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股指期貨：外資凈賣(mài)出近百億，IM繼續(xù)強(qiáng)于IH

(資料圖)

【今日行情】四大期指漲跌互現(xiàn)。IH2211收盤(pán)價(jià)為2294.4，收跌1.56%；IF2211收盤(pán)價(jià)為3505.4，收跌1.27%；IC2211收盤(pán)價(jià)為5805，收漲0.23%；IM2211收盤(pán)價(jià)為6286.6，收漲0.57%。今日市場(chǎng)低開(kāi)高走，午后走弱，IC和IM表現(xiàn)較為抗跌，均小幅收漲，計(jì)算機(jī)板塊漲逾4%，地產(chǎn)和煤炭板塊均跌超3%。市場(chǎng)成交額降至8826.80億元。

【資金情況】北上資金今日凈賣(mài)出90.12億元，進(jìn)一步加大了情緒上的利空。伴隨著上周后半周資金的殺跌，杠桿資金也出現(xiàn)明顯流出，短期對(duì)于市場(chǎng)利空加大。

【基本面】今日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布10月PMI數(shù)據(jù)，受?chē)?guó)內(nèi)多地疫情散發(fā)等影響，10月國(guó)內(nèi)制造業(yè)和非制造業(yè)PMI雙雙落入榮枯線之下，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不暢，市場(chǎng)對(duì)于政策端的預(yù)期或?qū)⒂兴哟螅由先緢?bào)披露終結(jié)，資金避雷業(yè)績(jī)的情緒會(huì)有所緩解，短期或會(huì)有情緒上的提振。中期來(lái)看，當(dāng)前股指已經(jīng)到了一個(gè)空間上性價(jià)比較高的位置，下方空間較為有限，而能否出現(xiàn)趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)更多是取決于盈利端能否帶動(dòng)估值回升，這是大趨勢(shì)上的判斷。而短期來(lái)看，近期市場(chǎng)量能較9月下旬有明顯回升，但卻未能止跌，繼續(xù)探底，其主要原因是市場(chǎng)資金集中在醫(yī)藥和信創(chuàng)這兩大熱門(mén)行業(yè)之中，使得成交額出現(xiàn)明顯上漲，但市場(chǎng)整體情緒還是比較悲觀的。從市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)看，還是IM和IC表現(xiàn)要稍強(qiáng)于以大金融和消費(fèi)為主的IH和IF。

觀點(diǎn)及建議：?jiǎn)芜呺m說(shuō)空間上已不具有太大回調(diào)空間，但未見(jiàn)右側(cè)局部信號(hào)，單邊仍具有較大不確定性。市場(chǎng)風(fēng)格尚未看到切換跡象，延續(xù)前期觀點(diǎn)，IM仍將強(qiáng)于IH。

貴金屬：金銀震蕩格局未改，均小幅收跌

【今日行情】金銀均收跌。AU2212收盤(pán)價(jià)為391.66，收跌0.38%；AG2212收盤(pán)價(jià)為4527，收跌1.33%。美元指數(shù)連續(xù)反彈，但仍處于110下方，十年期美債收益率回調(diào)至4.0%附近，短期對(duì)金銀壓制略有減弱。總體來(lái)看，兩大指標(biāo)仍處于階段性高位，中期對(duì)金銀壓制仍存。

【投資需求】在ETF持倉(cāng)方面，10月28日全球最大黃金ETF—SPDR持倉(cāng)減少2.61噸至922.59噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉(cāng)減少19.85噸至15045.48噸。短期黃金ETF持倉(cāng)未改中期減倉(cāng)趨勢(shì)，白銀ETF持倉(cāng)略強(qiáng)于黃金，以階段性反彈為主，使得其對(duì)白銀的情緒上利空有所減弱。

【基本面】美國(guó)9月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)5.15%，為連續(xù)第二個(gè)月加速，通脹依舊強(qiáng)勁，11月連續(xù)第4次加息75個(gè)基點(diǎn)基本上是板上釘釘，目前市場(chǎng)更加期待的是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否放出放緩加息步伐的信號(hào)，建議重點(diǎn)關(guān)注。短期，美元指數(shù)重回110，十年期美債收益率重回4%上方，兩端持有成本短線反彈，但未改階段性高位震蕩。,整體來(lái)看，上周五的PCE物價(jià)指數(shù)使得金銀短期上方壓制增強(qiáng)，但難破震蕩格局。

