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A 股市場(chǎng)分析

周一市場(chǎng)再次重挫，最終大盤以下跌 79.23 點(diǎn)收盤，跌幅為 2.86%，報(bào)收于 2687.98 點(diǎn)。當(dāng)日，兩市總成交量為 4617 億，較上一交易日減少 247 億。收盤時(shí)，兩市共 13 只股票漲停，而跌停的股票家數(shù)高達(dá) 516 只，跌幅超過(guò)大盤跌幅的個(gè)股占當(dāng)日開市家數(shù)的 87.42%。從各板塊的表現(xiàn)來(lái)看，周一所有板塊均告下跌，其中銀行、保險(xiǎn)、電力、煤炭等板塊跌幅相對(duì)較小，而跌幅居前的板塊主要是軟件服務(wù)、虛擬現(xiàn)實(shí)、智能穿戴、衛(wèi)星導(dǎo)航、在線教育、電腦設(shè)備、醫(yī)療保健、文教休閑、量子信息、公共交通、環(huán)保等。

周一市場(chǎng)開盤后部分股票快速跌停，隨后市場(chǎng)恐慌情況發(fā)酵，兩市最終 500 多只股票跌停。在各大指數(shù)中，創(chuàng)業(yè)板指、中小板指和滬深 300 指數(shù)創(chuàng)出新低，上綜指和深成指離新低也僅一線之隔，由于創(chuàng)業(yè)板指和中小板指具有先行意義，因此預(yù)計(jì)上綜合和深成指創(chuàng)新低也是只是時(shí)間問(wèn)題。在經(jīng)歷又一輪下殺之后，本已成驚弓之鳥的投資者情緒將會(huì)雪上加霜，估計(jì)除了場(chǎng)內(nèi)自救資金和少量搶反彈資金外，短期內(nèi)難有新增資金入場(chǎng)，這決定了后市要展開有力度的反彈行情將難上加難。周一晚間，央行宣布降準(zhǔn)，央行在周一晚間宣布降準(zhǔn)略超預(yù)期，預(yù)計(jì)本次降準(zhǔn)將釋放資金約 6000 億。此前人民幣匯率貶值壓力較大，為了維持匯率穩(wěn)定，央行選擇了通過(guò)短期貨幣工具投放流動(dòng)性，近期人民幣匯率維持穩(wěn)定，同時(shí)節(jié)后到期資金回籠壓力較大，因此降準(zhǔn)既具備現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，也具有很大的必要性，體現(xiàn)了貨幣政策的獨(dú)立性。從貨幣政策的獨(dú)立性的角度來(lái)看，未來(lái)降準(zhǔn)力度還需加大。本次市場(chǎng)降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)有提振作用，但是由于當(dāng)前市場(chǎng)信心匱乏，且本次降準(zhǔn)是對(duì)沖外匯占款下滑和節(jié)后到期資金，因此預(yù)計(jì)作用暫不會(huì)太大，未來(lái)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)還需依賴政策的累積，我們對(duì)后市謹(jǐn)慎依舊，建議以觀望為主。

操作策略

受周小川有關(guān)個(gè)人住房還有加杠桿空間，疊加各地區(qū)開始實(shí)施樓市優(yōu)惠政策，一線城市樓市重新火爆影響，市場(chǎng)擔(dān)憂資金從股市重回樓市，恐慌導(dǎo)致昨大盤 “斷頭鍘”式下跌，尾盤在指標(biāo)股拉升下，收復(fù)部分失地。最終，大盤以下挫 2.86%收盤，創(chuàng)業(yè)板下挫 6.69%，兩市總成交量較前一交易日減少約5.08%，這表明場(chǎng)外資金繼續(xù)觀望，場(chǎng)內(nèi)資金有所恐慌，但恐慌程度較過(guò)往不大，市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大，市場(chǎng)信心不足。

