在一個不斷持續改革的市場中，如何平衡效率與風險，是立法工作面臨的一個難題。過于重視速度，容易出現漏洞，過于專注謹慎，又會使市場發展滯后。
《證券法》修法工作曾經一路高歌猛進幾近完成，注冊制也曾經離A股非常非常近。但是市場的劇烈波動暴露了基礎制度的漏洞、監管措施的欠缺以及市場的敏感脆弱。改革步伐放緩，修法一推再推。
不過，在今年全國“兩會”期間，全國人大財經委副主任委員吳曉靈、副主任委員烏日圖先后對《第一財經日報》表示，《證券法》修法已經納入今年工作計劃。不過，何時能夠進行二審，目前尚沒有定論。當被問及修法在今年能否完成時，吳曉靈表示會“盡量”推進。
授權與修法并行
3月10日，十二屆全國人大四次會議在梅地亞中心舉行記者會。全國人大內司委副主任委員王勝明、全國人大財經委副主任委員烏日圖、全國人大環資委副主任委員袁駟、全國人大常委會法工委副主任鄭淑娜就“人大立法工作”的相關問題回答中外記者的提問。
國務院總理李克強在今年的政府工作報告中，特別提到推進股票、債券市場改革和法治化建設。因此，金融、資本市場領域的立法修法工作也受到市場的高度關注。
全國人大財經委副主任委員烏日圖在發布會結束后向《第一財經日報》獨家表示，全國人大對國務院的有關授權不會影響《證券法》的修訂進程，《證券法》還要如期進行修訂。
此次《證券法》修法備受關注，一個重要原因是其將對股票發行注冊制做出規定。從審批制到核準制，再從核準制到注冊制，每一次變革，對A股市場而言都是一次革命性的制度重塑，注冊制改革，意義更甚于前。
當前中國經濟面臨轉型升級的壓力，對直接融資市場寄予厚望，希望其對實體經濟發展提供更多支持，同時幫助實體經濟降低財務杠桿。
去年4月，《證券法》修訂草案提請十二屆全國人大常委會一審。據法學界人士介紹，修訂草案共16章338條，其中新增122條、修改185條、刪除22條，主要包括五方面內容，其中明確了將實行股票發行注冊制。
依照立法慣例，法律草案在二審后一般就會“基本成型”。因此，在一審之后二審之前是修法關鍵期，《證券法》修訂就在這一關鍵期遭遇了A股市場的巨幅震蕩。當時有參與《證券法》修訂和討論的法學專家對《第一財經日報》記者表示，這次延遲除了跟立法思想精細化有關之外，與資本市場的巨幅震蕩也有關。
在業內人士看來，異常波動是系統性風險還是人為造成的還需要進一步觀察和研究，如果找不出股市非正常波動的根本癥結所在就倉促立法，會使法律出臺缺乏針對性和科學性。中國證券法學研究會會長、中央財經大學教授郭鋒當時就表示，這次股票市場的波動應該說又給證券修法提出了更多問題。
去年6月，全國人大常委會沒有二審；去年8月，全國人大常委會還沒有二審。證監會新聞發言人鄧舸2015年8月21日曾表示，證監會將全力配合立法機關做好相關工作，研究并反饋立法需求與意見建議，“希望盡快安排第二次審議”。
2015年10月，《證券法》仍然沒有進行二審。隨著市場對草案進一步審議的期待一次一次落空，監管層開始尋求其他方式，來為注冊制解決落地難題。去年12月9日，國務院常務會議審議通過了擬提請全國人大常委會審議的《關于授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用<中華人民共和國證券法>有關規定的決定(草案)》（下稱《決定》）。
2015年12月21日，在第十二屆全國人大常委會第十八次會議上，時任證監會主席肖鋼受國務院委托就《決定》草案作出說明。肖鋼表示，草案規定了三方面內容，包括授權事項、實施期限以及相關配套要求。一周之后，也就是去年12月27日，全國人大常委會授權國務院調整注冊制適用法律的相關《決定》獲審議通過。
