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新三板再次迎來里程碑事件。3月14日，新三板新掛牌企業(yè)36家，累計(jì)掛牌企業(yè)達(dá)到6026家。按照這樣的速度發(fā)展下去，年內(nèi)新三板邁過萬家大關(guān)指日可待。

但近期，新三板卻在風(fēng)平浪靜之中，悄然孕育著重大變化。隨著5月創(chuàng)新層腳步的臨近，新三板正在從數(shù)量上的野蠻生長到更重視質(zhì)量方面進(jìn)行轉(zhuǎn)變。

從5000到6000家步伐放緩

先來看一組廣證恒生的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：新三板累計(jì)掛牌企業(yè)從0家到1000家耗費(fèi)了2236個(gè)工作日，從1000到2000家花了144個(gè)工作日，從2000到3000家用了106個(gè)工作日，從3000到4000家用了73個(gè)工作日，從4000到5000家只用了35個(gè)工作日，而掛牌企業(yè)數(shù)量從5000家到如今的6000余家，則用了50個(gè)工作日。

其中，2015年11月~2016年1月達(dá)到了一個(gè)掛牌小高峰。2015年11月掛牌數(shù)量達(dá)到489家，12月上沖至744家，2016年1月回落至494家，2月有春節(jié)，掛牌公司數(shù)量只有203家。

而在突破6000家后，新三板掛牌公司數(shù)量繼續(xù)穩(wěn)定增長。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)顯示，截至2016年3月17日掛牌公司已達(dá)6123家，目前掛牌公司總股本為3616.23億股，流通股本為1305.01億股。

從量到質(zhì)的轉(zhuǎn)變

是什么原因?qū)е滦氯鍜炫扑俣确啪從兀俊睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)行了調(diào)查。

一家華東券商的新三板負(fù)責(zé)人表示，從去年下半年開始，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對擬掛牌公司的審核更嚴(yán)，包括對信息披露的規(guī)范性等各方面要求更多。之前可能一次反饋的，現(xiàn)在可能要反饋好幾次，公司和主辦券商均需要補(bǔ)充很多資料，這樣一來掛牌周期自然延長。而對于券商自身來說，出于風(fēng)控的需要，現(xiàn)在對新三板擬掛牌公司也更加嚴(yán)格地進(jìn)行篩選，收費(fèi)也有所增加。因此，目前新三板擬掛牌公司供給數(shù)量減少也在情理之中。

而股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的態(tài)度從今年以來的兩次表態(tài)就可以看出。

今年1月29日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了《主辦券商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)辦法(試行)》，以掛牌數(shù)量作為加分項(xiàng)已不是唯一指標(biāo)，與其并行的還有四個(gè)指標(biāo)，分別是：持續(xù)督導(dǎo)企業(yè)發(fā)行股票、做市股票成交量數(shù)值、做市即時(shí)性和提供重組服務(wù)數(shù)量。

今年2月29日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在澄清“設(shè)掛牌準(zhǔn)入‘13條紅線’”的謠言時(shí)，明確表態(tài)鼓勵(lì)券商“根據(jù)其推薦、直投和做市業(yè)務(wù)相關(guān)要求，建立和完善自身的項(xiàng)目遴選標(biāo)準(zhǔn)”，而這類標(biāo)準(zhǔn)基本符合全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和有關(guān)規(guī)則，要求一般會高于全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌準(zhǔn)入的“底線標(biāo)準(zhǔn)”。

上述華東券商新三板負(fù)責(zé)人指出，從海外成熟資本市場的經(jīng)驗(yàn)來看，在經(jīng)過了一段時(shí)間的數(shù)量高速增長后，企業(yè)成長性都會成為投資者和監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)。

“戰(zhàn)略新興板被刪”利好新三板

在不少公司排隊(duì)上新三板的同時(shí)，也有一些公司謀求離開。

今年以來，奇維科技(430608)、米奧會展(831822)、捷昌驅(qū)動(830948)三家公司公告，將交易方式從做市改為協(xié)議。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，奇維科技被主板公司雷科防務(wù)看上，進(jìn)入收購程序，一旦收購成功后將終止掛牌；米奧會展和捷昌驅(qū)動則在籌劃IPO。另外，還有數(shù)十家公司公告進(jìn)入IPO輔導(dǎo)期。無論是被收購，還是主板IPO，這些公司都準(zhǔn)備離開新三板。

