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受去年以來的新冠疫情影響，艱難保殼后再次陷入虧損危機的國內戶外用品品牌探路者前景再添變數。

近日，探路者(300005.SZ)發布2020年度成績單，數據顯示，2020年公司實現營收9.12億元，同比下降39.64%;歸母凈利為-2.75億元，而上年同期盈利1.13億元。

至此，2020年探路者的業績再度延續了2017年、2018年的噩夢，業績再度陷入虧損、內部架構發生巨變，隨著國內疫情得到有效控制，2021年探路者還能沖破低谷嗎?

營收凈利雙降，子公司無一盈利

4月15日晚間，探路者(300005.SZ)發布2020年年報，該公司年內營收為9.12億元，同比減少39.64%。歸屬于上市公司股東的凈虧損為2.75億元，同比轉虧。歸屬上市公司股東扣非凈虧損為3.12億元。基本每股虧損為0.3111元，同比下降343.05%。

來源：東方財富

分行業來看，去年，探路者旗下戶外用品業務、旅行服務、體育相關業務分別實現收入9.09億元、231.67萬元、67.85萬元，同比分別下滑了28.67%、99%、83.03%，分別占營收的99.67%、0.25%、0.07%。

此次虧損，探路者將其歸咎于疫情對于線下業務的沖擊。以探路者主業戶外用品為例。2020年，探路者戶外用品主業在包含直營店、加盟店以及集團客戶、海外市場等其他渠道在內的線下渠道上，共計收入5.74億元，對比2019年的9.74億元，同比大幅降低。

同時由于人工、倉儲、店鋪渠道等相關費用支出具有一定的剛性，費用支出降幅小于銷售收入降幅，且受疫情影響報告期末公司存貨結構中過季產品較上年同期期末增加較多。

加盟商在疫情期間的經營也受到了不同程度的不利影響，根據相關會計制度，本報告期末公司計提存貨、應收款等跌價(減值)準備金額合計約2.53億元。

此外，探路者旗下有9家子公司，據2020年度財報披露的9家子公司的經營情況顯示。這9家子公司均處于虧損狀態，包括成都探路者體育用品有限公司、北京探路者飛越戶外用品銷售有限公司以及天津恒喆戶外用品有限公司，虧損金額共計達1.04億元。

在披露2020年年度報告的同時，探路者也公布了2021年第一季度業績預告。報告期內，歸屬于上市公司股東的凈利潤1000萬元-1300萬元，較上年同期扭虧為盈。經歷過疫情的打擊，2021的探路者還能再次奮起探路嗎?

二股東上位，創始人套現超十億

在業績發生變化的同時，探路者的內部架構也在發生巨變。

此前2月5日，探路者發布了關于公司控股股東及實際控制人協議轉讓股份完成過戶登記的公告。此后，探路者進行了董事會、監事會換屆。新任董事長為李明，王靜、盛發強不再擔任公司董事，但仍在公司擔任其他職務。

據悉，1月27日晚間，探路者發布多條公告披露，26日，控股股東、實際控制人盛發強及王靜與北京通域眾合科技發展中心(有限合伙)(以下簡稱“通域眾合”)簽署了《股份轉讓協議》。

這次股權轉讓后，通域眾合將與探路者二股東通域基金構成一致行動人，以13.65%的持股比例成為探路者控股的控股股東，探路者的實控人變更為李明。

在協議中還約定，股權轉讓后，盛發強同意無條件且不可撤銷地放棄其所持有的上市公司10%股份對應的表決權，且不得委托任何其他方行使該等股份的表決權，放棄表決權的期間為放棄日起12個月。

值得注意的是，雖然王靜夫婦在虧損中黯然離場，但自公司上市至今，盛發強和王靜已完成16次減持，通過高頻減持，“套現”約10億元，算上實控權轉讓，二人累計套現金額將超13億元。

截至4月21日收盤，探路者股價為7.64元/股，較2015年時的歷史高點29.28元/股已跌去近七成。

《每日財報》了解到，在本次權益變動之前，通域基金已是探路者的第二大股東。2019年12月23日，通域基金恰恰是通過盛發強和王靜的股權轉讓，而入局探路者。

事實上，探路者實控人不止一次地轉讓股份，很大程度上或與公司近年來面臨發展瓶頸有關。

從“買買買”到“砍砍砍”，主營業務持續惡化

2009年10月，憑借一項帳篷專利起家的探路者成功登陸創業板，成為全國創業板首批28家企業之一，控股股東及實際控制人均為探路者創始人盛發強、王靜夫婦。

財報顯示，上市后的2009年至2014年，探路者不斷迎來高光時刻，業績發展順風順水，營收和扣非前后凈利潤始終保持兩位數增長，探路者逐漸成長為國內戶外用品行業的龍頭企業。

不過，2015年成為轉折點。隨著公司進行多元化發展，涉足旅游服務和大體育，探路者的經營業績開始“變臉”。

2015年，探路者的凈利潤出現上市以來數次下滑;在此期間，公司亦完成了多次收并購，業務領域不斷擴張。探路者曾先后對綠野網、圖途、易游天下、行知探索等公司進行戰略投資，并建立起戶外用品、旅行服務和大體育三大事業群。

而從結果而言，上述業務拓展非但沒能為公司帶來預想成效，反而成為其此后業績下滑的直接導火索。

數據顯示，2017年，該公司迎來上市后的首次虧損，實現營收30.33億元，凈利潤虧損8485.39萬元，扣非后凈利潤虧損1.85億元;2018年，探路者繼續虧損2.12億元，一度陷入退市邊緣。

2019年如果繼續虧損，依據上市規則，就只能被暫停上市。此前 “買買買”的探路者在2019年開啟了“砍砍砍”模式，在這關鍵的一年，探路者除了繼續收縮與主業弱相關的業務板塊，大手筆砍掉240家門店、賣房賣資產、降費等一系列舉措后，探路者終于從連續兩年虧損的泥潭中掙脫。

然而成功保殼的背后，公司回歸主業之路走的并非像年報中描述得那樣順暢。2019年公司主業核心經營數據仍然“尷尬”，從最主要產品戶外服裝來看，2019年其毛利率甚至比連續虧損的2017-2018年還糟糕。

數據顯示，2015年-2019年，該業務毛利率分別為44.23%、46.36%、44.95%、44.75%、41.79%，而2020年該業務毛利率大幅下滑至34.14%，比虧損嚴重的2017-2018年均下降超過10個百分點。

2020年戶外服裝產品收入為9.09億元，而2015年—2019年則分別為14.90億元、12.39億元、10.61億元、10.41億元、10.21億元，對比來看，2020年的主營業務收入甚至比虧損時的2017年、2018年還要低。

由此看來，探路者的主營業務正持續惡化，王靜夫婦留給李明的探路者貌似有些“燙手”，未來其能否帶領探路者走出困局?《每日財報》將持續關注。呂明俠