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命懸一線的恒大汽車，最近等來(lái)了拯救者。

(資料圖片)

8月14日，$恒大汽車(00708.HK)$發(fā)布公告：獲得中東紐頓集團(tuán)5億美元戰(zhàn)略投資，以及6億人民幣的過(guò)渡資金，這些資金將保證恒馳汽車的生產(chǎn)。

作為恒大汽車的救星，$NWTN Inc(NWTN.US)$也是一家新能源車企，其總部位于阿聯(lián)酋的迪拜，創(chuàng)始人來(lái)自中國(guó)。紐頓集團(tuán)的前身，是一家名叫艾康尼克的車企，2014年成立之后，于2019年獲得造車資格，但很快消失在了公眾視野。

除了引來(lái)戰(zhàn)略投資外，恒大汽車也一直沒(méi)忘記自救。7月27日，恒大汽車發(fā)布公告：由于公司已達(dá)成所有復(fù)牌指引，已向香港聯(lián)交所申請(qǐng)，于7月28日起恢復(fù)公司股份于聯(lián)交所買賣。

就在這份公告發(fā)布的前一天，恒大汽車連發(fā)三份業(yè)績(jī)報(bào)告，包括2021年全年、2022年中期及2022年全年業(yè)績(jī)報(bào)告。同時(shí)還表示：“三份業(yè)績(jī)報(bào)告的發(fā)布，意味著公司滿足恢復(fù)交易的重要條件，復(fù)牌已是箭在弦上。”

不過(guò)，三份業(yè)績(jī)報(bào)告的發(fā)布，非但沒(méi)有讓恒大汽車股價(jià)飆升，反而引起了股民逃亡，究其原因，似乎在于其業(yè)績(jī)表現(xiàn)太差，短短四年間虧損近千億元，讓投資人失去了信心。

其實(shí)，恒大汽車在成立之初，一直靠著大手筆的投資，在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上布局，很多人也對(duì)其十分看好。但是，靠著“買買買”發(fā)展壯大的恒大汽車，自身產(chǎn)品真的可靠嗎？自身的巨額虧損，真的可以靠賣車彌補(bǔ)嗎？恒大天量的負(fù)債包袱，真的不會(huì)對(duì)其產(chǎn)生影響嗎？

恒大汽車，業(yè)績(jī)實(shí)慘

今年7月28日，恒大汽車在離開(kāi)股市近一年半之后，在當(dāng)天復(fù)牌進(jìn)行交易，復(fù)牌當(dāng)日股價(jià)由最高1.72元，下跌至收盤(pán)價(jià)1.24元，跌幅最高超過(guò)60%，換手率達(dá)到4.35%。無(wú)數(shù)被套牢的股民，上演割肉大逃亡。

恒大汽車復(fù)牌后的股價(jià)大跌，似乎源于人們對(duì)其信仰崩塌，雖然其在宣布復(fù)牌的前一夜，連續(xù)發(fā)布了2021全年、2022中期、2022全年三份業(yè)績(jī)報(bào)告，但其中的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，不僅沒(méi)讓人們重拾信心，反而讓很多股民感到絕望。

其實(shí)，自從2019年正式造車以來(lái)，恒大汽車的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，就一直不夠亮眼。其財(cái)報(bào)顯示：2019年至2022年，恒大汽車分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.36億元、154.78億元、7498.6萬(wàn)元、1.34億元，營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)79.88%、174.8%、負(fù)的99.52%、以及78.71%。公司四年歸母凈利潤(rùn)，分別為負(fù)的44.26億元、負(fù)的73.94億元、負(fù)的562.75億元、負(fù)的276.6億元，分別同比增長(zhǎng)負(fù)的209.67%、負(fù)的67.05%、負(fù)的661.08%、以及50.85%。

