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就在二級市場投資者不斷揣測底部何時到來之際，不少機構(gòu)已經(jīng)轉(zhuǎn)身一級半定增產(chǎn)品這一“抄底”神器。記者了解到，近期定增類基金成為發(fā)行市場的明星，種種跡象表明，市場各類機構(gòu)均密切關(guān)注這一領(lǐng)域。

市場人士表示，從大類資產(chǎn)配置的角度看，樓市、債市、商品經(jīng)過年初的大漲后，上升空間已較為有限，隨著二級市場的逐步下跌至底部區(qū)域，具有折價優(yōu)勢的定增產(chǎn)品優(yōu)勢與日俱增。長期來看，該領(lǐng)域產(chǎn)品有望提供超額回報。

公私募齊鎖定定增市場

“目前市場在2800點左右，很多股票定增折價超過三成，這樣就相當于2000點附近的價格了，長期來看風險已經(jīng)很小了。”日前滬上某私募人士告訴記者，該公司正在準備發(fā)行數(shù)只定增類私募產(chǎn)品。

無獨有偶，此前財通公募定增2號——財通多策略升級混合型基金也逆市受到追捧，僅僅兩周就大賣超過45億元，于3月4日提前2周結(jié)束募集，成為今年以來全市場發(fā)行規(guī)模最大的公募基金。

事實上，今年以來，隨著市場偏好日漸降低，有折價優(yōu)勢的定增基金的發(fā)行速度明顯加快。除了此前成立的九泰銳富事件驅(qū)動和財通多策略升級外，博時睿遠定增、博時睿利定增、博時睿益定增、國泰融豐定增、信誠鼎利定增、銀華鑫銳定增、銀華鑫享定增等7只定增主題基金即將或正在發(fā)行。與2015年相比，公募基金明顯加大了對定增市場的投資手筆。

而對于操作更為靈活的私募來說，有些直接參與一級半市場的定向增發(fā)項目，有些則打算在大盤尋底過程中，通過二級市場低價買入定增概念股，近期加大了對有定增計劃公司的調(diào)研。

“市場大底在哪里很難判斷，但是這個點位拿折價的票已經(jīng)相對安全了，有些公司定增是為了獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，目前參與折價率較高，是個很好的機會。”上述私募人士表示。

記者了解到，隨著IPO的暫停以及注冊制的延后，利用定向增發(fā)進行資產(chǎn)運作的公司正日漸增多。格上理財統(tǒng)計顯示，資本運作類定增項目曾經(jīng)從2008年占據(jù)半壁江山降至2010年僅占三分之一，隨后又逐漸提高，2015年以來占比高達66.05%。

優(yōu)質(zhì)定增受寵

事實上，除了公私募機構(gòu)，定增產(chǎn)品正日益受到券商、保險、信托等各類機構(gòu)的密切關(guān)注。在貨幣相對寬松，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)乏善可陳的背景下，大盤底部區(qū)域的高折價優(yōu)質(zhì)公司定增稀缺性較為突出。

博時基金經(jīng)理陳鵬揚表示，近期市場下跌使得定增企業(yè)估值下降，在這個基礎(chǔ)上再打折發(fā)行的話從定增角度而言反而是更有吸引力的。“我們看過之前幾年的情況，滬指在2000點至4000點區(qū)間，大部分的定增標的是有正收益。”

九泰銳富基金經(jīng)理劉開運表示，定增是優(yōu)質(zhì)項目的重要出口，一方面，定增昭示著公司發(fā)展向好；另一方面，股災(zāi)與大盤巨幅震蕩期間停牌保留下的低價和定增規(guī)則下帶來的折扣，共同給資本帶來了極為稀缺的投資機會。借定增之手抄底A股，不失為當下投資的高明之舉。

來自格上理財?shù)慕y(tǒng)計顯示，據(jù)2011-2015年定增實施較多的年份進行統(tǒng)計，定增市場平均絕對收益率（按鎖定期1年后解禁當日收盤價/增發(fā)價-1）約為47.16%。相對滬深300指數(shù)，定增市場平均相對定增收益率為40.74%，超額收益顯著。

此外，定增項目正收益占比、平均收益率與大盤點位負相關(guān)非常明顯。統(tǒng)計2008年—2015年定增數(shù)據(jù)顯示，大盤小于2500點時，定增產(chǎn)品平均收益在70%左右，而大于2500點時平均收益率不足50%。

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