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中國網(wǎng)財經(jīng)5月21日訊(記者 胡朝輝 李賓)雖然反壟斷調(diào)查的結(jié)果尚未出臺，但是僅從公牛集團的股價上看，似乎一切都已經(jīng)恢復(fù)了平靜。中國網(wǎng)財經(jīng)中心記者注意到，盡管公牛集團股價在公告第二日跳空下跌了4.62%，但是隨著連續(xù)幾日的上漲，目前其股價早已超過公告之前的水平。

5月12日晚，公牛集團發(fā)布了《關(guān)于收到浙江省市場監(jiān)督管理局壟斷案件立案調(diào)查告知的公告》。公告稱，公牛集團于2021年5月11日收到浙江省市場監(jiān)督管理局《浙江省市場監(jiān)督管理局關(guān)于上報公牛集團股份有限公司涉嫌與交易相對人達成并實施壟斷協(xié)議行為立案報備的函》，浙江省市場監(jiān)督管理局“決定對公牛集團股份有限公司涉嫌與交易相對人達成并實施壟斷協(xié)議行為進行立案調(diào)查。”

關(guān)于反壟斷調(diào)查案的細節(jié)，公牛集團在接受記者采訪時僅表示，公司將積極配合浙江省市場監(jiān)督管理局反壟斷案件調(diào)查工作。

或涉縱向壟斷

就在此前的4月15日，因涉嫌壟斷，國家市場監(jiān)管總局剛剛對揚子江藥業(yè)集團作出行政處罰，即對當事人處以2018年度銷售額3%的罰款，共計7.64億元。

根據(jù)市場監(jiān)管總局下發(fā)的處罰決定書，揚子江藥業(yè)自2015年至2019年在全國范圍內(nèi)(不含港澳臺地區(qū))，在藥品零售渠道與交易相對人達成并實施固定和限定價格的壟斷協(xié)議，排除、限制了市場競爭，損害了消費者利益。

而在更早以前，長安福特和聯(lián)想也都因類似行為受到調(diào)查。其中長安福特在2019年被處以1.628億元的罰款，在針對長安福特的處罰通報中，市場監(jiān)管總局提到了“縱向壟斷”一詞。所謂“縱向壟斷”，是指企業(yè)利用自身某種優(yōu)勢地位，對相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售予以操縱和控制，以達到排除和限制競爭的行為。

談到公牛集團經(jīng)銷商管理制度的具體內(nèi)容，公牛集團向記者表示，公司按照行業(yè)慣例和企業(yè)自身特點，采用“經(jīng)銷為主、直銷為輔”的銷售模式。公司自創(chuàng)立以來，與包括經(jīng)銷商在內(nèi)的各方逐步形成了較為成熟、穩(wěn)定的長期合作關(guān)系。在與經(jīng)銷商合作的期間，對所有經(jīng)銷商提供培訓支持，針對業(yè)績貢獻優(yōu)良的經(jīng)銷商設(shè)立了相應(yīng)獎勵措施，并對經(jīng)銷商的利益采取相應(yīng)保護措施，實現(xiàn)與經(jīng)銷商共贏。

根據(jù)公牛集團2020年1月發(fā)布的《招股說明書》，2018年，該公司轉(zhuǎn)換器在天貓平臺市場占有率達66.39%；墻壁開關(guān)插座在天貓市占率則為26.08%。

在《招股書》中，記者還注意到了如下表述：“關(guān)于經(jīng)銷區(qū)域管理及竄貨管理，公司在《經(jīng)銷合同》中明確約定每家經(jīng)銷商具體的經(jīng)銷區(qū)域，確保各經(jīng)銷商的經(jīng)銷區(qū)域不存在重合，避免經(jīng)銷商惡性競爭。同時，公司相關(guān)銷售人員密切關(guān)注所轄區(qū)域內(nèi)的市場秩序，及時處理假貨、竄貨、亂價等擾亂正常市場秩序的行為。”

