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降準(zhǔn)主要是調(diào)劑銀行存貸比

1、資金調(diào)倉造成新的沖擊。

年初第一波下跌是由股匯交叉沖擊和感染造成的，外部力量的沖擊更大。春節(jié)以后沖高回落更多是國內(nèi)投資者自我調(diào)節(jié)的力量變化。主要是個(gè)別保險(xiǎn)公司股票投資受限，基金經(jīng)理更換持倉轉(zhuǎn)換，私募等機(jī)構(gòu)新一輪清盤平倉，這些變化引起的A股普遍下跌主要是存量資金的賣壓沖擊。投資者換倉造成的市場沖擊可能與未來的悲觀預(yù)期有關(guān)，但這種快速?zèng)_擊主要還是市場情緒跟風(fēng)所致。與年初的復(fù)雜市場環(huán)境相比，我們認(rèn)為眼下市場環(huán)境相對好轉(zhuǎn)，只需要一個(gè)更加堅(jiān)定的多頭買入信號就能扭轉(zhuǎn)頹勢，比如社保資金更大規(guī)模的申購，養(yǎng)老金入市等等。3月1日起降準(zhǔn)，主要是針對1月份銀行天量信貸之后繼續(xù)放貸能力的擴(kuò)充，更是將信貸引導(dǎo)到住房貸款（房地產(chǎn)去庫存）+實(shí)體投資方面去，并非針對股市，因此對于市場的影響是短期的，A股走好仍要依靠增量資金來逆轉(zhuǎn)。

2、兩會必定有正能量。

今年的兩會，是對市場在資源配置中起決定作用的一次小結(jié)，是對供給側(cè)改革的一個(gè)宣誓，與此同時(shí)，十三五規(guī)劃也將烘托出未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型的基本方向，從中我們自然也能看出政策紅利的靶向。我們對兩會即將傳遞的如干信心持樂觀態(tài)度。除此之外，我們認(rèn)為形成市場風(fēng)險(xiǎn)的因素中，供求關(guān)系、市場情緒、資金行為等都會因?yàn)楦母镒钚聞?dòng)向而出現(xiàn)變化，事情并不會向大家預(yù)期的那樣一直向悲觀的角度演繹。值得提示的是，滬港通周一出現(xiàn)了20億元的凈買入，從歷次重要低點(diǎn)出現(xiàn)看，我們認(rèn)為這次信號也足夠明確，要樂觀起來。

3、先看估值再看彈性。

在弱勢筑底的過程中，安全邊際變得越來越重要，從全市場的估值體系看，上證50尤為突出，這個(gè)群體抗跌特性也逐漸顯現(xiàn)出來，在市場急跌中有顯著的買力，主要是因?yàn)橄鄬乐灯?。與此同時(shí)，我們也能看到中證500、中小創(chuàng)板塊中具有高成長要素的個(gè)股，盡管大批企業(yè)真實(shí)的增長速度與市場預(yù)期有一定差距，但是企業(yè)高增的趨勢沒有改變，年初以來的殺估值已經(jīng)釋放了許多股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，從戰(zhàn)略投資角度看，細(xì)分領(lǐng)域龍頭大多具備了配置的區(qū)間。