觀點(diǎn)及建議：短期來(lái)看，震蕩未改，尚未看到聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏的拐點(diǎn)，在拐點(diǎn)出現(xiàn)之前維持震蕩觀點(diǎn)不變。

焦炭：自身基本面雖保持健康，但負(fù)反饋延續(xù)下難言見(jiàn)底

價(jià)格：今日01合約延續(xù)下跌，收于2393，港口準(zhǔn)一級(jí)焦炭倉(cāng)單成本2958元/噸。產(chǎn)地第一輪提降暫未落地。

供應(yīng)端：隨著部分區(qū)域疫情緩解，供應(yīng)逐步回升。受疫情影響西北區(qū)域焦企累庫(kù)明顯，中西部區(qū)域暫不明顯，不過(guò)焦企反饋下游有合同減量的情況。隨著原料煤價(jià)格回落以及疫情緩解生產(chǎn)積極性回升

需求端：需求端進(jìn)一步加大虧損，主流鋼廠提降意愿較強(qiáng)。下游鋼廠隨著鋼材價(jià)格大幅回落，成本進(jìn)一步倒掛，鐵水延續(xù)回落態(tài)勢(shì)，剛需承壓，整體看供需矛盾有加大趨勢(shì)，后期仍需關(guān)注鋼材價(jià)格以及鋼廠盈利能力。

觀點(diǎn)及建議：弱勢(shì)對(duì)待，難言見(jiàn)底回升，翻轉(zhuǎn)條件需看到成材價(jià)格企穩(wěn)帶動(dòng)鋼廠利潤(rùn)修復(fù)。

螺紋鋼：市場(chǎng)情緒悲觀加劇，期現(xiàn)價(jià)格共振下跌

價(jià)格：自周五夜盤(pán)以來(lái)，黑色系繼續(xù)延續(xù)大幅跌勢(shì)。今日螺紋鋼2301合約連跌難止，創(chuàng)2020年6月以來(lái)新低3389,收盤(pán)價(jià)為3397元/噸，收跌3.41%。上海中天現(xiàn)貨價(jià)為3680元/噸，環(huán)比大幅下調(diào)80元/噸。

供應(yīng)端：上周螺紋鋼產(chǎn)量為305.02萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.83萬(wàn)噸。從實(shí)際數(shù)據(jù)來(lái)看，螺紋鋼供給微增，暫時(shí)仍處高位。但隨著近日市場(chǎng)信心崩塌，期現(xiàn)價(jià)格共振下跌，鋼廠虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。若在價(jià)格走弱的基礎(chǔ)上，終端需求與成交仍未有明顯好轉(zhuǎn)，未來(lái)減產(chǎn)力度預(yù)計(jì)會(huì)逐漸增強(qiáng)。

需求端：上周表觀消費(fèi)量為324.96萬(wàn)噸，環(huán)比小幅增加2.87萬(wàn)噸，廠庫(kù)、社庫(kù)均出現(xiàn)去庫(kù)，庫(kù)存整體處于低位。但需要注意的是，庫(kù)存低位更多是貿(mào)易商規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)去庫(kù)的結(jié)果，無(wú)法反映終端需求的好轉(zhuǎn)。而從實(shí)際成交來(lái)看，上周五建材日成交量在14.36萬(wàn)噸，周度平均成交為15.97萬(wàn)噸，成交量較10月中旬進(jìn)一步走弱。而未來(lái)天氣漸冷，預(yù)計(jì)需求維持弱勢(shì)，提振力度有限。

宏觀數(shù)據(jù)：今日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布PMI數(shù)據(jù)，10月國(guó)內(nèi)制造業(yè)和非制造業(yè)PMI雙雙落入榮枯線之下。其中，10月鋼鐵行業(yè)PMI錄得44.3，前值為46.6，環(huán)比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。