可以看出，恒大汽車自更名以來(lái)，營(yíng)收經(jīng)歷了過(guò)山車式的變化，營(yíng)收起伏波動(dòng)很大，其在2022年的營(yíng)業(yè)收入，已不足2020年的1%；與此同時(shí)，其在2019年至2022年，歸母凈利潤(rùn)始終為負(fù)，四年共計(jì)虧損超過(guò)950億元，虧損額在2021年達(dá)到高峰，2022年雖然有所緩解，但虧損數(shù)額依舊很大。

恒大汽車慘不忍睹的業(yè)績(jī)，不僅體現(xiàn)在其營(yíng)收下降、巨額虧損上，其與資產(chǎn)負(fù)債相關(guān)的數(shù)據(jù)，同樣讓人觸目驚心。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示：2019年至2022年，恒大汽車總資產(chǎn)分別為934.08億元、1500.65億元、1435.69億元、1152.21億元，總負(fù)債分別為947.04億元、1559.03億元、1829.08億元、1838.72億元，凈資產(chǎn)分別為負(fù)的12.96億元、負(fù)的58.39億元、負(fù)的393.39億元、負(fù)的686.51億元，負(fù)債率分別為101.39%、103.89%、127.4%、159.58%。

由此可以看出，自2019年至2022年，恒大汽車的凈資產(chǎn)始終為負(fù)數(shù)，負(fù)債率一直保持在100%以上，已實(shí)際上處于資不抵債的處境；而早在2018年，恒大汽車就出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的現(xiàn)象，當(dāng)年凈資產(chǎn)為負(fù)的6.62億元，負(fù)債率為102.99%。

與此同時(shí)，恒大汽車的負(fù)債規(guī)模，也在逐年持續(xù)擴(kuò)大。截至2022年底，其凈資產(chǎn)比2020年減少了628.12億元，負(fù)債率比2019年提高了58.19個(gè)百分點(diǎn)。

不僅如此，恒大汽車財(cái)報(bào)還顯示：2019年至2022年，其持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，分別為122.73億元、141.45億元、52.61億元、2.39億元；恒大汽車持有的固定資產(chǎn)，分別為147.89億元、227.06億元、255.14億元、174.58億元。

由此可見(jiàn)，恒大汽車持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，以及持有的固定資產(chǎn)，也在最近幾年逐漸減少，其中持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，存量已經(jīng)幾乎見(jiàn)底。

投資不設(shè)上限

其實(shí)，恒大汽車在最初成立時(shí)，畫(huà)風(fēng)與現(xiàn)在截然相反，其在投資、研發(fā)、并購(gòu)等方面，都有著很大手筆，為了造車稱得上揮金如土。

早在2018年，恒大就開(kāi)始向新能源汽車領(lǐng)域進(jìn)軍，與賈躍亭聯(lián)手造車失敗后，恒大汽車宣布與對(duì)方劃清界限，開(kāi)始自己布局造車產(chǎn)業(yè)鏈。

2019年初，恒大健康耗資9.3億美元，收購(gòu)了國(guó)能汽車母公司NEVS，獲得了新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)，后更名為恒大汽車。

之后，恒大汽車購(gòu)入湖北泰特機(jī)電70%的股權(quán)，并全資入股英國(guó)Protean公司，收購(gòu)德國(guó)汽車動(dòng)力工程公司Hofer，牽手瑞典跑車品牌柯尼塞格；與此同時(shí)，恒大汽車還投資10.6億元，入股上海卡耐新能源公司，布局了動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈；又與國(guó)家電網(wǎng)聯(lián)合，成立了國(guó)網(wǎng)恒大智慧能源服務(wù)公司，進(jìn)入充電市場(chǎng)領(lǐng)域。

后來(lái)，恒大汽車向新疆廣匯集團(tuán)，注資145億元人民幣，獲得其40%的股權(quán)，為新能源汽車打造銷售渠道；還與博世、麥格納、大陸、采埃孚、蒂森克虜伯、捷太格特、巴斯夫等世界級(jí)汽車零部件企業(yè)，簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。

