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黃金市場價(jià)格、基本面和市場情緒的周期循環(huán) 從規(guī)律中窺探金價(jià)走勢

和訊黃金消息 國際現(xiàn)貨黃金周五(3月2日)亞盤交投在1317美元附近，此前由于美國總統(tǒng)特朗普計(jì)劃征收高額鋼鋁關(guān)稅的消息引發(fā)對貿(mào)易戰(zhàn)的猜測升溫，提振金價(jià)自隔夜觸及的兩個(gè)月低位1302.67美元強(qiáng)勁反彈，并在紐約時(shí)段尾盤觸及1321美元的日內(nèi)高位。盡管有所反彈，但分析師指出金價(jià)目前依舊不容樂觀。此外，最新調(diào)查顯示交易員對黃金的看空情緒升至三個(gè)月最高。

本文綜合自和訊黃金、芝商所(特約評論員(Henry Park)。轉(zhuǎn)載請注明出處。

金價(jià)仍在千三水平徘徊

在2016年美國總統(tǒng)大選結(jié)束后，由于對通縮壓力的擔(dān)憂，黃金價(jià)格開始從1,338.3美元暴跌到1,124.3美元。但是，隨后黃金價(jià)格又回升到1,300美元的水平。事實(shí)上，在最近五年的四年當(dāng)中，這種貴金屬的價(jià)格保持在1,300美元。雖然短線期貨交易者的買賣價(jià)格會(huì)有波動(dòng)，但長線黃金投資者買入黃金的價(jià)格仍和2009年一樣。黃金一直在這個(gè)價(jià)位徘徊，需要有一些變化才會(huì)出現(xiàn)突破。技術(shù)面的變化可能需要基本面的變化來帶動(dòng)。

市場價(jià)格的重大變化往往是市場多空情緒所致，反之亦然。不同的參與者察覺到市場基本面的變化，市場情緒往往也因之而變。那么哪些因素會(huì)引起基本面的變化？答案一般還是市場價(jià)格。這種周期循環(huán)自動(dòng)重復(fù)，可以表達(dá)如下：

周期循環(huán)：市場價(jià)格 →基本面 →市場情緒 →市場價(jià)格

舉一個(gè)簡單的例子，投資于航空股時(shí)便可以經(jīng)常看到這種周期循環(huán)。在這個(gè)板塊，當(dāng)重要材料的市場價(jià)格下跌時(shí)，例如原油價(jià)格下跌，會(huì)對航空公司的基本面產(chǎn)生有利影響，因?yàn)樗麄兛梢蕴岣呃麧櫬省７催^來，分析師會(huì)看好航空股，導(dǎo)致市場情緒出現(xiàn)變化。然后，在利好情緒的驅(qū)使下，投資者紛紛購買這些公司的股票，導(dǎo)致股價(jià)上漲。

同理，黃金價(jià)格多年來疲軟不振，影響到黃金生產(chǎn)的基本面，但隨著黃金開采行業(yè)供求關(guān)系的改善，這反過來會(huì)造成利好情緒。世界黃金協(xié)會(huì)(World Gold Council)是黃金行業(yè)參與者建立的協(xié)會(huì)，其成員包括全球領(lǐng)先的黃金開采公司，他們認(rèn)為除非潛在的黃金開采項(xiàng)目在今后幾年成功投產(chǎn)，否則全球黃金產(chǎn)量從目前到2022年期間將銳減。即使目前預(yù)期的項(xiàng)目全部成功投產(chǎn)，黃金產(chǎn)量預(yù)期仍會(huì)下降。原因是黃金價(jià)格在最近五年一直停滯不前。要讓礦業(yè)公司冒險(xiǎn)投資于新項(xiàng)目，必須讓他們相信黃金價(jià)格會(huì)上漲。

由于新黃金開采項(xiàng)目投產(chǎn)有明顯的時(shí)間滯后效應(yīng)，包括申請勘探、調(diào)查、許可和施工，這些礦業(yè)公司2012年至2016年的總資本支出下降65%，這意味著當(dāng)黃金需求再次旺盛時(shí)，他們需要幾年的時(shí)間才可以再次提升產(chǎn)量。這是因?yàn)橄鳒p新項(xiàng)目意味著首先需要采完現(xiàn)有礦藏，直到黃金開采量達(dá)到上個(gè)牛市期間的水平。

來源：世界黃金協(xié)會(huì)

現(xiàn)有黃金儲(chǔ)備供應(yīng)量無法滿足新需求的另一個(gè)原因是過去雖然有小型金礦投產(chǎn)，以把握黃金價(jià)格上漲的機(jī)會(huì)，但最近十年黃金礦藏沒有任何重大的新發(fā)現(xiàn)。一旦黃金真的進(jìn)入新的牛市，小型金礦無法取代大型金礦失去的產(chǎn)能，以往的黃金大牛市便是由這種情況造成，例如20世紀(jì)90年代削減產(chǎn)能之后，2008-2009年全球金融危機(jī)之前的幾年也是如此。

從周期規(guī)律探索金價(jià)走勢

需要注意的是，上述價(jià)格發(fā)現(xiàn)周期也需要時(shí)間，因?yàn)樵谑袌銮榫w轉(zhuǎn)向之前需要幾年的時(shí)間才可以確立基本面。上個(gè)星期，近月交割的黃金期貨結(jié)算價(jià)格為每盎司1,330.5美元，交易量相對較小。我們在兩周前2月14日的文章中曾提到，金價(jià)從頭肩頂部型態(tài)（橙色虛線）下行突破時(shí)的交易量并不活躍，而且該型態(tài)并非在12月以來的上行價(jià)格通道中完成。這意味著有可能出現(xiàn)更為復(fù)雜的型態(tài)，并且就在中國農(nóng)歷新年之前，黃金確實(shí)逆勢回升，突破頂部型態(tài)的“頭肩”高位（綠色虛線）。這確實(shí)消除了短期頭肩型態(tài)，但并不表示短期頂部也被消除，因?yàn)樗€可能采取更為復(fù)雜的頂部型態(tài)，從這里形成更高的高位，有可能在更大的型態(tài)中出現(xiàn)更大的“頭部”。但是，大漲之后立即大跌往往意味著交易者需要重新定位，才可以確定走勢。

在下面的日線圖上，擴(kuò)張三角型態(tài)（黃色）的上半部分出現(xiàn)盤整，這意味著如果進(jìn)一步形態(tài)頂部型態(tài)，并且未立即再次消失，則金價(jià)有可能向上行黃色趨勢線的頂部上漲。

在下面的周線圖上，目前的盤整不僅出現(xiàn)在黃色擴(kuò)張三角形的上半部分，也出現(xiàn)在更大的對稱三角形（紅色）外部，因此，長期走勢圖仍然傾向于牛市，有望從2015年12月1045.4的熊市低位開始回升。但是，如果對稱三角形與擴(kuò)張三角形重疊，則是市場需要進(jìn)一步盤整的信號(hào)。

(圖表: ThinkorSwim)