觀點(diǎn)與建議：目前市場(chǎng)信心崩塌，原料端和成材端共振下跌，負(fù)反饋局面加劇。短期終端需求暫無(wú)好轉(zhuǎn)動(dòng)力，政策方面也缺乏利好消息，下跌趨勢(shì)較為流暢。短期注意防范盤(pán)面因過(guò)度下跌可能帶來(lái)的超跌反彈風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)密切關(guān)注螺紋鋼停限產(chǎn)力度與粗鋼壓減消息。

原油：宏觀需求承壓，原油震蕩偏弱

期貨市場(chǎng)，布油在92美元附近震蕩整理，國(guó)內(nèi)SC2212合約小幅收跌，收盤(pán)價(jià)679.8。

宏觀方面：美國(guó)商務(wù)部公布9月消費(fèi)者支出增長(zhǎng)0.6%，增幅超過(guò)預(yù)期的0.4%，而核心通脹壓力依然高漲，使美聯(lián)儲(chǔ)仍有望在下周繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)。中國(guó)10月官方制造業(yè)PMI49.2，預(yù)期50，前值50.1，10月非制造業(yè)PMI48.7，預(yù)期50.1，前值50.6。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)仍待穩(wěn)固。

供應(yīng)：10月5號(hào)OPEC+會(huì)議決定減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日，空前團(tuán)結(jié)的OPEC內(nèi)部反映出減產(chǎn)立場(chǎng)的堅(jiān)定。美國(guó)政府對(duì)OPEC+表現(xiàn)出不滿，或延長(zhǎng)SPR拋售時(shí)間并采取反制措施。美國(guó)與產(chǎn)油國(guó)之間的矛盾增加。美國(guó)鉆機(jī)數(shù)量上周下降，總體來(lái)看，在美國(guó)頁(yè)巖油停滯不前的背景下，供應(yīng)端依舊偏緊。

需求：國(guó)內(nèi)疫情有所攀升，高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)增多，打擊原油需求。公布的PMI數(shù)據(jù)在榮枯線以下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)承壓。IMF在其最新世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中，繼續(xù)下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，預(yù)計(jì)明年全球經(jīng)濟(jì)增速將放緩至2.7%，比7月份的預(yù)測(cè)低0.2個(gè)百分點(diǎn)。EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示美國(guó)汽油庫(kù)存不斷下降，原油需求穩(wěn)定。

庫(kù)存:截至10月21日，EIA原油庫(kù)存上升258萬(wàn)桶，汽油下降148萬(wàn)桶，精煉油增加17萬(wàn)桶。

觀點(diǎn)及建議：最新歐佩克報(bào)告下調(diào)原油需求預(yù)期，供給端在美國(guó)頁(yè)巖油停滯不前的背景下，短期原油供給依舊偏緊，需求端疲軟，目前原油的運(yùn)行主邏輯依舊是需求，原油短期震蕩偏弱運(yùn)行。中長(zhǎng)期來(lái)看，在需求的影響下預(yù)計(jì)原油維持偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

甲醇:宏觀利空影響下，甲醇短期偏弱運(yùn)行

期貨市場(chǎng)，甲醇2301合約跌超2%，收盤(pán)價(jià)2476。江蘇現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2810-2820，現(xiàn)貨在低庫(kù)存支撐下，強(qiáng)勢(shì)于期貨價(jià)格。

供給端：甲醇產(chǎn)量為159.63萬(wàn)噸，較上周減少3.38萬(wàn)噸，裝置產(chǎn)能利用率為77.16%，環(huán)比-2.02%。受疫情影響，局部運(yùn)輸不暢，影響甲醇的貿(mào)易。

需求端：國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率較上周微幅提升。周內(nèi)雖浙江某裝置停車(chē)、大唐裝置小幅降負(fù)，但江蘇盛虹裝置重啟與恒有能源提負(fù)，其他裝置均維持前期水平生產(chǎn)。

庫(kù)存：甲醇港口庫(kù)存窄幅去庫(kù)，周期船只卸貨速度良好，少數(shù)船只尚在卸貨。

成本端:冬季采暖季來(lái)臨，煤價(jià)漲勢(shì)延續(xù)，但受整體調(diào)控，漲幅或有限，給予甲醇一定的成本支撐。

觀點(diǎn)及建議:供需來(lái)看，甲醇目前壓力不大，庫(kù)存處于低位水平，成本端來(lái)看，煤炭對(duì)甲醇價(jià)格依舊有支撐，但受制于國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，貿(mào)易不暢，需求萎靡，價(jià)格上方空間有限，短期在宏觀利空和商品偏弱的背景下，甲醇偏弱運(yùn)行為主，但下方空間有限，有庫(kù)存和成本支撐，操作前期高空繼持有，無(wú)倉(cāng)者短期逢高偏空為主。

