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注重中短期業績

在收縮戰線同時，部分基金經理逐步從前幾年的重預期回歸到重現實。尤其是，機構最近逐步加強對上市公司中短期業績的考量，對有確定業績增長的公司增加調研并積極布局，基金經理這種看重短期業績和催化劑的現象表明，當下投資可能進入一個較為艱難的環境中。

外延擴張曾被基金經理認為是上市公司轉型和低成本崛起的捷徑，機構投資者乃至全市場的參與者都爭先恐后地挖掘具有外延并購傾向的公司，最終導致了A股普遍出現為股價而并購的現象。然而一方面并購的監管政策越來越嚴厲，另一方面高價并購對象本身也存在業績無法兌現的風險，同時并購的協同效應因為跨界大打折扣等一系列問題突出，上市公司外延的風險逐步暴露。這也使得基金經理對此類標的更加審慎，在撤離這種遠景規劃和預期的外延類標的時，基金經理也逐步強化關注中短期業績爆發或快速增長的品種，種種因素使得基金投資逐步從重預期回歸到重現實。

有部分私募基金經理直言，當前監管環境日益嚴厲，這對于前期用資產重組、并購來堆積題材的行為尤其不利。這些私募基金認為監管環境將主導當前和未來一段時間的A股走勢，高估值板塊的估值壓縮是確定性結果，當然也使題材股妄圖通過外延來獲取高估值的策略失效，機構資金也不再認可上市公司外延是轉型的簡單有效行為，反而給予更為謹慎的評估。相比較而言，基金認為國企改革、消費升級、技術創新等領域未來將存在較大的投資機會，尤其是那些聚焦主業的公司。

顯而易見的是，與其用更長的時間維度觀察一家公司的外延轉型以及轉型后的磨合效果，簡單研究公司的中短期業績表現在當前環境中更為靠譜。部分基金經理已經厭倦了那種依靠講故事以及長期預期來維持股價的行為，基金經理更希望上市公司在當下就拿出真金白銀，這實際上反映了機構投資者安全感不夠的現象。正如一位基金經理所言：中期維持震蕩市可能已是較好的結果。

大摩華鑫基金公司人士則認為，諸多利空因素令之前市場的上升趨勢承壓，存量博弈的震蕩行情延續，向上空間取決于提升長期風險偏好的超預期與改革舉措，例如減稅、供給測改革、國企改革等，而場外資金等待擇機進場決定了向下空間有限。從配置結構上來看，雖然目前看下半年CPI有一定上行壓力，但在目前需求疲弱的大環境下，實物資產價格上漲基本是由供給收縮推動，其持續性和高度都有明顯天花板，利率下行仍是大趨勢，因此上述基金仍將重點關注業績穩定的高分紅績優股。