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近期，在黃金、原油的帶頭作用下，能源、金屬、基建等大宗商品熱度不斷上升，投資者重返商品資產跡象明顯。從周一盤面來看，暖風率先吹向周期板塊：無論是A股還是期貨市場，煤炭、有色、基建板塊時有亮點。機構普遍認為，目前內外環境催生了難得的結構性機遇，可根據配置周期板塊的數據，精選主題基金。

從2015年階段低點算起，黑色金屬、能源、基建等大宗商品正走出底部，平均漲幅超過一成。市場人士指出，今年可謂供給側改革元年，預期全國兩會后更多政策將落地，周期板塊或迎來難得的結構性機會。

機構對周期股反彈邏輯認同度較高。凱石金融產品研究中心發布報告稱，“商品價格反彈+供給側改革”利好周期主題基金；國元證券建議，加大對資源股特別是有色、石油股的配置，房地產板塊也可以超配；興業證券則建議，在去產能排頭兵中挑選結構性機會。深入到具體行業，產能出清對價格帶來的提振效應已經有所顯現。

在此邏輯下，超配周期板塊的基金有望率先分享到成長帶來的收益。據2015年四季報，重配采礦業的基金有華夏上證能源ETF、匯添富中證能源ETF、富國中證煤炭、中融中證煤炭、廣發中證全指能源ETF和招商中證煤炭。同時，建筑業也迎來機遇。南方中證高鐵產業、鵬華高鐵產業、工銀瑞信高鐵產業、中海中證高鐵產業，去年底配置該行業比例超30%。

與此同時，近期頻頻出臺政策的房地產行業頗受基金“關照”。上周，華夏、中郵等8家基金調研了金融街；長盛、華夏等調研了華僑城A。據去年四季度數據，多只基金扎堆選擇華僑城A，19家機構持有；金融街也是大熱門，共8家機構持有。在政策呵護下，重倉房地產板塊的基金同樣值得關注。

目前，外部因素也為國內大宗商品走強營造了良好的氛圍。巴克萊銀行指出，由黃金石油領銜，2016年投資資金已經重返商品資產，此前大宗商品經歷了持續三年的資金凈流出。

最近一段時間，黃金ETF持續出現凈流入。過去三周黃金ETF的流入量是2009年6月以來最大的三周流入量。今年以來SPDR黃金ETF流入45億美元，總持有量漲至一年最高，而本季度有望成為2010年以來最佳季度。分析人士指出，近期金價走勢和1999年的情況相似，當時也是逆轉多年的下行趨勢開始筑底。盡管黃金累積了一定漲幅，但多數機構認為，目前仍在走出長期底部的開始階段。

與此同時，根據美國大宗商品期貨交易委員會最新發布的數據，截至23日當周，對沖基金等大型機構投資者持有的紐約及倫敦原油期貨及期權凈多頭倉位環比大增16%。在上述統計期內，紐約油價上揚近10%。分析指出，多倉的增加反映出市場看多情緒激增。多數機構認為，在經歷了20個月的拋售后，油價接近短期底部。巴克萊稱：“原油價格低于30美元對許多投資者來說是便宜的，2016年反彈是大概率事件。”

對國內投資者而言，看多黃金、原油后期走勢，可以通過投資油氣主題基金以及黃金ETF、黃金QDII分享收益。東方財富Choice數據表明，上述主題基金今年以來大幅度跑贏市場。

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