棕櫚油：馬棕出口恢復(fù)，棕油再度站上8000關(guān)口

棕櫚油2301合約日內(nèi)漲0.98%，收盤(pán)7926元/噸；廣州市場(chǎng)棕櫚油8210元/噸。

供應(yīng)：印尼出口豁免政策或不延長(zhǎng)，后續(xù)棕櫚油出口數(shù)量不確定；產(chǎn)地降雨情況并沒(méi)有好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)上依然存在對(duì)棕櫚油的供應(yīng)擔(dān)憂；馬幣匯率走弱使得棕油價(jià)格更便宜，性價(jià)比升高；棕櫚油即將進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)期，庫(kù)存壓力或隨著產(chǎn)量增加放緩而繼續(xù)減弱，從而提振棕油價(jià)格；國(guó)內(nèi)到港量逐漸增加，國(guó)內(nèi)棕油庫(kù)存水平依然較高，壓制棕油反彈空間。

需求：油脂消費(fèi)缺乏進(jìn)一步提振，同時(shí)棕油冬季易凝結(jié)，屬于棕櫚油的消費(fèi)淡季；再加上疫情限制終端需求，下游消費(fèi)同比稍弱，對(duì)市場(chǎng)提振不足。

其它影響：OPEC+減產(chǎn)，作為替代的生物柴油需求增加；俄烏緊張局勢(shì)不斷升級(jí)，或限制烏克蘭葵花籽油運(yùn)輸，植物油作為替代品來(lái)說(shuō)有需求支撐。美元走強(qiáng)再度壓制大宗商品。

總結(jié)：產(chǎn)地庫(kù)存壓力基本已經(jīng)消散，目前產(chǎn)地處于供需平衡狀態(tài)，且洪水引發(fā)市場(chǎng)對(duì)后續(xù)棕油的減產(chǎn)擔(dān)憂。但國(guó)內(nèi)消費(fèi)淡季和庫(kù)存壓力又限制棕油上方空間。豆油供應(yīng)端利空且需求一般，基本面弱于棕櫚油。

觀點(diǎn)及建議：棕油基本面暫時(shí)利空逐漸消散，但國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力仍較明顯，加上美國(guó)通脹壓制大宗商品，棕油或維持震蕩格局，單邊較難把握，或可關(guān)注豆棕油價(jià)差回落機(jī)會(huì)。

豆粕：俄方暫停執(zhí)行“黑海協(xié)議”，全球糧食擔(dān)憂推高豆粕成本

豆粕2301合約日內(nèi)漲1.71%，收盤(pán)價(jià)4111元/噸，現(xiàn)貨張家港43%蛋白豆粕5380元/噸。

供應(yīng)端：俄羅斯暫停執(zhí)行“黑海協(xié)議”，谷物糧食類(lèi)供應(yīng)擔(dān)憂推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。加上美國(guó)密西西比河水位引起運(yùn)輸擔(dān)憂，美豆小幅反彈；巴西天氣近期多雨，播種進(jìn)度或減緩，但當(dāng)前影響不大，未來(lái)全球大豆供應(yīng)格局逐漸寬松，豆粕的成本后續(xù)或震蕩下降，關(guān)注巴西降雨的持續(xù)性；國(guó)內(nèi)大豆近月到港依然有限，豆粕供應(yīng)整體維持偏緊。

需求端：冬季豬肉需求尚可，養(yǎng)殖利潤(rùn)較好，受育肥需求支撐，對(duì)飼料需求也保持較樂(lè)觀態(tài)勢(shì)，豆粕需求偏樂(lè)觀。

其它因素：全球干旱明顯，農(nóng)作物產(chǎn)量或受到影響，再加上俄烏沖突限制農(nóng)作物供應(yīng)，全球作物緊張下或推高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。

觀點(diǎn)及建議：國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張緩解前豆粕預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。