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需求飆升 投行業(yè)務(wù)藍(lán)海猶存

雖然監(jiān)管收緊，但投行業(yè)務(wù)藍(lán)海猶存。

資管業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投行正從通道型向交易型轉(zhuǎn)變，需要繼續(xù)深耕客戶，提供差異化的優(yōu)勢(shì)服務(wù)。公司債、企業(yè)并購(gòu)以及企業(yè)資產(chǎn)證券化等將是券商投行業(yè)務(wù)的藍(lán)海，應(yīng)以一二級(jí)市場(chǎng)創(chuàng)新聯(lián)動(dòng)來(lái)穿越市場(chǎng)周期，擺脫“靠天吃飯”模式。

“我們債券團(tuán)隊(duì)持續(xù)在挖人。”一家中型券商負(fù)責(zé)人透露，從銀行領(lǐng)域挖人是首選。在大投行范疇內(nèi)，不同的業(yè)務(wù)種類之間的待遇和收入相差天壤，而今年債券團(tuán)隊(duì)因業(yè)務(wù)持續(xù)火熱格外受到公司重視。

上半年上市券商投行收入182.1億元，同比增長(zhǎng)37%，主要?dú)w因債券承銷規(guī)模增勢(shì)強(qiáng)勁。全行業(yè)實(shí)現(xiàn)承銷、保薦及財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)收入313億元，同比增長(zhǎng)53%，其中承銷保薦、財(cái)務(wù)顧問(wèn)收入分別為241.2億元、71.4億元,同比分別增長(zhǎng)50%、64%。2016年上半年，在低利率、資產(chǎn)荒和大資管的背景下，債券一級(jí)市場(chǎng)融資規(guī)模保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。中國(guó)債券市場(chǎng)總計(jì)發(fā)行規(guī)模人民幣7.76萬(wàn)億元(含地方政府債,不含國(guó)債、政策性金融債、同業(yè)存單等)，同比增長(zhǎng)88.35%。

截至8月末，債券總承銷金額前5大機(jī)構(gòu)是中信建投證券、國(guó)泰君安證券、中信證券、招商公司和海通證券。債券承銷大贏家中信建投承銷金額已經(jīng)過(guò)2000億規(guī)模，國(guó)泰君安以1812億規(guī)模排名第二，中信證券暫居第三名。2016年上半年，債券承銷金額前十位證券公司的市場(chǎng)份額合計(jì)15.50%，較2015年同期的11.71%有所上升。

債券承銷領(lǐng)域，一些小券商正醞釀突破。業(yè)內(nèi)人士表示，在債券承銷領(lǐng)域，此前華林證券、宏源證券都曾一枝獨(dú)秀，而后天風(fēng)證券、國(guó)海證券、西部證券等小券商率先將債券業(yè)務(wù)作為發(fā)力點(diǎn)。如西部證券表示，固定收益業(yè)務(wù)成功發(fā)行15單債券承銷項(xiàng)目，完成財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目1筆，實(shí)際管理的債券投資顧問(wèn)類產(chǎn)品10只。當(dāng)前，公司固定收益業(yè)務(wù)的客戶以資質(zhì)較好的國(guó)有產(chǎn)業(yè)類公司為主，“以產(chǎn)業(yè)客戶為基礎(chǔ)”的業(yè)務(wù)策略已初見(jiàn)成效，產(chǎn)品設(shè)計(jì)和創(chuàng)新能力得到不斷提高。未來(lái)，固定收益業(yè)務(wù)將繼續(xù)探索結(jié)構(gòu)化融資業(yè)務(wù),進(jìn)一步增強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

不過(guò)，隨著一些違約事件的發(fā)生以及風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，債券承銷規(guī)模也在不斷變化中。

中信證券的看法或許能代表行業(yè)未來(lái)，該公司表示，2016年下半年，公司將以“金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”為指導(dǎo)思想，繼續(xù)加大在直接債務(wù)融資業(yè)務(wù)上的投入，鞏固和提高傳統(tǒng)債券承銷業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);積極推動(dòng)資產(chǎn)證券化及結(jié)構(gòu)金融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,探索新業(yè)務(wù)模式和盈利模式;加強(qiáng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理，有效控制操作風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。債券業(yè)務(wù)將充分利用公司全方位資源，理解客戶的多樣化需求，成為客戶需求解決方案的提供者和資源整合者，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)升級(jí)和轉(zhuǎn)型突破。

此外，隨著國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放，境外企業(yè)境內(nèi)債券融資需求逐漸增強(qiáng);隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施、人民幣國(guó)際化的推進(jìn)等，境內(nèi)企業(yè)也有境外債務(wù)融資的需求。公司將進(jìn)一步整合境內(nèi)境外客戶資源，拓展跨境業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，提升對(duì)客戶的境內(nèi)外多元化全產(chǎn)品覆蓋能力。

財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域仍舊是實(shí)力券商的天下。協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，99家證券公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈收入71.43億元，中信證券以近8.8億元的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)跑榜單，共有22家券商半年度收入超過(guò)1億元。在財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的并購(gòu)重組分項(xiàng)中，廣發(fā)證券、海通證券、西南證券和華泰聯(lián)合證券的收入超過(guò)了1.8億元，位列前四。其中，海通證券、華泰聯(lián)合該分項(xiàng)對(duì)財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)率超過(guò)80%;另外，國(guó)開(kāi)證券、海際證券、華金證券和萬(wàn)和證券的貢獻(xiàn)率也達(dá)到該水平之上。