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專欄作家徐瑾在文章中認為，不僅是人民幣需要SDR，SDR何嘗不需要人民幣呢？即使IMF本身，本身也面臨重新改革的壓力，今年以來也面臨亞投行等區(qū)域金融機構(gòu)的潛在沖擊，一直爭執(zhí)不休的IMF份額改革也備受矚目。IMF成員出資份額與投票權(quán)直接相關(guān)，舊有份額制度從2008前就飽受批評，目前美國仍有17.69%的表決權(quán)，中國如今不足4%。IMF自身IMF很可能也有收縮甚至邊緣化的擔(dān)憂。這一觀點值得關(guān)注。

據(jù)說中國的毛主席說過，不以結(jié)婚為目的的談戀愛都是耍流氓。如今，考驗人民幣和SDR之間是否存在真愛的時機似乎到了。

在中國與國際貨幣基金組織之間，關(guān)于人民幣是否加入特別提款權(quán)（SDR）一籃子貨幣的來回反復(fù)，雖然沒有一百零一次的求婚那么夸張，也足以占據(jù)財經(jīng)頭條多次。人民幣早在2010年也曾追求加入SDR，隨后圍繞著人民幣是否算“自由使用”，IMF多次發(fā)布不同口徑的聲明，最新一次則是2015年11月IMF總干事拉加德的一錘定音，人民幣符合“可自由使用”貨幣的要求，因此建議執(zhí)董會認定人民幣可自由使用。

如果不出意外，在本年度的一籃子貨幣中會加入人民幣，這意味著什么呢？

首先，先明確SDR并不是一種貨幣。所謂SDR也就是特別提款權(quán)（Special Drawing Right），主要是60年代末期美元危機的產(chǎn)物，主要目的是應(yīng)對美元掛鉤黃金的布雷登森林體系下的流動性不足問題。雖然被各國當做外匯儲備一部分，但SDR最重要的功能是核算功能，也就是賬面資產(chǎn)，所以也被叫做“紙黃金”。隨著最近數(shù)十年布雷登森林體系壽終正寢，黃金去貨幣化進一步完成，IMF希望SDR能夠執(zhí)行替代功能。按照IMF的設(shè)計，SDR被憑空創(chuàng)設(shè)出來并分配給各國，各國獲得的SDR可以經(jīng)過申請與批準之后與指定的貨幣承兌國兌換該國貨幣，從而在現(xiàn)有儲備資產(chǎn)不足的時候多一種支付手段。以此而言，進入SDR籃子的貨幣更多一份責(zé)任，而不是權(quán)力。

從SDR誕生以來，雖然IMF極力推廣其應(yīng)用，期間也歷經(jīng)三次大規(guī)模SDR創(chuàng)建與分配，但到2014年為止，SDR在全球外匯儲備中所占份額不超過2.9%，各國與各國際機構(gòu)之間的SDR交易量更是可以忽略不計。可以說SDR在國際金融實際運行中并沒有那么重要。

其次，如果SDR沒那么重要，中國為什么還要加入？中國加入SDR的意義可以分為名與實，短期看并沒有實質(zhì)性直接好處，但可以帶來名義的好處，即IMF認可人民幣是可自由兌換貨幣。這對于對人民幣國際化孜孜以求的中國而言，可算獲得一張獎牌：從此之后，人民幣有了更多的理由被當做是重要國際儲備貨幣，人民幣的形象也不再是徘徊在國際貨幣俱樂部之外的幽靈——換而言之，加入SDR或許沒什么了不起，但是你沒加入SDR，你就沒有加入。

最后，人民幣加入SDR帶來什么變化？一個貨幣是否能夠加入SDR以及在其中比例，最終由其在國際儲備以及貿(mào)易中重要性決定。如果中國加入SDR，按照中國的經(jīng)濟貿(mào)易地位，其比例將超過日本。一方面，SDR在各國央行外匯儲備比例很低，且SDR的貨幣構(gòu)成比例與外匯儲備比例也沒有直接關(guān)系，因此，加入SDR對于提升人民幣在各國外匯儲備中比例可能收效甚微。另一方面，從投資者心理層面來看，此舉有助于撬動世界對于人民幣資產(chǎn)的需求，尤其人民幣債券的發(fā)行。根據(jù)渣打銀行等機構(gòu)預(yù)測，未來全球至少有1萬億美元國際儲備將轉(zhuǎn)為以人民幣存儲。可以預(yù)測，隨著海外對于人民幣資產(chǎn)的興趣加大，中國國內(nèi)對海外資產(chǎn)的興趣也在加劇，二者的互動將是未來一大看點。

不僅是人民幣需要SDR，SDR何嘗不需要人民幣呢？即使IMF本身，本身也面臨重新改革的壓力，今年以來也面臨亞投行等區(qū)域金融機構(gòu)的潛在沖擊，一直爭執(zhí)不休的IMF份額改革也備受矚目。IMF成員出資份額與投票權(quán)直接相關(guān)，舊有份額制度從2008前就飽受批評，目前美國仍有17.69%的表決權(quán)，中國如今不足4%。IMF自身，也是二戰(zhàn)戰(zhàn)后金融體系的產(chǎn)物，對應(yīng)著恢復(fù)國際兌換秩序穩(wěn)定國際經(jīng)濟等目標，其目標定位以及政策取在數(shù)十年間隨著時代變化而進化，如果不是因為2008年金融危機以及隨后系列的沖擊，IMF很可能也有收縮甚至邊緣化的擔(dān)憂。

金融危機使得世界險些傾覆，倒也分別成全這了這一對“戀人”，如今IMF和中國都在后金融危機時代的努力扮演更重要的角色，而當前的全球金融體系也在面臨分化與重建。因此，SDR的眼球效應(yīng)，不僅僅在于經(jīng)濟，也在于政治。但是經(jīng)濟和政治從來不是涇渭分明。在IMF創(chuàng)立之前，關(guān)于組織構(gòu)想就曾經(jīng)有不同方案討論，相持不下的是英國的“凱恩斯方案”與美國的“懷特方案”，最終懷特方案勝出，并不是懷特比凱恩斯聰明或者懷特方案更優(yōu)，只是美國的話語權(quán)更大而已。

今天人民幣加入SDR也有同樣的邏輯。以中國的經(jīng)濟實力以及貿(mào)易份額，加入SDR本來應(yīng)該是題中之意，其中折騰也少不了封閉俱樂部對于新加入者的考驗。然而，這只是開始，即使現(xiàn)在中國在IMF的話語權(quán)比之前有所提高，回想一下歷史，IMF成立之初，中國已經(jīng)是創(chuàng)始成員國，在五位常任執(zhí)行董事中占據(jù)一席之地，當年份額就是6.32%，排在美國和英國等國之后——換言之，這不是逆襲，而是回歸。中國回歸國際金融體系，將是未來十年的主流趨勢，SDR只是預(yù)演，世界做好準備了么？(FT中文網(wǎng))