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9月2日北交所宣布設立后，一系列配套性的征求意見稿與細則文件陸續(xù)下發(fā)。據證監(jiān)會介紹，北交所將以現有的新三板精選層為基礎進行組建，維持新三板基礎層、創(chuàng)新層與北交所“層層遞進”的市場結構，以培育“專精特新”中小企業(yè)，形成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情高漲的良性市場生態(tài)。

統(tǒng)計數據顯示，今年上半年，新三板精選層的營業(yè)收入與凈利潤同比分別增長34.61%和37.28%。與其他市場相比，新三板精選層的營業(yè)收入同比增速高于主板和創(chuàng)業(yè)板，僅次于科創(chuàng)板。基于這種業(yè)績表現，資管市場對于新三板精選層投資的意愿呈現逐步增強態(tài)勢，銀行理財也不例外。

關注低估值企業(yè)的成長性

截至9月30日，新三板精選層、創(chuàng)新層和基礎層的掛牌公司分別有66家、1247家、5942家。信達證券研報顯示，精選層推出一年多以來，整體收益表現相對強勁，而市盈率(PE)估值大多在10倍-30倍水平。

銀行理財也“嗅”到了這種高成長屬性的投資價值。寧銀理財相關人士表示，參與投資北交所上市公司，將拓寬銀行理財產品的投資范圍，可以更好涵蓋成長期、有業(yè)務特色的中小企業(yè)。從長期來看，有利于權益資產參與國家戰(zhàn)略發(fā)展方向，為持有人提升投資回報，因此非常關注未來在北交所上市的中小型優(yōu)質企業(yè)的投資機會。

光大理財也公告稱，將密切關注北交所的設立及相關上市企業(yè)情況，關注產業(yè)成長空間，挖掘創(chuàng)新型中小企業(yè)的投資機會，積極布局，為投資者提供更加豐富的投資體驗。

低利率背景下，權益資產是銀行理財增厚收益的重要手段，這同時符合中國居民財富配置向股票轉移的歷史趨勢。隨著北交所的設立，銀行理財權益資產配置將迎來更多可能。

《中國銀行業(yè)理財市場半年報告》公布的數據顯示，截至今年6月末，權益類理財產品存續(xù)余額為843億元，較年初增長10.15%，同比增長1.54%，占全部理財產品存續(xù)余額的0.33%。現階段，銀行理財的權益投資以混合類產品中的權益資產為主，尚有廣闊的提升空間。

一直以來，漸進式開展權益等資產配置，滿足投資者個性化和多元化配置需求都是銀行理財轉型的一個主要方向。在易觀高級分析師蘇筱芮看來，北交所的設立一方面極大地便利了小微企業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)的融資，另一方面能夠為理財市場提供更多優(yōu)良的、具備成長空間的投資標的。

及時跟蹤市場及企業(yè)最新動態(tài)

但不可忽視的是，權益投資必然帶來高波動、高風險，如何通過產品設計、配置分散等手段降低風險，是理財權益投資需要重點解決的問題。在蘇銀理財總經理楊濤看來，當前，銀行理財正由老的產品運作模式向凈值化轉型，對信用風險的容忍度更低。這就要求更加重視信用風險防控，加強區(qū)域經濟研判，加強對非標、中低層級城投債、產業(yè)債的分析研究，謹防信用下沉帶來的風險。

光大保德信專戶權益投資部投資經理畢成建議，可以重點關注“專精特新”屬性突出的公司，在其中挑選高ROE、高成長性的公司。

根據安信證券研報，今年上半年，被納入名單的“專精特新”小巨人企業(yè)營業(yè)收入同比增長33.22%，較2020年增速提升19.36百分點;凈利潤同比增長32.72%，較2020年增速提升6.08百分點。與精選層和滬深相比，“專精特新”小巨人營業(yè)收入增速基本與精選層和創(chuàng)業(yè)板持平，高于主板，但低于科創(chuàng)板;凈利潤增速與創(chuàng)業(yè)板基本持平，但低于其他各板塊，存在很多低估值公司。

畢成認為，無論是新三板還是北交所，選股的思路都需要從基本面出發(fā)，尋找成長性、運營狀況、科研投入整體情況都較好的公司，以長期價值為基礎，綜合考慮所處賽道、業(yè)務優(yōu)勢特色、細分市場地位等因素，優(yōu)選持續(xù)成長性良好的個股。

平衡好資產負債兩端矛盾

需要強調的是，盡管銀行理財希望通過多元化資產配置實現產品貨架的豐富，但由于當前銀行理財投資者普遍厭惡風險，權益投資在短時間很難取得跨越式進展。尤其新三板精選層主要以材料、工業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)中的細分創(chuàng)新型賽道為主，多為前景明朗卻尚處于初創(chuàng)、成長階段的中小微企業(yè)，因此，如何平衡銀行理財投資者資金絕對收益目標與權益投資風險較高、市場復雜之間的矛盾，成為各理財子公司面臨的重要課題。

從投資者角度看，考慮到其風險承受能力一般，因而需要開展形式多樣的投資者教育活動。中國銀行業(yè)協(xié)會副秘書長張亮認為，應建立嚴密的投資者教育邏輯框架，將一個自然人開展投資活動的生命周期分為具備投資能力前的準備階段、具備投資能力后的售前階段、售中階段、售后階段，有針對性地開展投資者教育。與此同時，應明確開展投資者教育的六項原則，即無偏預期、公益?zhèn)鞑ァ⒊掷m(xù)教育、分類管理、內容前瞻、層次多元。

理財子公司需要繼續(xù)做強投研能力。當前，銀行理財正從“賣方銷售”向“買方投顧”轉變，專業(yè)的投研投顧隊伍成為稀缺資源。中信建投證券銀行業(yè)首席分析師楊榮指出，權益類產品轉型是一個循序漸進的過程。在銀行端，整套投資體系的建立并不因理財子公司的成立和人員的引進水到渠成。銀行需要在制度上、流程上、人力資源上、部門協(xié)同上做好相關工作。同時，銀行相對于其他資管機構具有的客戶優(yōu)勢，資源優(yōu)質，固收和非標投資優(yōu)勢等稟賦需要經歷長期的探索，才能更好地與理財子公司的權益投資結合，形成具有銀行特色的權益投資產品體系。

來源：中國銀行保險報