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尚需耐心

值得一提的是，創(chuàng)金合信一位基金經(jīng)理指出，當(dāng)前的資產(chǎn)荒將使得部分增量資金進(jìn)入股市，增量資金的形式不局限于以銀行理財(cái)、散戶資金的方式進(jìn)來，也可以通過資本的方式進(jìn)來，比如前期不斷舉牌的險(xiǎn)資以及產(chǎn)業(yè)資本。在資產(chǎn)荒的背景下，資金仍在泛濫，它需要尋找可靠的投資標(biāo)的，隨著債市收益率的下降，會(huì)去尋找新的替代品，比如高股息率的藍(lán)籌板塊。此外，監(jiān)管層也在放寬并購重組的審批，在政策的鼓勵(lì)下，預(yù)計(jì)未來市場的兼并重組、舉牌的案例會(huì)越來越多，這些都將是股市增量資金的重要來源。但也有其他市場人士認(rèn)為，就目前來看，遠(yuǎn)水解不了近渴，A股市場在短期內(nèi)很難有明顯的改善。

目前市場對藍(lán)籌板塊的預(yù)期逐漸統(tǒng)一，對創(chuàng)業(yè)板則存有較大分歧。在這些基金經(jīng)理看來，創(chuàng)業(yè)板因前期累積的漲幅太高，現(xiàn)在一直處于消化階段，但未來仍然是非常重要的投資方向，創(chuàng)業(yè)板雖然難以出現(xiàn)之前持續(xù)時(shí)間較長的系統(tǒng)性行情，但會(huì)有階段性的行情，基金經(jīng)理的言下之意是市場整體確定性不足。

在熱點(diǎn)板塊方面，部分基金經(jīng)理認(rèn)為與政府投資相關(guān)的建筑，建材，環(huán)保等行業(yè)由于之前市場關(guān)注度過低，整體估值可看性強(qiáng)，上行趨勢可能仍未結(jié)束，但需留意進(jìn)入補(bǔ)漲階段，漲幅過大的品種配置價(jià)值衰減。另外，進(jìn)入四季度，優(yōu)質(zhì)成長股的估值切換行情值得重點(diǎn)關(guān)注，重點(diǎn)關(guān)注滯漲、質(zhì)地好的龍頭公司。有基金公司認(rèn)為，目前不少PPP項(xiàng)目都集中在基建，表明國家層面試圖通過基建投資來穩(wěn)增長的意圖。根據(jù)全國政府和社會(huì)合作(PPP)平臺(tái)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，財(cái)政部兩批PPP示范項(xiàng)目中 3月末和6月末進(jìn)入執(zhí)行階段的項(xiàng)目數(shù)分別為73、105個(gè)，表明了PPP項(xiàng)目落地穩(wěn)步增加，同時(shí)3月末和6月末示范項(xiàng)目落地率分別為 35.10%、48.40%，項(xiàng)目落地率也顯著提高。而從這些項(xiàng)目來看，市政工程類項(xiàng)目占比達(dá)到了51%，而市政工程主要指的是城市的各種公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。總的來看，PPP項(xiàng)目進(jìn)展順利，基建板塊的投資力度較大。

正是因?yàn)橥顿Y機(jī)會(huì)稀缺以及市場確定性不足，集中操作中短期內(nèi)催化劑較為確定性的品種成為共識(shí)。融通基金投資總監(jiān)商小虎認(rèn)為，目前A股市場是反彈而非反轉(zhuǎn)，接下來需要通過重點(diǎn)布局高確定性主題來戰(zhàn)勝市場。回顧今年以來的市場，商小虎總結(jié)，市場上漲較好的板塊和個(gè)股最主要的共同特征是確定性強(qiáng)。這類確定性包括：行業(yè)拐點(diǎn)(如白酒行業(yè))、業(yè)績增速(非高增長但確定增長，如家電行業(yè))、產(chǎn)品稀缺性(如黃金行業(yè))等。其中政策支持確定性因素的上漲概率較大，如新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

商小虎認(rèn)為，國企改革或?qū)⒊蔀橄乱粋€(gè)備受青睞的“確定性資產(chǎn)”。他分析認(rèn)為，從大邏輯看，宏觀經(jīng)濟(jì)目前仍處在轉(zhuǎn)型的陣痛期，增速有所下滑，企業(yè)盈利短期很難看到改善。當(dāng)然市場對此已充分預(yù)期。貨幣政策目前維持中性偏穩(wěn)健，綜合國內(nèi)外的環(huán)境，短期難看到全面的降準(zhǔn)降息，改革的全面推動(dòng)將帶動(dòng)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提振，新變量也更多出現(xiàn)在國企改革或者供給側(cè)改革等方面，而非盈利和流動(dòng)性的改善。但改革需要時(shí)間，目前看市場仍存在分歧，所以合力稍顯不足，尚難形成反轉(zhuǎn)，但這恰恰是左側(cè)布局的良機(jī)。