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最新財(cái)報(bào)顯示，2023年上半年，$香港交易所(00388.HK)$營業(yè)收入為105.75億港元，同比上升18%，歸屬于股東凈利潤63.12億港元，同比上漲31%。同時(shí)，港交所還延續(xù)以往的豪氣分紅策略，每股中期股息4.5港元，派息比率高達(dá)90%。

(相關(guān)資料圖)

港交所行政總裁歐冠升在8月16日業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，上半年及季度良好的業(yè)績表現(xiàn)與多項(xiàng)重大戰(zhàn)略進(jìn)展密不可分，包括推出“互換通”和全新的港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式，以及開設(shè)首個(gè)北美辦事處，集團(tuán)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略也成果顯著，衍生品市場成交額錄得強(qiáng)勁增長。

但拆解港交所中報(bào)發(fā)現(xiàn)，上半年的利潤大增主要源于投資理財(cái)收益。

此外，歐冠升在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)也回應(yīng)了包括港股市場流動(dòng)性、成交額以及IPO下滑等市場關(guān)注問題。對(duì)于近期市場關(guān)注的印花稅問題，歐冠升表示，未來是否下調(diào)股票印花稅，取決于香港特區(qū)政府。

01 營收凈利雙增，理財(cái)收益功不可沒

港交所中報(bào)顯示，上半年?duì)I業(yè)收入105.75億港元，同比上漲18%，EBITDA78.59億港元，同比上漲23%，歸母凈利潤63.12億港元，同比上漲31%。基本每股盈利4.99港元，每股中期股息4.5港元，延續(xù)一貫派息風(fēng)格，派息比率達(dá)到90%。

90%是什么概念呢？即，港交所每掙10港元，就拿出9港元回饋給股東。

證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，港交所近10年來年ROE在 20%-30%之間，美國各大交易所ROE在10%左右；港交所EBITDA利潤率保持在75%的高位，美國各大交易所在 45%-65%之間，港交所盈利能力領(lǐng)先于其他交易所。

成交額通常是交易所盈利的核心驅(qū)動(dòng)因素。根據(jù)中報(bào)市場成交主要統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年，港股平均每日成交額1155億港元，同比下跌16%，港股通平均每日成交額338億港元，同比微增2%，而滬深港通平均每日成交額1093億港元，同比上升5%，股票期權(quán)合約平均每日成交張數(shù)63.3萬張，同比上升5%，衍生產(chǎn)品合約平均每日成交張數(shù)73.5萬張，同比增長4%，債券通北向通平均每日成交額389億港元，同比上漲25%。

從上述成交數(shù)據(jù)來看，似乎不甚理想。那港交所靠什么來多賺31%？

拆解中報(bào)來看，其關(guān)鍵因素在于港交所公司資金、保證金及結(jié)算所基金上半年投資表現(xiàn)理想，上半年投資收益按年增29倍至26.76億港元，占集團(tuán)盈利四成。

那到底港交所又是投資了什么產(chǎn)品？

答案是現(xiàn)金及銀行存款。港交所上半年公司資金、保證金及結(jié)算所基金分別從“現(xiàn)金及銀行存款”獲得5.84億港元和17.26億港元投資凈收益，合計(jì)是集團(tuán)半年盈利的37%。

可以看到過去一年港元、美元息率明顯走高，港交所從保證金及結(jié)算基金獲得的年化投資凈回報(bào)約1.58%，單計(jì)香港的結(jié)算所部分則為2.7%，遠(yuǎn)高于去年同期的0.34%和0.59%。

公司資金投資方面，上半年投資年化凈回報(bào)達(dá)4.8%，去年同期虧損率2.2%。除了現(xiàn)金和銀行存款收息增4倍至5.84億港元，港交所外部組合，不論是多元資產(chǎn)、政府債券及按揭證券、上市證券都錄得正回報(bào)，合計(jì)帶來8.17億港元收益凈額。

公司資金有部分投資多元化的投資基金組合，合計(jì)規(guī)模65.87億港元，持有33只基金。

值得一提的是，港交所主營業(yè)務(wù)收入絕大部分可從每日成交數(shù)據(jù)估算，因此，港交所投資收益是集團(tuán)業(yè)績與市場預(yù)期之間的最大變數(shù)，但以往利息收益額較低，影響港交所盈利升跌的幅度有限。

有香港券商人士向記者分析，在短線息率有望維持高企的背景下，港交所下半年投資凈收益預(yù)計(jì)維持可觀，從而抵消其他交易活動(dòng)放慢影響。不過，一旦息率如預(yù)期在明年回落，港股成交額又持續(xù)低迷，未來盈利表現(xiàn)將會(huì)明顯下滑。

02 歐冠升回應(yīng)：希望港股市場有更好表現(xiàn)

在整體市場氣氛疲弱的背景下，港股流動(dòng)性進(jìn)一步下滑。有市場傳言港交所最近數(shù)周與主要銀行在定期會(huì)議上，重點(diǎn)討論如何刺激港股交投的措施，包括降低股票印花稅等。

對(duì)此，歐冠升接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)并沒有直接否認(rèn)，而是表示港交所與許多市場參與者保持著良好和密切的關(guān)系，“我們的所有努力都是確保從客戶那里了解到最關(guān)鍵的信息，他們關(guān)心的問題和領(lǐng)域，什么是對(duì)他們最重要的，以及如何增強(qiáng)我們的運(yùn)營，怎樣才能讓我們的市場有更好的表現(xiàn)，我們有幾個(gè)咨詢小組，我們一直在尋求增強(qiáng)市場的方法，讓我們的IPO市場做得更好。”

關(guān)于降低股票印花稅方面，歐冠升表示，此前上調(diào)股票印花稅增加了香港特區(qū)政府的稅收，是疫情防控時(shí)期增收的舉措。未來是否下調(diào)股票印花稅，取決于香港特區(qū)政府。

此前，證券時(shí)報(bào)記者獲悉香港GEM（創(chuàng)業(yè)板）改革將很快展開公眾咨詢，歐冠升在業(yè)績會(huì)上向證券時(shí)報(bào)記者表示，目前香港市場的很多重要改革都是幾年前完成的，創(chuàng)業(yè)板的改革也正在努力進(jìn)行，在積極跟業(yè)界溝通，希望用更好的方式去改革GEM，也準(zhǔn)備好向市場宣布一些事情，但需要一個(gè)具體的時(shí)間。

中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年一共有33家發(fā)行人上市，總集資額179億港元。對(duì)于上半年IPO表現(xiàn)，歐冠升稱，“目前我們正面臨著國際市場相當(dāng)具有挑戰(zhàn)性的情況，但我預(yù)計(jì)美國通脹開始穩(wěn)定，我們也看到來自更多內(nèi)地的政策性支持，也有很多公司有興趣來香港IPO，將香港作為融資地點(diǎn)，我很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)下半年IPO的情況，但我還是相對(duì)樂觀，因?yàn)樾鹿墒袌龅纳暾?qǐng)仍絡(luò)繹不絕。”

編輯/Corrine