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期市交易機會將增多

國投瑞銀基金表示，商品期貨基金作為證券和期貨市場的橋梁，會吸引更多投資者進入這個市場并擔當多頭角色，使得市場力量更加均衡。

這一特征已經在今年上半年的大宗商品行情中得到體現。在股市低迷、大宗商品反彈的情況下，期貨投資人士察覺到異動。“從操作手法來看，上半年的走勢已經不像產業資本的傳統手法。”于航介紹，“例如螺紋鋼和豆粕，他們基本面沒有快速轉暖，市場卻出現快速拉升，說明是外部資金涌入搶籌，傳統產業資本相對理性，要看成本和定價。”

機構人士認為，不同投資者對于同一品種估值的不同，未來商品期貨市場可能會有更多的交易性機會。于航認為，單品種的商品期貨類公募產品，只要達到10個億的規模，就有可能對期貨市場價格出現影響，尤其是在移倉換月之時。“目前棕櫚油主力合約的資金僅有10個億左右，大豆的僅有5-6個億，雞蛋僅有7個億。”

商品期貨類公募產品，或許將讓期貨市場的波動更加明顯。一些專做趨勢投資的私募表示，正準備把原有的趨勢模型調整得更為激進。

高上認為，由于證監會規定商品類ETF不能做空，總體增量資金來自多頭，預計期貨市場的天平在產品批量出來后的半年里會傾向多方。于航認為，在商品期貨類公募產品上市初期，可能會出現一些定價上的套利機會，讓專業的期貨投資人士“占占便宜”;在移倉換月之時，還有價格沖擊帶來的套利機會。行情火爆時，公募受申購影響被動做多，可能容易被期市老油條收割，但是隨著時間拉長，交易者會更加理性。

不過，博時基金認為，商品期貨類公募產品，能引入更多機構投資者進入商品期貨市場，可以改變目前我國商品期貨市場以個人投資者為主的現狀，既能促進商品期貨市場的穩定性，又能提高商品期貨市場的流動性和擴大商品期貨市場的市場份額。既為投資者提供了便利投資于商品市場的工具，又有利于商品市場成為主流投資組合配置的趨勢形成，在強化商品市場管理風險功能的同時，弱化以往商品市場投機過重的現象。

國投瑞銀基金表示，目前來看，市場上商品期貨基金產品還很少，規模也不大，尚看不到移倉換月對價格的明顯沖擊。商品指數ETF的合約移倉換月沖擊可能相對有限，但針對單品種合約，可以通過擴大移倉換月的時間窗口、提高換月的靈活性及通過持有多個合約等手段來減少這類可能的沖擊;另外，當單品種的流動性不足以支撐產品規模時，也可以考慮適當限制基金產品的規模。