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陳茂利、張洪杰

近日，有消息稱，天津一汽夏利(4.200, -0.01, -0.24%)汽車股份有限公司（以下簡稱“一汽夏利”，000927.SZ）或將于近期進行重組，時間節點有可能在本月初。

對此，《中國經營報》記者第一時間聯系一汽夏利公關部相關負責人表示，“目前這個消息也都是個別媒體的猜測，官方還沒有發布過或接到過任何重組的信息。”但在多位投資者向董秘提問的情況下，一汽夏利也并未發布官方消息予以澄清。

事實上，去年9~11月期間，就曾盛傳“董明珠將攜格力團隊入股天津一汽夏利”。11月7日，中國第一汽車股份有限公司（以下簡稱，“一汽股份”）正式發布消息稱，擬通過公開征集受讓方的方式，協議轉讓其所持有一汽夏利3.95萬股股份，但此次股權轉讓計劃由于股權轉讓沒有征集到符合條件的意向受讓方而終止。

業內分析認為，股權轉讓失敗是因為一汽股份條件提得太高。彼時，一汽股份不僅要求股權受讓方具有清晰的經營發展戰略和相關商業資源配套能力，還要求受讓方承諾在一定期限內向一汽夏利注入優質資產的同時將一汽夏利持有的一汽豐田15%股權轉讓給一汽股份。

盡管在市場份額和盈利能力上存在“短板”，但同時具備新能源汽車和傳統燃油汽車生產資質的一汽夏利仍舊具有造車新勢力短時間所不具備的優勢。生產設備、技術儲備、技術人員數量等多個方面的長期積累也是一汽夏利進行資產重組的重要資本。有關于此，一汽夏利銷售公司總經理王志平曾表示，“投資這樣一個汽車企業，至少需要100多億元。”

再次引入資本？

就“或將于近期進行重組”的傳聞，一汽夏利官方并未發布消息予以澄清。不澄清、“不否認”是專注新車型的上市還是“默認”不得而知。但不可否認的是，重組或將解決一汽夏利與一汽轎車(8.800,-0.09, -1.01%)（000800.SZ）同業競爭的難題以及逼近“資不抵債”的困窘。

在駿派CX65上市發布會，王志平在回答“是否在資產重組方面正與新的合作伙伴接觸，未來是否會有新動作”時曾表示，“凡事皆有可能。”

從一汽夏利目前的經營現狀以及資產狀況來看，重組并非沒有可能。2017年一汽夏利資產總額為49億元，負債總額為48.1億元，資產負債率高達98.2%；今年一季度，一汽夏利營收3.75億元，凈利潤虧損2.23億元，經營活動產生的現金流凈額為-2.41億元。盡管營收、凈利潤、現金流有一定的好轉，但凈利潤持續為負也是不可否認的事實。

3月31日，一汽夏利發布公告授權公司總經理2018 年度向一汽股份（全稱：中國第一汽車股份有限公司）申請委托貸款額度不超過 38 億元人民幣，用于公司的日常流動資金周轉的需求，提高公司資金使用效率，拓寬融資渠道，降低融資成本。截至5月31日，委托申請貸款一事尚未公布其進展。

由此推斷，“將于近期進行重組”的消息或許并非空穴來風，畢竟一汽夏利對資金的“渴求”并非簡單的貸款所能滿足的。引入資本方為一汽夏利注入新的血液，不僅能滿足新車型上市對資金需求，或許同業競爭問題也將迎刃而解，同時也順應國企混改的大政方針。

“危機并存”的“時代”

為改善銷量低迷、業績虧損的現狀，一汽夏利做出了“雪藏”夏利品牌，專注于駿派品牌的戰略決策。然而，專注駿派的決策在展現一汽夏利“破釜沉舟”改革的決心的同時也客觀上增加了一汽夏利的資金壓力，與知名度較高的夏利品牌相比，剛剛起步不久的駿派品牌需要注入更多的資金培育市場。

“天津一汽（即一汽夏利）也已經進入了‘駿派時代’。”王志平在接受記者采訪時表示。5月17日，天津一汽駿派CX65在蘇州正式上市，新車推出4款車型，售價6.89萬~7.69萬元，駿派CX65定位跨界旅行車。

對于駿派CX65，王志平給予了高度評價，“駿派CX65的推出是‘駿派家族’搶占跨界旅行車藍海、引領全新市場潮流的重要戰略一步。”一汽夏利希望通過駿派營造一種年輕、滿活力、充滿希望的品牌的品牌形象，破除夏利出租車形象的烙印。

從銷售數據來看，駿派系列車型上市后的市場反應確實沒有讓一汽夏利失望，今年1~4月，一汽夏利累計銷售9474輛新車，同比下降13.7%，但駿派系列車型累計銷售8996輛，同比增長157.1%。其中，4月，駿派系列銷量2245輛，同比增長335.92%。

“4月駿派系列車型銷量2245輛，是絕對的主力車型。而且駿派品牌在今年一季度的銷量也同比增長了126%，天津一汽也已經進入了駿派時代。”王志平表示，“駿派銷量的增長，一方面說明公司轉型措施取得了市場的積極反饋，另一方面也提振了公司上下以及經銷商的信心，讓我們更加堅定地繼續推進企業轉型升級，并集中力量發展駿派品牌。”

然而，一汽夏利提出2020年扭虧的經營目標，僅靠駿派系列產品真的能給困境重重的一汽夏利帶來“重生”嗎？

此次一汽夏利推出駿派CX65的定價比較親民，其他三款駿派A50、新駿派D60、駿派A70產品價位區間在5萬~9萬元。但在這個價格區間，駿派CX65、新駿派D60面臨寶駿510、寶駿530、帝豪GL、眾泰T500等競爭車型。駿派A50、駿派A70面臨一到比亞迪(50.910, -0.24, -0.47%)F3、帝豪、遠景X3、捷達等車型的競爭對手。

業內分析認為，與上汽通用、吉利、眾泰等車企“競賽”，一汽夏利在資金、品牌、研發實力等方面都不具備優勢，一汽夏利想要在這個價格區間中脫穎而出，贏得一片市場也著實不易。在凈利潤虧損、負債率高、駿派系列需要持續投入資金的情況下，無法取得資金輸血的一汽夏利可謂是“寸步難行”。

為改善資金困局，一汽夏利早已在2015年就將產品開發中心整體資產轉讓給一汽股份。當下，一汽夏利只能通過委托開發或技術許可方式，獲得包括一汽股份在內的汽車開發社會資源的新產品技術和其他服務。“依靠外部資源來滿足自身的研發需求難免掣肘駿派品牌系列車型的研發。”一位不愿具名的業內分析師在接受記者采訪時表示。

從產品定價來看，駿派系列的產品定位并沒有為一汽夏利帶來品牌提升。在自主品牌紛紛沖擊高端、整車產品業務持續盈利虧損的情況下，一汽夏利要想支撐起“駿馳計劃”、實現扭虧為盈，可謂是充滿了挑戰。