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周一央行意外宣布降低存款準備金率0.5個百分點，引發(fā)市場各方的熱議。有股市投資者認為，這是一種救市的措施。

A股市場自2015年6月以來已步入熊市，上周又再度大跌，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出去年9月以來的新低，上證指數(shù)則離2638點的前期低位僅一步之遙。本次降準釋放約6000億元流動性，這無疑更加有利于股市穩(wěn)定。

受央行降準鼓舞，A股市場昨日也走出反彈行情，上證指數(shù)上漲1.68%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅達到2.91%，但成交量未見明顯放大，投資者對A股后市走向仍然憂心忡忡，不少投資者認為市場調整并未完成。

其實，股市并不差錢，當下可以進入股市的社會資金十分充沛。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月人民幣貸款增加2.51萬億元，同比多增1.04萬億元，遠遠超出市場預期和歷史同期均值水平。然而，資金并未流入股市，今年1月A股市場縮量大跌，滬深股指下跌均超過兩成，跌幅居全球股市之首。

中國居民的投資渠道本來就不多，巨額的社會資金為何不流入股市？主要原因在于人們對A股市場缺乏信心。2015年，A股市場經(jīng)歷了從瘋牛到快熊的逆轉，過山車式的巨幅波動，流動性的突然枯竭，讓投資者心有余悸；而今年1月的兩次熔斷，更是給投資者的傷口撒了一把鹽。要讓虧損累累的投資者重返股市，恐怕需要股市投資環(huán)境的改善和時間以休養(yǎng)生息。

股市的根基在于實體經(jīng)濟，只有在實體經(jīng)濟好轉的時候，投資人才比較容易樹立起對證券市場的信心，股價上漲產生的財富效應才會吸引社會資金流入股市。

從理論上說，央行降準有利于實體經(jīng)濟發(fā)展，因為整個市場都增加了流動性，但現(xiàn)實情況卻十分骨感，就像巨額社會資金并不流入股市一樣，巨額社會資金也難以流入實體經(jīng)濟。那么，流動性都流到了哪里？答案是樓市。自去年下半年以來，深圳、北京、上海等一線城市的樓價呈現(xiàn)發(fā)燒式上漲，把本來就高得連中產階層都買不起的樓價進一步大幅推高，樓市的泡沫越來越大。

水再多，也澆不到實體經(jīng)濟這棵樹。從這個意義來說，要真正幫助實體經(jīng)濟轉好，降準不如降息。央行降息，可以引導貸款利率下行，有利于降低實體經(jīng)濟運營的資金成本。

去年央行多次降息，已大大降低了企業(yè)資金的運營成本，但在目前日本實行負利率、歐洲央行繼續(xù)量化寬松、美聯(lián)儲對年內繼續(xù)加息開始猶豫的背景下，中國金融機構一年期貸款4.35%的基準利率，仍然在全球主要經(jīng)濟體中處于較高水平，降息仍有空間。（證券時報記者吳智鋼）

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