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　　有評論文章指出，美國聯儲局今晨公布議息結果，維持利率不變，經濟低走的新興市場依然頭痛，因歐日央行加碼量寬已箭在弦上，新興市場既想跟放水，又憂反令資金流走的沖擊更劇。這篇文章具有一定參考意義。

　　儲局加息與否 歐日亦勢加碼

　　當前環球金融市場亦高度關注歐央與日央舉動。歐央上周議息會議后，總裁德拉吉明示將在12月擴大刺激經濟力度，或進一步下調存款負利率，亦可能將現時規模達1.14萬億歐元的量寬加碼，便曾刺激環球股市造好，港股恒指上周五亦因而升逾三百點。

　　德拉吉事先張揚再加招，實不得不為。因歐洲經濟遠比預期差，如國基組織（IMF）本月初才將歐元區明年經濟增長預測由1.7%下調至1.6%，并警告其復蘇缺乏動力。且歐元區上月消費物價指數按年倒退0.1%，自今年3月后再陷通縮。在經濟乏力、通縮壓頂下，歐央必須設法自救。

　　德拉吉決心加招，更關鍵是歐元意外走強。環球熱錢從新興國撤離，歐元卻成資金避風港，令歐元兌美元匯價抽升，一度較今年低位高近一成，對歐元區經濟復蘇、抗擊通縮橫添重壓，德拉吉遂再出量寬口術，踩歐元匯價，歐元兌美元果然應聲由逾1.13跌至1.11以下。

　　加碼量寬勢在必行的不止歐央，日本央行亦躍躍欲試，市場正猜測日央會否在本周五的貨幣政策會議后，搶先歐央出手擴大印鈔。

　　雖然日本首相安倍晉三的經濟顧問濱田宏一昨指，扣除油價下行，日本物價仍在上升，故日央不用急于本周加碼量寬。惟日本面對的經濟無力、通縮難散，以至日圓漸強等難題，較歐洲有過之而無不及，就算日央本周不出招，年底前加推寬松措施的壓力勢有增無減。

　　歐日兩大央行再加力開動印鈔機，短期而言，對環球、尤其新興市場股市應有正面作用，因市場上泛濫熱錢不但更多，更可能借勢推高股市圖利。惟新興市場央行則甚為頭痛。

　　新興國跟減息 又憂熱錢急走

　　歐日加碼量寬，正好讓他們跟從減息放水，以刺激不振的經濟。其實不單新興市場，已發展國如澳洲亦因經濟數據遜預期，市場估計澳央大有可能跟進歐日放水，令澳元昨曾急跌1%。但新興市場減息的副作用，卻可能是市場憂其貨幣匯價下跌，令熱錢流出更急，對新興市場經濟或害大于利。

　　歐日加碼量寬如箭在弦，新興市場應否跟進、力度又應多大，正考驗其央行的判斷力與行動力，并勢令新興市場股匯更添波動。