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第三波“出海”潮涌

近兩年，隨著中國經濟發展和此前的大牛市，一些私募如前海旗隆基金、神州牧基金等紛紛“出海”，可謂私募“出海”的第三波高潮。

此前第一波是在2008年前，參與者大多是曾在港股市場闖蕩的私募，比如趙丹陽的赤子之心、康曉陽的天馬資管和蔣錦志的景林資產等。2004年，景林資產在開曼群島注冊成立，先后發行了景林金色中國基金和景林金色中國加強基金;2006年3月，曉揚投資設立曉揚機遇基金;2006年9月，柏坊資產設立中國龍動力基金。

第二波主要是2008年后，由于A股估值過高，出現私募“出海”高峰。睿信投資、淡水泉投資、明達投資先后發行投資港股基金。這批代表包括淡水泉的趙軍、明達資管劉明達和景泰利豐的張英彪。

火山財富了解到，自趙丹陽2003年在香港成立了第一只對沖基金——中國成長后，不少私募基金經理開始效仿。據私募排排網數據顯示，目前有業績記錄的境外私募產品共有80只，較知名的有趙丹陽赤子之心價值投資，曉揚投資戴祖祥的曉揚成長、曉揚機遇，淡水泉趙軍的淡水泉中國機會，上海保銀投資王強的Pinpoint Multi-Strategy Fund等。

雙重需求助推私募境外擴張

為何陽光私募基金經理“出海”熱情如此高漲?

一些私募大佬想拓展事業版圖;一些人覺得境外的對沖工具更多;還有一些私募經理認為，“出海”能找到更好的投資標的，如在境外上市的騰訊、阿里巴巴、盛大等。多位私募對火山財富也表示，陽光私募選擇“出海”的因素其實較復雜。

代雪峰解釋稱，“出海”的動力有幾點：一是需要并購。醫藥方面，先進的醫療技術和醫療器械還是在美國。且醫藥研發投入經費高、時間很長，只有通過并購才能持續做大做強。另一角度來看，有對沖基金運作的需要。境外有更多的衍生品，更自由的對沖工具，且境外市場更有效益。

北京一中型私募董事總經理表示，現在私募做大就“出海”，這是行業普遍現象。“我們有個產品是做港股的，是通過收益互換投資。境內很多客戶在境外都有資產，原來通過私人銀行做配置，被坑的也很多。港股和A股雖有相同之處，但還是有很多風險，他們更情愿交給專業的投資人去做。核心的原因還是客戶有這方面需求。”

前不久剛在香港注冊了資產管理公司的一深圳私募人士稱，一方面是客戶有這些需求，境內客戶想到境外投資，境外客戶想到境內投資。公募有各種產品滿足客戶這方面需求，私募也可以做到。資管公司不應光盯著A股，境外市場還可以做大類資產配置，所以就想“出海”去尋找機會。

辛宇則信心滿滿地表示，一個優秀的基金管理人是要在國際舞臺上證明自己的，就像在國內拿金牌和在奧運會上拿金牌是不一樣的。

“出去的話，有很多投資工具和品種可以選擇，如黃金、外匯、原油、期權和一堆衍生品，還可以做空。比如今年原油跌破30美元，我認為是很好的一個投資機會，但我在境內就不能投資，因為沒有這個標的。我們將來參與國際化金融戰爭和貨幣戰爭是遲早的事情，如果你不早走出去，在未來的國際競爭中將被淘汰，要在資本開放之前盡快掌握這些技能。”辛宇說道。