量能有所減弱，個(gè)股活躍度降低，個(gè)股分化程度再加大，市場(chǎng)熱點(diǎn)散亂，漲停板個(gè)股有 13 家，跌停板個(gè)股有 511 家，市場(chǎng)虧錢效應(yīng)較高，賺錢效應(yīng)較低，資金繼續(xù)關(guān)注供給側(cè)改革主題投資，回避高估值高價(jià)題材股，“低價(jià)+主題+消息”成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)，甚至逆勢(shì)走強(qiáng)；周一漲幅居前的為國(guó)企改革、供給側(cè)改革、煤炭、次新股、銀行、一帶一路等，跌幅居前的為三沙概念、醫(yī)療、西藏板塊、倉(cāng)儲(chǔ)物流、文化傳媒、物聯(lián)網(wǎng)、水務(wù)、職業(yè)教育等。個(gè)股活躍度降低，分化繼續(xù)存在，結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較高，“二八”現(xiàn)象持續(xù)，是周一盤面主要特征。

從技術(shù)上看，周一大盤低開低走，盤中一度跌至前期低點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板跌破前期低點(diǎn)，并呈價(jià)跌量縮態(tài)勢(shì)，大盤 K 線組合有“雙針探底”態(tài)勢(shì)，但量能有所釋放，市場(chǎng)殺跌動(dòng)力猶在，短線大盤盤中震蕩加劇，即便短線出現(xiàn)反彈，18 日均線壓力仍不容忽視；分時(shí)圖技術(shù)指標(biāo)顯示，部分分時(shí)圖技術(shù)指標(biāo)的底背離，短線大盤有望出現(xiàn)反彈，但 2715 點(diǎn)附近有壓力。綜合技術(shù)分析，我們認(rèn)為，短線大盤有反彈，但反彈空間有限。

昨央行突然宣布降準(zhǔn) 0.5 個(gè)百分點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)可釋放資金超 6500 億；昨央行通過(guò)公開市場(chǎng)凈投放資金 1500 億。央行此次降準(zhǔn)，意在對(duì)沖本周 11600 億逆回購(gòu)到期，緩解驟增的流動(dòng)性壓力，同時(shí)促樓市新政落實(shí)，助力實(shí)現(xiàn)“十三五”規(guī)劃開門紅。但降準(zhǔn)帶來(lái)人民幣貶值壓力，昨消息出臺(tái)，人民幣對(duì)美元離、在岸匯率走低，美元指數(shù)由跌轉(zhuǎn)升，外匯占款壓力有增無(wú)減，中期流動(dòng)性存不確定性。

上周，前七大基金公司倉(cāng)位“三升四降”，股票型基金平均倉(cāng)位上升 0.35 個(gè)百分點(diǎn)。前七大基金倉(cāng)位由之前的“五升二降”，轉(zhuǎn)變?yōu)榍耙恢艿摹叭慕怠保w基金倉(cāng)位小幅回升，表明盡管節(jié)后大盤反彈，“兩會(huì)”的結(jié)構(gòu)性行情活躍，但機(jī)構(gòu)資金對(duì)后市仍存在較大分歧，在市場(chǎng)趨勢(shì)性行情未出現(xiàn)前，至少市場(chǎng)基本面未出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)前，分歧就難以消除，博弈仍為存量。

央行降準(zhǔn)將刺激市場(chǎng)情緒，提升政策預(yù)期效果，大盤 K 線組合又呈“雙針探底”，創(chuàng)業(yè)板技術(shù)指標(biāo)也形成了二個(gè)連續(xù)底背離態(tài)勢(shì)，“政策+技術(shù)”有助推動(dòng)大盤反彈。但政策底不是市場(chǎng)底，降準(zhǔn)不改變市場(chǎng)趨勢(shì)，況且昨尾盤銀行推動(dòng)大盤收復(fù)部分失地，不排除有抄底資金已提前知道降準(zhǔn)消息，這為今天大盤走勢(shì)帶來(lái)不確定性。

當(dāng)前市場(chǎng)持倉(cāng)成本依舊較高，算數(shù)平均股價(jià)仍有風(fēng)險(xiǎn)釋放空間，抑制了短線大盤反彈空間，短線注意 18 日線附近壓力，且“兩會(huì)”行情僅結(jié)構(gòu)性，非系統(tǒng)性。操作上，把握政策、“兩會(huì)”的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但切忌追高，若大盤大幅高開，則觀望為主，或逢高減持高價(jià)高估值題材股，若大盤開盤幅度不高或平開，則逢低關(guān)注地產(chǎn)、金融、國(guó)企改革、資源及低價(jià)藍(lán)籌股，回避退市風(fēng)險(xiǎn)股。