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對于資本市場而言，國企改革提速釋放積極信號，短期將增加參與國企改革的結構性投資機會，而從中長期來看，國企改革將助力企業盈利能力提升，從而增強股東投資回報。

Q：請問重陽投資如何解讀國有企業功能分類指導意見及其對資本市場的潛在影響？

A：12月29日，國資委、財政部、發改委聯合發布了《關于國有企業功能界定與分類的指導意見》。《意見》立足國有資本的戰略定位和發展目標，結合不同國有企業在經濟社會發展中的作用、現狀和需要，根據主營業務和核心業務范圍，將國有企業界定為商業類和公益類。《意見》對兩類企業的改革方向、發展方向、分類監管、分類考核均提出了不同要求。

國企功能與分類是新形勢下深化國有企業改革的重要內容，是全面推進國企改革的基本前提，進而涉及到未來推進混合所有制改革、國企并購重組等舉措，意味著國企改革有望加速推進。對于資本市場而言，國企改革提速釋放積極信號，短期將增加參與國企改革的結構性投資機會，而從中長期來看，國企改革將助力企業盈利能力提升，從而增強股東投資回報。

從短期來看，國企改革引入非國有資本、加大改制和整體上市力度將帶來結構性投資機會。《意見》將商業類國企分為充分競爭、國民經濟命脈和自然壟斷三個子類。充分競爭類國企將實現股權多元化，國民經濟命脈行業支持非國有資本參股，而自然壟斷行業則放開競爭性業務，促進公共資源配置市場化。因此，國企改革加速推進將帶來社會資本積極參與國企資本結構優化、機制完善提升的重要投資期。

從中長期來看，國企在明晰使命責任、完善機制后，企業管理運營效率的提高將有效提升企業盈利能力。國企改革的最終目的是提高國有企業管理效率和運營效率，進而增強國有企業競爭力。通過引入多元化資本，改進公司激勵機制，提升勞動生產率，國企盈利能力將有望逐步改善，而產業結構調整優化也將有望隨國企改革而明顯提速，而這將進一步助力企業盈力能力持續提升，為增強投資者中長期投資回報提供堅實的基礎和保證。

本文刊于重陽投資公共微信號。