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有評論文章指出，低利率為全球各地的儲蓄一族帶來困擾，而從中國、到日本及歐洲，許多地區的債務水準持續升至無法持續的水準，令人擔心金融市場的資本錯配將對全球經濟帶來另一次打擊。這篇文章具有一定參考意義。

新興亞洲各國央行為了重振放緩的經濟以及維持金融體系穩定苦苦掙扎，眼下又因為歐洲和日本的央行進一步放松政策，達到非常規的未知政策領域而面臨新的風險。

日本央行在2月份加入歐洲幾家央行的隊列，轉而實施負利率政策，以搭救萎靡不振的經濟，引發新興市場呼吁采取某種形式的全球聯合行動，避免對利率和貨幣“競相逐底”(race-to-bottom)。

未來一周印尼、泰國、菲律賓和臺灣央行舉行政策檢視會議時，對于這種行為可能對全球其它地區造成不穩定影響的擔憂，可能成為一個關鍵的討論話題。

過去一年，隨著全球主要央行遵循明顯迥異的政策路徑，這四家央行均經歷過匯市和股市劇烈動蕩的情況。

雖然自從1997/98亞洲金融危機以來，許多亞洲經濟體已經強化自己的抵御實力，但仍然很容易因資本驟然外流而受創。

印度央行總裁拉詹上周六呼吁，全球央行應建立一套系統，評估非常規貨幣政策的廣泛影響。

“雖然非常規貨幣政策對國內經濟的效果還未有定論，但似乎可以這么說，經過好幾年的努力，它的正面效果似乎逐漸降低，而代價似乎節節上升，”拉詹在新德里參加國際貨幣基金組織(IMF)一次活動時表示。

低利率為全球各地的儲蓄一族帶來困擾，而從中國、到日本及歐洲，許多地區的債務水準持續升至無法持續的水準，令人擔心金融市場的資本錯配將對全球經濟帶來另一次打擊。

拉詹的擔憂獲得其他新興市場國家央行總裁附和，像是印尼及馬來西亞，但亞洲地區大概沒什么人會期待，歐洲央行之類的主要央行，在決定政策時，會優先考慮到可能對其他經濟體造成的不良副作用。

“(應對經濟危機)的潛力越來越有限，因為貨幣政策利率已經接近零，量化寬松規模也越來越大，”馬來西亞央行總裁潔蒂(Zeti Akhtar Aziz)對記者表示。

潔蒂稱各國應加強政策協調，以防過度依賴貨幣政策。印尼央行貨幣和經濟政策主管Juda Agung看法一致。“低收益率環境鼓勵過度冒險行為。最后央行的信譽岌岌可危，”Agung本周稍早對路透稱。

負面影響

實際上過去一年歐元區復蘇失力，通縮威脅隱現；日本經濟處在五年來第四次衰退的邊緣。很少有證據能說明，過去三年向金融體系注入近3萬億美元的資金，對經濟活動帶來了持續提振。

國際貨幣基金組織(IMF)在今年1月調降2016年及2017年全球經濟成長預估，指稱中國經濟放緩，波及諸多消費品生產商，從石油到汽車行業不一而足。

即便是早已開始收緊政策的美國，就算多年來印鈔以刺激需求，該國通脹仍未攀抵美聯儲目標區。

匯豐亞洲經濟研究主管Frederic Neumann表示，新興經濟體大聲疾呼對非傳統政策宜心存戒慎，此乃正確之舉。

“由于負利率的好處為何尚不十分明朗，決策官員正在走回頭路，”他指的是歐洲央行總裁德拉吉上周表態可能不會進一步降息。

“然而，歐洲或日本在制定政策時不太可能會迎合新興市場的要求。”(文章來源：路透中文網(博客,微博))