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3. 通脹預期上升

鑒于大宗商品價格上漲，且美國預期很快將推出財政刺激，基于市場的通脹預期指標也在同步走升。對于主要產油國將會落實減產協議的期待推動了油價上漲，如果漲勢能夠持續的話，可能還會給通脹預期帶來一些支撐。

雖然債券收益率的上漲成功吸引了投資者的注意，但通脹預期的上升意味著實際利率的上升幅度遠不如美國國債收益率的名義漲幅那么多。據Sheets推斷，這也就意味利率的上升還沒有達到能夠阻礙實際經濟活動或者是打壓風險偏好的地步。

他總結說，“目前的實際收益率水平仍然比2015年底時低25個基點(左右)，也就是說，收益率的上漲距離達到擾亂市場的地步仍有一段距離。”

實際收益率仍然低于去年年底

4. 步調依然緩慢的美聯儲

雖有全球各地涌現經濟增長站穩腳跟的證據，但對美聯儲來說最重要的仍然是美國經濟形勢的好轉，以及金融條件的持續寬松，“和去年相比，市場如今預期美聯儲未來12個月將以更加緩慢的步調采取行動，”Sheets表示。“低門檻也就使得美聯儲與市場預期一致--或者是超出預期的可能性更大，為美元提供支撐。”

摩根士丹利目前預測，從現在到2018年底之間，美聯儲將加息六次，這和美聯儲最新一份《經濟預測匯總》中點陣圖中值表現一致，不過要高于隔夜指數互換暗示的水平。

“從不少方面來講，我們對于美元的預測都存在失誤的可能，”Sheets也承認，“不過，如果美聯儲從現在到2018年底之間確實加息六次的話，我們認為它會是對的。”