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（原標(biāo)題：朱海斌前瞻兩會(huì)：關(guān)注未來(lái)5年經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展目標(biāo)）

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)2月29日訊全國(guó)“兩會(huì)”將于將于3月3-15日在北京舉行，據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)了解，今年的全國(guó)“兩會(huì)”除審議表決多個(gè)工作報(bào)告外，還將同時(shí)批準(zhǔn)下一個(gè)五年規(guī)劃（2016-2020）。據(jù)悉，中共中央于2015年11月發(fā)布了《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》，最終草案將提交今年的全國(guó)人民代表大會(huì)批準(zhǔn)。摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌今日對(duì)即將召開的兩會(huì)進(jìn)行前瞻：中共中央于2015年11月發(fā)布了第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議，為全國(guó)人民代表大會(huì)將要批準(zhǔn)的最終草案定下了基調(diào)。“第十三個(gè)五年規(guī)劃最值得關(guān)注的部分是2016-2020年經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展目標(biāo)清單，將會(huì)涵蓋GDP增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新、脫貧和社會(huì)保障覆蓋、降低能源密度和污染排放、預(yù)期壽命以及城鎮(zhèn)化率等七個(gè)方面”。

朱海斌表示，今年政府工作報(bào)告、預(yù)算報(bào)告和國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃報(bào)告中值得關(guān)注的主要問(wèn)題如下：

一、增長(zhǎng)目標(biāo)。摩根大通預(yù)計(jì)中國(guó)政府將會(huì)將增長(zhǎng)目標(biāo)從去年的“7%左右”調(diào)整到“6.5-7%”的區(qū)間。這將是中國(guó)政府連續(xù)第二年降低年度增長(zhǎng)目標(biāo)，并且是首次將增長(zhǎng)目標(biāo)定為一個(gè)范圍而不是一個(gè)數(shù)字目標(biāo)。穩(wěn)增長(zhǎng)將是2016年的首要任務(wù)。我們預(yù)計(jì)政府將會(huì)繼續(xù)重申“沒(méi)有大規(guī)模刺激措施”，但是會(huì)采取逆周期的宏觀政策并強(qiáng)調(diào)“供給側(cè)”改革。

二、財(cái)政預(yù)算。摩根大通預(yù)計(jì)中國(guó)政府會(huì)將今年的財(cái)政赤字預(yù)算目標(biāo)增加到GDP的3%，而去年為GDP的2.4%。增加的財(cái)政赤字將包括中央政府更大的財(cái)政赤字和地方政府債券額度的增加（從2015年的6000億元增加到今年預(yù)計(jì)7000-8000億元）。需要注意的是，實(shí)際財(cái)政政策的實(shí)施將很大程度上取決于預(yù)算外財(cái)政支出。預(yù)算外財(cái)政支出在2015年造成了財(cái)政緊縮（由于對(duì)于地方政府融資平臺(tái)融資更加嚴(yán)格的規(guī)定，土地出讓收入減少23%以及令人失望的PPP實(shí)施進(jìn)度）。我們預(yù)計(jì)今年的整體財(cái)政赤字將會(huì)達(dá)到GDP的9% 左右，與2015年的數(shù)字相似。

朱海斌預(yù)計(jì)，財(cái)政赤字將用于支持基礎(chǔ)設(shè)施投資（通過(guò)PPP或其他模式），也將用于支持行政改革和稅務(wù)改革，以降低企業(yè)的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，尤其是中小企業(yè)的稅費(fèi)減免，并進(jìn)一步擴(kuò)大服務(wù)業(yè)的增值稅改革。“市場(chǎng)近期一直猜測(cè)今年中國(guó)政府是否會(huì)宣布一個(gè)高于3%的財(cái)政赤字預(yù)算。實(shí)際上，財(cái)政部和中國(guó)人民銀行的高級(jí)官員已經(jīng)公開討論過(guò)將財(cái)政赤字目標(biāo)紅線提高到3%的可能性。我們的看法是，將紅線提高到3%的政治程序需要時(shí)間，因而更可能發(fā)生在明年而不是2016年。近期來(lái)看，政府將繼續(xù)通過(guò)預(yù)算外措施補(bǔ)充預(yù)算赤字，如政策性銀行貸款和地方政府債務(wù)置換計(jì)劃的進(jìn)一步擴(kuò)大”。