除了豪氣沖天的投資之外，恒大汽車在未來(lái)展望上，同樣顯得十分樂(lè)觀。在恒大汽車的產(chǎn)品規(guī)劃上，許家印一口氣規(guī)劃了恒馳1至9共九款車型，并表示將在上海、天津、廣東、遼寧等地，建立恒馳汽車的生產(chǎn)基地。

同時(shí)，恒大汽車在產(chǎn)量規(guī)劃上，同樣信心十足。其計(jì)劃到2025年，實(shí)現(xiàn)汽車年產(chǎn)量超過(guò)100萬(wàn)輛；到2035年，汽車年產(chǎn)量超過(guò)500萬(wàn)輛。

可以看出，在恒大汽車的造車思路中，相關(guān)的技術(shù)、渠道等能買則買，買不了就選擇合作。對(duì)此，許家印在2019年11月，恒大新能源汽車全球戰(zhàn)略合作伙伴峰會(huì)上，曾向外界總結(jié)了恒大造車的15字箴言：“買買買、合合合、圈圈圈、大大大、好好好。”并表示：“把能買的核心技術(shù)都買過(guò)來(lái)，買不過(guò)來(lái)就全方面合作。”

為了支撐許家印大手筆的造車計(jì)劃，恒大汽車的投資也是不斷高漲。財(cái)報(bào)顯示：2019年至2022年，恒大汽車的銷售成本，分別為37.48億元、126.96億元、2.46億元、2.28億元；其銷售及分銷開(kāi)支，分別為8.68億元、22.38億元、12.86億元、1.96億元；行政開(kāi)支分別為31.56億元、40.75億元、77.95億元、26.17億元；融資成本分別為23.74億元、28.41億元、18.1億元、12.31億元。

同時(shí)，這種高投資高投入的造車模式，也給了資本市場(chǎng)以信心。在2021年初，恒大汽車股價(jià)達(dá)到頂峰，最高價(jià)每股72.25元，市值接近7000億元，恒大汽車距離成功，似乎僅一步之遙。

回頭看紐頓集團(tuán)，這個(gè)中東電動(dòng)車新勢(shì)力與中國(guó)頗有淵源。紐頓集團(tuán)前身為中國(guó)天津的企業(yè)艾康尼克，經(jīng)過(guò)“涅槃”，獲得阿聯(lián)酋皇室基金注資，于2016年在迪拜成立再獲新生。該公司是阿布扎比第一個(gè)獲得新能源汽車生產(chǎn)牌照的廠商，得到阿聯(lián)酋政府的大力支持。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，紐頓集團(tuán)目前在模塊化純電動(dòng)平臺(tái)、數(shù)字車載互聯(lián)系統(tǒng)、電氣電子架構(gòu)和自動(dòng)駕駛等核心技術(shù)上擁有自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，主打產(chǎn)品有超跑、全尺寸SPV和緊湊型SPV等。

新能源車行業(yè)研究員呂超偉分析指出，除了傳統(tǒng)石油行業(yè)，阿聯(lián)酋對(duì)于新能源車行業(yè)有很長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃，紐頓集團(tuán)對(duì)新能源車行業(yè)也有很大“野心”，目前靠一路買買買已經(jīng)頗具規(guī)模，紐頓集團(tuán)的發(fā)展歷程和恒大汽車頗為相似，不排除在合適的時(shí)機(jī)將恒大汽車全部“吞下”。

瘦身成功嗎？

恒大汽車雖然一直在自救，目前情況卻不容樂(lè)觀。

高歌猛進(jìn)的恒大汽車，雖然規(guī)劃了多款車型，但是直到2022年10月，其唯一的車型恒馳5，才達(dá)到量產(chǎn)交付的標(biāo)準(zhǔn)。

不過(guò)，自從首臺(tái)交付以來(lái)，恒馳5在半年多的時(shí)間，僅僅交付了1000臺(tái)左右，與許家印曾經(jīng)的量產(chǎn)目標(biāo)相比，簡(jiǎn)直是云泥之別。

