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近日由復(fù)旦大學(xué)資產(chǎn)評(píng)估研究中心、燕曦薈、上海燕曦投資顧問(wèn)有限公司共同發(fā)起舉辦的“當(dāng)今政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的金融投資對(duì)策與思考”圓桌會(huì)議在上海舉行，來(lái)自投行、基金、信托、上市公司和研究機(jī)構(gòu)的大佬和資深專家齊集，共同探討在當(dāng)前復(fù)雜的政經(jīng)形勢(shì)下，2016年資本市場(chǎng)的前景、大勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)，與會(huì)者認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者將更為謹(jǐn)慎尋找海外以及其它市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。

一級(jí)市場(chǎng)資本過(guò)剩

未來(lái)10-20年，中國(guó)將迎來(lái)并購(gòu)大時(shí)代。原上海并購(gòu)基金籌備人、一村資本并購(gòu)基金總經(jīng)理劉晶認(rèn)為，上市、掛牌企業(yè)數(shù)量急劇擴(kuò)充，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，上市公司轉(zhuǎn)型壓力巨大，企業(yè)對(duì)通過(guò)并購(gòu)重組來(lái)實(shí)現(xiàn)發(fā)展、轉(zhuǎn)型、退出的需求巨大。當(dāng)前很多并購(gòu)都是由并購(gòu)基金推動(dòng)的，金融資本的深度參與，會(huì)成為未來(lái)并購(gòu)市場(chǎng)的一個(gè)趨勢(shì)。

與會(huì)嘉賓認(rèn)為，當(dāng)前二級(jí)市場(chǎng)估值走低，一級(jí)市場(chǎng)估值上升，市場(chǎng)間套利空間縮小，因此對(duì)并購(gòu)標(biāo)的的選擇，要特別關(guān)注企業(yè)的業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流等基本面，目前國(guó)外資產(chǎn)的估值相對(duì)較低，可以到國(guó)際市場(chǎng)去尋求更多機(jī)會(huì)。

東吳證券投資銀行部董事總經(jīng)理阮金陽(yáng)博士認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)處于嚴(yán)重的資本過(guò)剩之中，導(dǎo)致了炒泡沫—泡沫破滅的循環(huán)。資本過(guò)剩給投資帶來(lái)的投資變化包括：低風(fēng)險(xiǎn)高收益類項(xiàng)目成為稀缺，PE的概念會(huì)逐漸淡化，投資重心向天使投資和VC前移，投資人更需要對(duì)其關(guān)注的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行培育，著重投后管理；進(jìn)入長(zhǎng)期的低利率時(shí)代，政府平臺(tái)類債券逐漸在代替銀行的業(yè)務(wù)，資本會(huì)向品牌影響力高的機(jī)構(gòu)集中，如果不進(jìn)行監(jiān)管，未來(lái)，低利率的下行速度會(huì)加劇。

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融研究院楊青教授認(rèn)為，我國(guó)當(dāng)前處于熊彼特周期與基欽周期（去庫(kù)存）、朱格拉周期（去杠桿）、庫(kù)茨涅茨房地產(chǎn)周期的復(fù)雜嵌入三期疊加中，我國(guó)資本市場(chǎng)2015年出現(xiàn)的破滅正反映了長(zhǎng)周期中技術(shù)創(chuàng)新周期到應(yīng)用周期時(shí)出現(xiàn)的一個(gè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)口。產(chǎn)能過(guò)剩可由市場(chǎng)導(dǎo)向完成，政策應(yīng)關(guān)注三期疊加導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、扶持新產(chǎn)業(yè)新平臺(tái)新就業(yè)等方面發(fā)揮作用。

2016年關(guān)注多元投資機(jī)會(huì)

去年以來(lái)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的艱難表現(xiàn)，讓投資者不得不關(guān)注海外市場(chǎng)以及其它領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。與會(huì)專家和機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，在謹(jǐn)慎的前提下，投資者需要關(guān)注東南亞等海外市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

民生證券研究院院長(zhǎng)管清友博士表示，東南亞國(guó)家應(yīng)該成為未來(lái)我國(guó)對(duì)外投資的一個(gè)重點(diǎn)，2016年的股票市場(chǎng)將回歸基本面，投資選擇應(yīng)側(cè)重業(yè)績(jī)成長(zhǎng)并注重中長(zhǎng)期投資，戰(zhàn)略新興板的推出存在一定投資機(jī)會(huì)，藝術(shù)品投資市場(chǎng)已經(jīng)度過(guò)七八年培育期，可以試水，PPP基金是未來(lái)大型投資者的機(jī)會(huì)。但總體而言，未來(lái)資本市場(chǎng)將會(huì)很艱難。

國(guó)元證券投資總監(jiān)胡愛(ài)國(guó)認(rèn)為2016年創(chuàng)業(yè)板、中小板風(fēng)險(xiǎn)較大，主板市場(chǎng)仍有一定投資機(jī)會(huì)，但收益率不會(huì)非常可觀。某信托公司資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人透露，2016年，他們的投資總體上將更加謹(jǐn)慎，會(huì)加大對(duì)PPP基金的投資，并且有可能在混合所有制改革等方向探路。

我國(guó)最早的基金經(jīng)理人、資深投資人、上海滾石投資董事長(zhǎng)王繼青博士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板代表未來(lái)新興的產(chǎn)業(yè)，仍然值得關(guān)注，投資者可重點(diǎn)關(guān)注大健康概念：包括人類的健康，比如醫(yī)藥（身體健康）、文化體育產(chǎn)業(yè)（精神健康）；地球的健康，要重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口替代核心技術(shù)和設(shè)備企業(yè)；國(guó)家的健康，包括信息安全、軍工等。

會(huì)議組織者之一，燕曦投資控股董事長(zhǎng)、燕曦薈發(fā)起人李經(jīng)緯博士表示，當(dāng)前政經(jīng)形勢(shì)十分艱難復(fù)雜、經(jīng)濟(jì)下行壓力空前，資本市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩的情況下，利率下行、二級(jí)市場(chǎng)及股權(quán)投資向價(jià)值回歸是個(gè)基本趨勢(shì)，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該更加謹(jǐn)慎，同時(shí)應(yīng)該面向海外，在國(guó)際市場(chǎng)上尋找投資機(jī)會(huì)。優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)投資者或投資人應(yīng)該在價(jià)值發(fā)現(xiàn)、趨勢(shì)把握方面做更多功課。（朱茵）

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