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和訊網消息 近日，昔日牙膏第一股兩面針公布其2017年年報，公司扣非凈利虧損1.53億，作為主業的牙膏逐漸衰弱，而在公司試圖更換戰略多元化發展后，卻被旗下紙品公司拖累。連續12年扣非凈利潤虧損的兩面針依靠著非經營性收益在A股“堅挺”著。

凈利首虧開啟多元化戰略 紙業投資不盡如人意

兩面針以日化產業為主營業務，將業務分為日化、紙業、醫藥、精細化工及房地產五個板塊。1983年，“兩面針中藥牙膏”展露頭角，這也是中國第一款中草藥牙膏。2004年上市之初，兩面針仍處于鼎盛期，牙膏的營業收入為2.92億元，位居國內品牌第一。

只是好景不長，隨著外資日化品牌紛紛進駐，兩面針的主業從高峰期迅速滑落。2006年，兩面針的牙膏的營業收入達到上市以來的最高點3.12億，但扣除非經常性損益后的凈利潤首次出現虧損，兩面針開始走下坡路。

不過，這并未引起公司重視。2008年，伴隨著時任董事長馬朝梅上任，兩面針開啟了多元化發展戰略。

自那時起，兩面針切入紙行業，擬以2.2億元投資組建柳州兩面針紙品有限公司，出資額及股權占比84.62%。而在重組前，造紙廠已虧損嚴重。該紙品公司成立的第一年，實現了8625元的凈利潤，但第二年便開始虧損。

數據顯示，最近幾年，兩面針紙品公司和紙業公司虧損額少則7000多萬元，多則上億元。彼時，這宗資產注入引起投資者不滿，兩面針被稱為“廢品回收站”。

盡管2017年紙價飛漲，但兩面針紙業猶自沉睡不醒。在兩面針的7家主要參控股子公司中，有5家處于虧損狀態，其中紙品公司虧損最大，凈利潤虧損金額為1.18億元。

扣非凈利潤連續12年為負 賣資產賣股票求自保

此前不久，兩面針發布2017年業績報告。公告顯示，2017年兩面針實現營業收入14.72億，同比下滑5.74%。凈虧損1.44億，去年同期凈利潤為0.26億;扣非凈利潤為-1.53億元。

對此，兩面針表示，業績虧損的主要原因是日化行業競爭激烈，公司家用牙膏等產品市場占有率偏低，銷售費用率較高，加上原材料價格上漲導致產品成本上升，因而主營業務仍然虧損。

事實上，兩面針的業績自上市當年起便開始下滑，上市第三年扣非凈利潤便開始處于虧損狀態。自2006年至2017年，兩面針已經連續12年扣非凈利潤為負，虧損額高逾11億元。

與此同時，兩面針開始不斷出售資產應對退市危機。值得注意的是，兩面針曾因剝離盈利子公司鹽城捷康三氯蔗糖制造有限公司(以下簡稱捷康公司)，而未出售虧損紙類公司而一度引發投資者的質疑。

數據顯示，2018年一季度，捷康公司凈利潤為3355.78萬元。兩面針仍選擇出售為數不多的盈利板塊鹽城捷康，不排除是兩面針力求“自保”。此次拋售捷康公司將為兩面針帶來6557.01萬元凈收入，彌補2017年上半年的虧損金額。

而這已經不是兩面針首次靠賣資產止虧。僅在2016年，兩面針出售中信證券(600030,股吧)股票1162萬股，實現投資收益約1.6億元。同年公司實現凈利潤2690.30萬元，卻被認為是靠出售資產及分紅。

自2011年起，兩面針就開始拋售中信證券股票。2011年，兩面針將1400萬股股票的賬再面財富落袋;2012年至2014年，兩面針先后三次拋售中信證券股票，共獲得超過5億元現金。2015年7月2日，兩面針度拋售中信證券股票，換取3億元現金。

對于出售股票的原因，兩面針對外多次公告稱：為解決公司的資金問題，支持公司經營發展，補充流動資金?？煞从车截攧請蟊砩?，則完全是為扭轉凈利潤的虧損。

業內人士認為，多年來，兩面針進入的造紙、房地產等陌生領域，不但全線虧損，并牽制了其相當的精力和財力。多條腿走路的昔日國貨牙膏大王，品牌和渠道的推廣優勢逐漸喪失，逐步被邊緣化。除了加大主業外，兩面針也在進行無關資產剝離。

據和訊網了解，目前除了出售持有的中信證券股份和鹽城捷康外，未見兩面針有出售其他資產的動作。而兩面針能否按預想轉危為安，其前路或漫長而艱難。