對(duì)于這一情況，恒大汽車復(fù)牌時(shí)，曾經(jīng)發(fā)布公告表示：“隨著公司推出恒馳5車型，目前累計(jì)交付超1000臺(tái)汽車，公司的收入變得更加可行和可持續(xù)。”但現(xiàn)實(shí)情況卻是，恒馳5的定價(jià)在20萬(wàn)元左右，在2022年僅為恒大汽車帶來(lái)6000余萬(wàn)元的營(yíng)收。

不僅如此，在今年4月份，恒大汽車還曾經(jīng)發(fā)布公告，宣稱因資金不足，其在天津的工廠暫緩生產(chǎn)恒馳5。而為了自救，恒大汽車拋出了5億美元融資計(jì)劃，以供恒馳5的生產(chǎn)和公司正常經(jīng)營(yíng)的資金需求。目前，恒大汽車的天津工廠已重新開(kāi)工。

恒馳5的生產(chǎn)情況一波三折，這款汽車的使用情況，同樣讓車主們心情起伏。

比如，有恒馳5車主發(fā)現(xiàn)，這款汽車的中控屏，出現(xiàn)了文字壓文字的情況，被網(wǎng)友們戲稱為“疊中疊”；同時(shí)，還有網(wǎng)友反饋，恒大汽車官方宣稱，恒馳5 CLTC續(xù)航里程為602公里，實(shí)際情況只能跑300多公里，續(xù)航嚴(yán)重虛標(biāo)；另一邊，有網(wǎng)友反饋恒馳5剎車出現(xiàn)異響，包括自適應(yīng)巡航、交通標(biāo)志識(shí)別等功能的L2輔助駕駛，也不知為何無(wú)法使用。

雖然已經(jīng)交付的恒馳5，出現(xiàn)了諸多問(wèn)題，但是恒大汽車對(duì)于未來(lái)的產(chǎn)品，似乎依舊是信心十足。比如，恒大汽車相關(guān)人士曾表示：在整車研發(fā)領(lǐng)域，恒馳6以及恒馳7，將致力于產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升相關(guān)開(kāi)發(fā)工作。

同時(shí)，恒大汽車在復(fù)牌公告中也表示：旗下兩款新車恒馳6（緊湊型SUV）、恒馳7（中型轎車），將在近期完成量產(chǎn)并亮相。

除了加緊研發(fā)推出新車型，來(lái)為自己掙得更多的營(yíng)收外，恒大汽車為了自救，還在成本端為自己瘦身。

根據(jù)最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示：在2019年至2022年，恒大汽車的員工數(shù)量，已經(jīng)從9207人減少至4506人，而在今年3月底，恒大汽車員工數(shù)已降至2795人。與此同時(shí)，在今年4月，中國(guó)恒大、恒大汽車發(fā)布聯(lián)合公告稱，中國(guó)恒大旗下的附屬公司，將以2元的價(jià)格，購(gòu)買恒大汽車旗下的47個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目，包括沈陽(yáng)、南通、昆明等地的多個(gè)養(yǎng)生谷項(xiàng)目，同時(shí)承接后者247億元的負(fù)債。

不過(guò)，與前期天量的資本投入相比，恒大汽車如今在成本、負(fù)債端的瘦身行為，似乎只能勉強(qiáng)續(xù)命；在另一邊，其推出的恒馳系列汽車，也在市場(chǎng)上顯得競(jìng)爭(zhēng)力偏弱。

目前來(lái)看，距離成功似乎很近的恒大汽車，卻因?yàn)閭鶆?wù)問(wèn)題而跌倒，交付的恒馳5汽車銷量不佳、問(wèn)題不斷，對(duì)于公司的債務(wù)瘦身，看起來(lái)也效果一般。紐頓集團(tuán)的5億美元戰(zhàn)略投資對(duì)恒大汽車來(lái)說(shuō)也只是杯水車薪，曾經(jīng)高舉高打的恒大汽車，復(fù)牌之后的道路，似乎依舊充滿艱難險(xiǎn)阻。

編輯/tolk