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摘要：以金融手段配置資源、提振產業鏈，是促進實體經濟快速發展的高效方式。

壹

2019年的夏天，蔚來汽車的創始人李斌，反反復復和團隊爭論了很多次。這個爭論看起來有些魔幻，因為爭論的焦點，是要不要把蔚來定好的沖壓生產線，賣給別人。這個“別人”正是特斯拉，也就是蔚來最直接的競爭對手。

李斌實在是沒錢了，那是蔚來汽車的“至暗時刻”。就連投資他們的騰訊都有些“動搖”了。在李斌籌錢發行一筆2億美元公司債的時候，騰訊只認購了其中的1億美元，李斌沒辦法，只能自己掏腰包，認下了另外1億美元。

泛海投資是在C輪投入到蔚來汽車當中的，但對于蔚來汽車而言，盡管投資已到C輪，新物種的特性，仍然讓C輪的投資，也帶有著十分鮮明的“VC”烙印。

泛海投資，其實是順應泛海集團整體戰略轉型、在2015年設立的一個獨立的業務板塊。能夠在這樣的背景下，介入蔚來汽車這樣的投資項目，取決成敗的不僅僅是勇氣問題，更大的因素，還是“眼光”和專業性。

貳

要做產業鏈層面的投資布局，選對賽道很是重要。對產業發展趨勢判斷的準確性，與手中管理的資金規模其實沒有直接關系。真正決定這種眼光的，實際上是投資人經歷完整經濟和產業周期形成感知、經驗以及基于此形成的判斷力。

泛海投資雖然2015年才單獨設立，但是，泛海集團卻是中國為數不多的經歷過改革開放以來完整經濟周期和產業周期的民營企業，這種感知能力的存在，對于準確判斷投資大方向，至關重要。而投資蔚來，也并非是泛海一時間的“跟熱點”，而是在這之前，新能源已經成為了泛海看好的賽道與方向。

在確定了新能源這個賽道之后，泛海找到了新能源領域最有市場想象空間的領域——新能源汽車。此時的新能源汽車處于剛剛起步的階段，各種投資項目琳瑯滿目，投哪個、不投哪個這種策略層面的問題，也擺在了泛海的面前。

此時的泛海，顯現出了一個經歷過中國完整經濟和產業周期的“厚重企業”的基因，在投資的分布上，泛海投資的策略，最終選擇了既投資傳統造車企業向新能源轉型，也投資造車新勢力，這樣，兩廂平衡，是最為合理的投資結構。

按照這一策略，泛海在前者的領域，投資了北汽新能源，并介入北汽對ST錢鋒的重組；同時，在后者的領域，以C輪的身位，投資蔚來汽車，“投到了”新能源造車兩大領域中，最重要的兩個標的資產，從而形成十分合理的投資結構。

而現在，北汽對ST錢鋒的重組早已完成，并已重新上市，泛海的投資收益不菲，而隨著蔚來汽車股價的高漲，泛海的投資也已經結構性的完成獲利退出，從而形成了一個優秀的投資回報案例，選對方向的重要性，由此可見，不言而喻。

叁

僅僅選對方向和賽道，做好投資組合，還并不完全足夠。在此基礎上，投資向產業鏈領域垂直拓展，并通過自身優勢與產業投資的優勢，對被投企業形成賦能，以自融投資的資源，合理配置產業鏈，促進被投企業的共同發展，繼而提升金融、投資對實體經濟的支撐和效率，形成了某種“泛海邏輯”。

這仍然能從新能源汽車這個投資領域看出端倪。在先后投資了北汽新能源、蔚來汽車之后，泛海開始將投資在縱深層面拓展。在縱深賽道的研判上，泛海又將汽車芯片、自動駕駛、云計算等擁有核心技術研發的項目和企業，作為投資的重要方向。

這是一種“先從上至下”，再“由終端產品向核心技術延伸”的投資策略，研發這一方向產品的禾多科技就是泛海這一投資思路的產物。在投資最終端的汽車時，泛海的投資團隊有機會接觸到這個領域內的核心科技研發的人員，和他們能夠有充分、深入的交流機會與場景，使得泛海作為投資人，對于這一領域內的前沿技術、路線、方向、人才等方面，有十分充分的了解，從而能做出準確的判斷，這至關重要。

肆

沒有白費的功夫，這是熟知泛海投資產業鏈邏輯的人都能知道的一條規律。要做，就認真做，而不是浮皮潦草的走過場，應付關系或者“給個面子”。

實際上，在正式投資蔚來之前，泛海投資看過不少新能源汽車的項目。 其時，泛海投資派出了自己專業的投資團隊，在很長時間內，與這個項目的創始人、創始團隊、技術團隊共同工作，了解項目情況，同時，借助這個機會，也很充分地了解了新能源車這個產業領域內部的技術、產業格局等情況。

通過這個投資項目，泛海幾乎接觸了這個行業中各個技術研發環節的關鍵人物，通過與他們的詳細溝通，既了解了該領域產業技術的發展趨勢、實質性的技術條件等，同時，也和這些“技術大牛”建立了良好的互動關系。通過這個項目的深入調研，泛海投資實際上更準確而深入地把握了新能源車這個產業鏈條的總體發展態勢，這為最終“投出一條產業鏈”，打下了良好的基礎。

在這個項目的調研過程中，與泛海投資建立了良好的信任和互動關系的就包括自動駕駛領導的禾多科技創始人倪凱，以及AI車載芯片領域的地平線機器人創始人余凱等一批“技術大牛”。

泛海作為專業投資人，圍繞著所投資產業鏈，積極發揮投后增值服務能力，放大項目間的協同效應，通過上下游間的穿針引線，實現產業鏈上不同企業之間優勢資源和產品的對接整合。比如禾多科技與北汽新能源建立了緊密的合作關系，形成了1+1大于2的效果，這正是泛海以投資整合產業鏈，對實體企業和創新研發的提振效用所在。

而在前不久登陸科創板的“混合云第一股”青云科技，也有著泛海投資的身影。青云QingCloud有著這樣一套智慧交通解決方案，即基于交通控制指揮平臺調度系統，將云計算及AI(人工智能)落地到ETC、龍門架等交通路網的關鍵節點，形成全方位覆蓋交通路網的交通物聯網。面對智能駕駛帶來的激增的流量，泛海還看到了云計算作為信息基礎設施，在產業鏈更深層次發揮的基石作用。

新能源的產業鏈投資，只是泛海這一思路的典型體現，在其他產業鏈領域，泛海也正在采用同樣的底層邏輯。在強調創新與研發，強調實體經濟和企業健康發展的今天，泛海的做法，正在被時代所驗證。