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10月8日，陽(yáng)光城發(fā)布了一則公告，根據(jù)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》、《深圳證券交易所債券市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，申請(qǐng)于2021年10月11日起，針對(duì)陽(yáng)光城發(fā)行且尚在存續(xù)期的公司債券“20陽(yáng)城01”、“20陽(yáng)城02”、“20陽(yáng)城03”、“20陽(yáng)城04”、“21陽(yáng)城01”、“21陽(yáng)城02”，調(diào)整其投資者適當(dāng)性管理安排。即調(diào)整后上述債券僅限專業(yè)投資者中的機(jī)構(gòu)投資者買(mǎi)入，原持有債券的非專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者可以選擇持有到期或者賣(mài)出債券。

值得注意的是，此次公告中陽(yáng)光城并未關(guān)閉競(jìng)價(jià)交易，只是調(diào)整了投資者的范圍。多位債券從業(yè)人士分析稱，與此前華夏幸福和華晨集團(tuán)直接停止集合競(jìng)價(jià)系統(tǒng)交易有著明顯不同，陽(yáng)光城并沒(méi)有暫停任何平臺(tái)報(bào)價(jià)，只是調(diào)整了投資者的范圍，對(duì)合格機(jī)構(gòu)投資者無(wú)影響，即合格機(jī)構(gòu)投資者仍可通過(guò)競(jìng)價(jià)交易方式和協(xié)議大宗交易方式進(jìn)行交易。此舉的主要目的是避免在競(jìng)價(jià)系統(tǒng)中每天出現(xiàn)小額的異常成交造成操縱價(jià)格暴跌擾動(dòng)市場(chǎng)情緒。

事實(shí)上，陽(yáng)光城這樣的做法是最大程度維護(hù)了債券持有人的利益。

當(dāng)前地產(chǎn)債券普遍面臨流動(dòng)性壓力，即使金額較小的賣(mài)盤(pán)和成交也會(huì)對(duì)收盤(pán)價(jià)和估值造成較大擾動(dòng)。有債券從業(yè)人士表示，目前債券交易所機(jī)制并不健全，有些品種流動(dòng)性差，沒(méi)有及時(shí)、全面反映真實(shí)價(jià)格。在此情況下，確有機(jī)構(gòu)利用境內(nèi)外交易機(jī)制差別“做空”賺錢(qián)。同時(shí)，通過(guò)釋放負(fù)面消息、謠言或制造價(jià)格異動(dòng)引發(fā)恐慌情緒。或給境外投行泄露結(jié)構(gòu)融資盤(pán)信息，以內(nèi)幕信息操縱價(jià)格，以此兩種手法來(lái)惡意做空房企債券。在這個(gè)過(guò)程中，不乏有很多做空機(jī)構(gòu)聯(lián)合或采用自然人作為控制價(jià)格的馬甲。此前陽(yáng)光城8億規(guī)模債券被2460元砸停牌“事件”還歷歷在目。

今年5月，深交所發(fā)布了《深圳證券交易所債券市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理辦法(2021年征求意見(jiàn)稿)》，進(jìn)一步落實(shí)《證券法》精神，加強(qiáng)投資者保護(hù)，其中增加了投資者適當(dāng)性調(diào)整的情形，即：發(fā)行人發(fā)行的公司信用類債券價(jià)格出現(xiàn)較大負(fù)面波動(dòng)，可調(diào)整債券交易方式。不難看出，境內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在不斷完善自身監(jiān)管機(jī)制。

根據(jù)公開(kāi)資料顯示，今年陽(yáng)光城已是“反擊”做空的先鋒。截至目前，陽(yáng)光城已有5次主動(dòng)提前回購(gòu)債券，累計(jì)資金超過(guò)20億元，托舉起了債券市場(chǎng)信心。第一時(shí)間核實(shí)澄清，擾亂市場(chǎng)、誤導(dǎo)投資人的謠言，不斷提升信息透明度。同時(shí)，今年6月，陽(yáng)光城還向中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)舉報(bào)稱公司債券遭惡意做空，引起廣泛關(guān)注。一套“組合拳”下來(lái)，其目的都是為了積極保護(hù)投資人利益，提振市場(chǎng)信心。

任何一家上市公司，都應(yīng)對(duì)做空的市場(chǎng)機(jī)制予以尊重，但如果有機(jī)構(gòu)采用散播謠言或者操縱價(jià)格的手段進(jìn)行，那就另當(dāng)別論了。誰(shuí)都知道，一旦破壞游戲規(guī)則，傷害企業(yè)同時(shí)也會(huì)有反身性效果。如果市場(chǎng)遭受重創(chuàng)，機(jī)構(gòu)的利益也會(huì)隨之受損。