公告，稱華夏人壽還將在未來12個月內(nèi)減持不超過民生銀行總股本4.91%的股份；4月至7月，太保壽險已通過集中競價方式累計減持了杭州銀行5930萬股。8月2日，杭州銀行發(fā)布公告，稱太保壽險仍將在此后六個月內(nèi)減持不超過總股本1%的股份；10月，國壽稱已經(jīng)通過集中競價方式累計減持杭州銀行3257.4萬股，占總股本的0.55%；

減持銀行股，原因復雜。

中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林分析，當前險資減持銀行，既是因為市場上有更好的投資機遇，也是為了規(guī)避當下可能的風險，兩者兼而有之。

盤和林表示，大銀行的股份對于險資而言通常扮演存錢袋的角色，每當新興行業(yè)資產(chǎn)下跌，新的投資機會出現(xiàn)，險資就會通過減持來豐富自身投資品類。

但對中小銀行股份的減持則更多是出于風險控制的考量。銀行業(yè)本身是杠桿型行業(yè)，保險公司通過減持銀行股份可以降低資產(chǎn)的杠桿水平，防止?jié)撛陲L險沖擊。對于險資而言，資產(chǎn)投資的穩(wěn)健性是需要優(yōu)先考慮的。

10月26日，廣發(fā)乾和投后管理部相關(guān)人士對時代周報記者表示，險資減持銀行并不直接等于對銀行業(yè)的不看好，更多與險資自身發(fā)展與投資偏好相關(guān)。

基于險資投資的穩(wěn)健性需求，減持地產(chǎn)股份或是一種必然。

7月26日，中誠信國際發(fā)布評級報告，宣布將中國房地產(chǎn)行業(yè)展望由穩(wěn)定調(diào)整為負面。中誠信國際表示，近兩年中國房地產(chǎn)市場持續(xù)處于較為嚴格的監(jiān)管環(huán)境之中，在銀行房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的影響下，按揭貸款發(fā)放進度明顯放緩，對房企的資金調(diào)配及運營能力提出較大挑戰(zhàn)。

據(jù)時代周報記者統(tǒng)計，僅2021年上半年，國壽就已減持萬科A股4196.41萬股；3月19日，寶能旗下前海人壽及其一致行動人就表示計劃減持不超過總股本2%的萬科A股份。

此外，陽光保險集團也通過旗下陽光人壽減持京投發(fā)展260萬股，占比0.35%；華夏人壽2019年買入光明地產(chǎn)2.71%股份，但截至2021年上半年末，其持股比例已降至1.32%；9月，大家人壽也減持金地集團10558.9萬股，占股本比例為2.34%。

綜合來看，險資減持銀行或是為了更多投資機會和更豐富的投資選擇，減持地產(chǎn)則更多是為了規(guī)避風險。

減持后，科技股、新能源及“專精特新”概念股或是險資的新興投資熱門。三季報顯示，國壽買入468萬股邁瑞醫(yī)療股份，成為第十大股東。

在新能源與“專精特新”概念板塊方面，險資分別加倉了中材科技、華工科技、精鍛科技、英飛特和正海生物、上海天洋等。