三、貨幣政策。與貨幣政策相關(guān)的兩個(gè)目標(biāo)是通脹目標(biāo)和M2增長(zhǎng)目標(biāo)。摩根大通預(yù)計(jì)通脹目標(biāo)將會(huì)維持3%不變，而M2增長(zhǎng)目標(biāo)將會(huì)提高到13%（2015年M2實(shí)際增長(zhǎng)率為13.3%，超過(guò)了12%的目標(biāo)）。目前通脹并不是首要的貨幣政策擔(dān)憂。平均CPI通脹率從2014年的2.0%下降到2015年的1.4%，平均PPI的通縮從2014年的-1.9%擴(kuò)大到2015年的-5.2%。摩根大通預(yù)計(jì)2016年低通脹環(huán)境將持續(xù)，預(yù)測(cè)平均CPI通脹率為1.8%，PPI通縮率為-3.7%。

對(duì)于該板塊，朱海斌表示，進(jìn)入2016年，摩根大通預(yù)計(jì)貨幣政策將繼續(xù)維持寬松，如2016年會(huì)有一次25個(gè)基點(diǎn)的降息和4次50個(gè)基點(diǎn)的降準(zhǔn)，與前一年相比，貨幣政策的寬松程度將有所減弱。“做出上述判斷的原因是：進(jìn)一步降低利率的空間較為有限，財(cái)政政策立場(chǎng)的變化，全球貨幣政策的分化（特別是美聯(lián)儲(chǔ)加息），匯率政策帶來(lái)的壓力以及金融改革帶來(lái)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制變化。特別是利率管控的取消和正在變化的金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致貨幣政策的操作框架發(fā)生了變化：“利率走廊機(jī)制”對(duì)于基于基準(zhǔn)利率的傳統(tǒng)操作起到了補(bǔ)充作用（我們預(yù)計(jì)7天逆回購(gòu)利率將在2016年下降50個(gè)基點(diǎn)），并且中國(guó)人民銀行已經(jīng)通過(guò)更為頻繁的公開市場(chǎng)操作和創(chuàng)新的流動(dòng)性工具[如常設(shè)借貸便利(SLF)、中期借貸便利（MLF）、抵押補(bǔ)充貸款（PSL）和抵押信貸資產(chǎn)再貸款]豐富了量化措施。從信貸政策來(lái)看，2015年下半年來(lái)信貸增長(zhǎng)已經(jīng)開始回升，扭轉(zhuǎn)了近年信貸增長(zhǎng)不斷減緩的趨勢(shì)”。

四、匯率政策。我們預(yù)計(jì)政府將重申改善匯率形成機(jī)制并保持人民幣匯率在合理水平基本穩(wěn)定的目標(biāo)。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川最近詳細(xì)闡述道，一籃子貨幣（包括中國(guó)外匯交易中心、國(guó)際清算銀行和特別提款權(quán)貨幣籃子）是人民幣的參照，盡管中國(guó)人民銀行目前并未嚴(yán)格盯住一籃子貨幣。

五、改革策略。近期高層領(lǐng)導(dǎo)強(qiáng)調(diào)的“供給側(cè)”改革將會(huì)在政府工作報(bào)告中進(jìn)一步詳細(xì)闡述。在供給側(cè)概念的中心，結(jié)構(gòu)性改革應(yīng)得到高度關(guān)注，包括削減過(guò)剩產(chǎn)能、取消行政控制、鼓勵(lì)創(chuàng)新、提高生產(chǎn)力。重要行業(yè)（如鋼鐵和水泥）的產(chǎn)能削減目標(biāo)已經(jīng)公布。近期的會(huì)議上曾反復(fù)強(qiáng)調(diào)過(guò)的其它優(yōu)先改革領(lǐng)域包括國(guó)有企業(yè)改革、戶籍制度改革、新型城鎮(zhèn)化、創(chuàng)新（如互聯(lián)網(wǎng)+）、開放（如“一帶一路”）、社會(huì)保障與社會(huì)公平以及綠色發(fā)展等。（陳俊宏）