這與新三板流動性一直不佳有或多或少的關(guān)系。雖然2015年11月底，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了《全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案(征求意見稿)》，征求意見稿出臺前后，分層預(yù)期帶動了新三板市場的流動性修復(fù)及部分企業(yè)的估值修復(fù)，但進(jìn)入12月后，行情并沒有持續(xù)下去，市場很快再次回到了低流動性階段。新三板分層預(yù)期降到了冰點(diǎn)。

“新三板有進(jìn)有出很正常。”上述華東券商新三板負(fù)責(zé)人指出，“現(xiàn)階段主板市場市盈率更高、流動性更好，一些公司選擇離開很正常，去了也不能說是新三板不好。但作為多層次資本市場建設(shè)一部分，特別在創(chuàng)新層推出之后，新三板對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力肯定會更強(qiáng)。舉個(gè)例子，目前監(jiān)管層的態(tài)度表明注冊制可能在較長時(shí)間內(nèi)都不會推出，而中小板、創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)等待上市的公司已經(jīng)有很多，在這種情況下，對很多公司來說，可以選擇去主板排隊(duì)，也可以選擇先來新三板掛牌，之后還可以做一系列資本運(yùn)作。另外，今后新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制打通后，那么新三板的吸引力會更大。目前的關(guān)鍵還是在于創(chuàng)新層的推出，創(chuàng)新層是新三板優(yōu)質(zhì)公司的試驗(yàn)田，創(chuàng)新層做得越好，那么優(yōu)質(zhì)公司越可能得到更高的估值，就越有利于它們留在新三板。”

另外，本周還有一個(gè)重大事項(xiàng)引發(fā)新三板投資者的高度重視。3月15日有媒體報(bào)道稱，根據(jù)證監(jiān)會意見，《十三五綱要草案》中“設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板”一句被刪除。

聯(lián)訊證券指出，新三板將是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板被刪后的最大受益者之一。“既然戰(zhàn)興板已暫時(shí)不在管理層的考慮范圍內(nèi)，新興科技產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)入資本市場的重任，又重新落回了創(chuàng)業(yè)板和新三板的肩上。少了一個(gè)最大的競爭對手，新三板的發(fā)展勢必會更受重視，同時(shí)由于分流效應(yīng)減少，已掛牌和擬上市優(yōu)質(zhì)企業(yè)將對新三板的價(jià)值重新評估。而今年五月新三板市場創(chuàng)新層推出后，創(chuàng)新層企業(yè)質(zhì)量和流動性將會有明顯提升，新三板有望接納更多的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，包括正在醞釀回歸國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。”

券商：建議投資者耐心等待

雖然創(chuàng)新層時(shí)間表已劃定，但新三板近期的市場表現(xiàn)依舊一般。

三板做市指數(shù)(899002)一直在1200點(diǎn)附近徘徊，周四(3月17日)收于1226.60點(diǎn)，較去年4月高點(diǎn)2673點(diǎn)下跌54.11%。據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，3月17日在6123家掛牌公司中僅有1060家有成交，其中，協(xié)議板塊成交845筆，成交金額為2.52億元，做市板塊成交12052筆，成交金額為3.38億元，合計(jì)成交金額為5.90億元。而同一天創(chuàng)業(yè)板成交金額第一名東方財(cái)富單日成交金額高達(dá)63.4億元，整個(gè)新三板6123家公司成交尚不足東方財(cái)富的十分之一。

中泰證券指出，近期年報(bào)陸續(xù)出爐，從增長率來看，自媒體、游戲公司因基數(shù)較小、業(yè)績彈性大，增速靠前。也有一批企業(yè)隨著年報(bào)的披露，業(yè)績逐步證偽。分層逐步逼近，但進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)數(shù)量畢竟有限。先前市場認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)三(市值+股東權(quán)益+做市商家數(shù))最容易達(dá)到，但市值參照日已經(jīng)到來，不少企業(yè)已放棄努力。整體來看，新三板市場情緒不高，但券商建議投資者繼續(xù)耐心等待利好。

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