一個月的時間里，監管層通過獲得人大授權的方式，為注冊制改革清楚了法律障礙。按照計劃，《決定》自2016年3月1日起施行，期限為兩年。
據烏日圖介紹，國務院相關授權不會影響《證券法》修法進程。“授權國務院是在兩年之內。昨天(張德江)委員長的報告講了，今年會適時安排，”他告訴《第一財經日報》，《證券法》還是要如期進行修訂。
“授權”助力先行先試
人大有關國務院《決定》的授權，為注冊制改革提供了合法性。但是，建成真正的法治市場，讓市場各參與主體歸位盡責，單靠一個授權是不足以實現的。
在10日上午的記者會上，全國人大常委會法工委副主任鄭淑娜對授權與立法的思路，做了詳細解釋。她告訴記者，自十八大、特別是黨的三中全會提出全面深化改革以來，人大立法面臨一個新的問題，即如何使立法能夠適應改革的需要。
“全國人大常委會近年來已經搞了很多的授權。”鄭淑娜透露了一組數字，從三中全會以來，全國人大常委會在改革方面、先行先試方面，已經做出11個授權決定，僅2015年就做出6個授權決定。這6個授權決定涉及內容豐富，包括土地制度的改革、司法體制改革，還有注冊制改革等等。
事實上，在去年國務院獲得人大授權之時，業內有較多爭議。有觀點提出，以授權方式尋求注冊制改革的合法性，是繞開了《證券法》。對此，鄭淑娜表示，全國人大常委審議改革授權，不是走過場。
“按照四中全會的要求，立法要與改革相銜接，要適應改革的需要。”鄭淑娜介紹稱，四中全會提出了三方面要求。第一，實踐經驗已經比較成熟，就要及時制定或者修改法律;第二，實踐經驗不成熟的，需要先行先試的，要依照法定程序授權，那么由全國人大常委會授權;第三，若某些法律和行政法規的規定，已經不能適應改革開放的需要，就要及時進行修改和廢止。而有關注冊制的授權，則正是依據第二條要求來操作的。
人大有關國務院《決定》的授權已經生效，那么《證券法》修訂是否就不用著急了呢?答案當然是否定的。
中國人民大學法學院教授劉俊海此前曾對本報表示，《證券法》內容豐富，不僅包括注冊制改革，還包括投資者權益保護、虛假陳述等違法行為的責任追究、發審委制度是否保留等諸多問題。其中許多制度設計都與注冊制直接相關，例如證券監管者本身如何接受監管等等，也需要法律予以明確。他多次建議，盡快啟動《證券法》修訂草案二讀審議，并向社會公開征求意見。因為如果一直不安排審議，修法草案就會一直停留在4月份的草稿上面。
在吳曉靈看來，金融資本領域最重要的是規則，如果一個市場的規則是明晰的，并且得到嚴格執行，這樣大家才會有信心。她認為，當法治環境完善起來，對信息披露的要求得到落實，股票發行人真正可以掌握主動權，然后通過修法，對違法違規行為建立起嚴厲的打擊機制，之后，注冊制落地才會水到渠成。
吳曉靈預計，修法工作應該會盡快推進。但是何時二審，目前尚沒有定論。在10日上午記者會后，烏日圖對《第一財經日報》回應稱，何時二審還“很難說”，不過“已經經過一審了，現在正在修改”。（實習生李念哲對本文亦有貢獻）
免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與本網無關。其原創性以及文中陳述文字和內容未經本站證實，對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關內容。
更多精彩資訊>>>
猜你喜歡
數據顯示：2021年國慶檔新上 
蘋果、三星分食高端市場利潤 
微信擬推出聊天記錄付費云存 
個人養老金制度加速崛起 金 
飛豬回應 “環球優速通被自 
前8個月全國固定資產投資兩 
堅持公益 初心不改 ——華 
質保索賠、官網均關閉 賣了 
