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ROUND 2：趨勢動能V.S.當前情況

海通與中金在“與日美比較房貸占比“時結論迥異。海通的報告中顯示，中國房貸杠桿“趕日超美”指日可待;而中金則顯示，房貸占中國居民資產的各項比率均未超越日美可比指標。

以雙方都提及的房貸余額/GDP為例，雙方均測算目前指標為25%左右。但海通指出，美國和日本在各自地產泡沫破滅后均見頂回落，而中國則持續上升。若按現有速度擴張，則3年內將接近美國當前水平。而中金根據的則是當前水平，得出”中國房貸存量/GDP比率仍然不高“的結論。(具體圖表見上文)

ROUND 3：交易杠桿率已沖頂意味著?

海通和中信基于相同的交易杠桿率(或新增房貸銷售比)得出的結論也出現分歧。海通測算16年上半年已高達42%，中信估計2016年全年將達到65%-70%。雙方就”未來加杠桿的空間已非常有限“達成共識。

但是，海通認為上半年中國的交易杠桿率不僅已創下歷史新高，也已經超過或基本等同于美、日歷史峰值，已是岌岌可危。而中信的結論卻是，“我國住房的交易杠桿率已經不低了，未來對住房交易進一步加杠桿的空間并不是很大。我們相信無需擔心房價大幅上漲，在未來杠桿提升可以保持市場健康向上。”