“公司綜合考慮產(chǎn)品的市場定位、所屬品牌定位及影響力、同類產(chǎn)品過往價格和市場同類產(chǎn)品價格等因素確定價格指導(dǎo)體系，并根據(jù)產(chǎn)品競爭力評估、流通環(huán)節(jié)的合理利潤等確定公司對經(jīng)銷商的供貨價格。公司各大經(jīng)銷體系內(nèi)制定了統(tǒng)一的《產(chǎn)品價格表》《商業(yè)政策》等文件，對所有經(jīng)銷商執(zhí)行統(tǒng)一的出廠價和統(tǒng)一的銷售折扣政策。”

而在揚子江藥業(yè)的案例中，市場監(jiān)管總局認定，揚子江藥業(yè)的行為違反了《反壟斷法》第十四條“禁止經(jīng)營者與交易相對人達成下列壟斷協(xié)議：(一)固定向第三人轉(zhuǎn)售商品的價格；(二)限定向第三人轉(zhuǎn)售商品的最低價格”的規(guī)定。

渠道優(yōu)勢or壟斷優(yōu)勢

公牛集團的主營業(yè)務(wù)為以轉(zhuǎn)換器、墻壁開關(guān)插座為核心的民用電工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。自從2020年2月上市以來，公牛集團就受到機構(gòu)投資者的追捧。

2020年年報顯示，合計有271家機構(gòu)重倉公牛集團。而在該股前十大流通股東中，不乏社保、QFII、高瓴、高毅資產(chǎn)等知名機構(gòu)。

4月29日，公牛集團發(fā)布了2021年一季報，一季度營業(yè)總收入25.74億元，同比增長86.57%；歸屬母公司股東凈利潤6.07億元，同比增長256.17%。公牛集團在接受中國網(wǎng)財經(jīng)中心記者采訪時表示，造成業(yè)績大增的主要原因是2020年第一季度受疫情影響基數(shù)較低。

事實上，渠道優(yōu)勢才是公牛集團受到機構(gòu)投資者青睞的根本原因。

在上市一年多的時間里，投研機構(gòu)針對公牛集團已發(fā)布了上百份的研報，其中多數(shù)研報都強調(diào)了公牛集團在渠道和營銷方面的優(yōu)勢。例如，東興證券在5月6日發(fā)布的題為《業(yè)績順利回暖，渠道優(yōu)勢深化中拓展新品類》的研報中表示，“多年深耕形成的渠道優(yōu)勢是公司最主要的護城河之一，亦是公司民用電工生態(tài)戰(zhàn)略的根基。”

西南證券在2020年10月29日發(fā)布的題為《業(yè)績顯著修復(fù)，渠道優(yōu)勢進一步夯實》的研報中則指出，“公司現(xiàn)有75萬個五金渠道售點、近12萬個專業(yè)建材及燈飾渠道售點及18 萬個數(shù)碼配件渠道售點，構(gòu)成了廣而深的線下營銷網(wǎng)絡(luò)，其體系龐大且難以復(fù)制，壁壘深厚。”

而早在上市之前，中泰證券就在題為《競爭壁壘深厚、品類擴張可期》的研報中表示，“目前公司轉(zhuǎn)換器產(chǎn)品覆蓋了近73萬個五金渠道終端網(wǎng)點(含五金店、日雜店、辦公用品店、超市等)，把全國小而散的五金渠道網(wǎng)點連接成網(wǎng)，符合轉(zhuǎn)換器‘就近購買’的特點。同時通過‘配送訪銷’模式支持和管理終端，建立了難以復(fù)制的渠道壁壘。”

然而，《反壟斷法》在第六條就明確規(guī)定了“具有市場支配地位的經(jīng)營者，不得濫用市場支配地位，排除、限制競爭。”根據(jù)《反壟斷法》的解釋，濫用市場支配地位的行為包括以不公平的高價銷售商品或者以不公平的低價購買商品；沒有正當理由，限定交易相對人只能與其進行交易或者只能與其指定的經(jīng)營者進行交易；沒有正當理由，對條件相同的交易相對人在交易價格等交易條件上實行差別待遇等。