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[主持人劉藝]國(guó)際貨幣基金組織今年1月預(yù)計(jì)今明兩年全球經(jīng)濟(jì)有望分別增長(zhǎng)3.4%和3.6%，低于去年10月的預(yù)測(cè)值。國(guó)際貨幣基金組織在24日的報(bào)告中表示，有可能在今年4月公布的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中再次調(diào)低全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。您怎么看？

[楊遠(yuǎn)昌]國(guó)際貨幣基金組織強(qiáng)調(diào)4月可能還會(huì)調(diào)低全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，其最新報(bào)告努力的想表達(dá)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)前景的悲觀態(tài)度，但是鑒于這份報(bào)告是在上海G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議召開前提出的，很顯然這份報(bào)告這個(gè)時(shí)候出臺(tái)更多的目的是為了呼吁各國(guó)采取強(qiáng)有力的行動(dòng)落實(shí)G20增長(zhǎng)戰(zhàn)略，包括繼續(xù)采取寬松貨幣政策以及采取更加積極的財(cái)政政策。

當(dāng)然對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)前景，我一直以來持悲觀態(tài)度，但我一直也在強(qiáng)調(diào)這種悲觀背后，人的主觀能動(dòng)性有巨大的發(fā)揮空間以改變經(jīng)濟(jì)本身的發(fā)展進(jìn)程，因此我們討論的中心就是在這種發(fā)揮空間的可操作性。首先從悲觀的態(tài)度來說，2008年全球主要經(jīng)濟(jì)體在金融危機(jī)背景下聯(lián)合推出刺激政策，這之后就注定了悲觀的延續(xù)性，實(shí)際上那之后我談的最多的觀點(diǎn)是這些刺激政策是肢解困難的模式，而肢解困難又注定了兩個(gè)特定，也就是困難的長(zhǎng)期性以及階段性困難不會(huì)太大，當(dāng)然如果有足夠多的耐心，也就是用足夠多的時(shí)間，這種肢解困難的模式會(huì)成功，但是肢解困難的兩個(gè)特點(diǎn)中的后者，也就是階段性困難不大很容易迷惑人，這會(huì)讓全球主要決策者有更多追求，這種追求的誘惑經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)，誰能克服這種誘惑以及被誘惑后及時(shí)脫身，這就是人的主觀能動(dòng)性發(fā)揮的巨大 空間。

實(shí)際上這種誘惑去年12月達(dá)到了一個(gè)小高潮，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)終于忍不住選擇加息，當(dāng)時(shí)我的觀點(diǎn)很明確，美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間選擇過早，而之后二個(gè)月全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及美股的糟糕表現(xiàn)也一度讓美聯(lián)儲(chǔ)意識(shí)到加息節(jié)奏需放緩，我想這也是本次G20會(huì)議各方關(guān)注焦點(diǎn)。但問題沒有那么簡(jiǎn)單，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)去年12月加息曾被大家理解為金融危機(jī)負(fù)面影響結(jié)束的標(biāo)志，正如我剛才談到的肢解困難策略，其本質(zhì)是先讓自己活著，然后活著的過程中用時(shí)間找到解決問題的辦法，而市場(chǎng)各方都相信這是一個(gè)必然達(dá)到的目標(biāo)，而歐美經(jīng)濟(jì)史就是一部對(duì)抗金融危機(jī)史，這只不過是一個(gè)另外的重復(fù)，所以美聯(lián)儲(chǔ)此前一輪又一輪量化寬松政策給了投資者這個(gè)信念，而當(dāng)有一天美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息時(shí)，大家會(huì)如釋重負(fù)，終于可以擺脫這個(gè)信念開始重新審視這個(gè)市場(chǎng)。

但是我一直堅(jiān)持認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒有有持續(xù)好轉(zhuǎn)的動(dòng)能，當(dāng)然美聯(lián)儲(chǔ)扣動(dòng)扳機(jī)后，經(jīng)濟(jì)如果沒有那么美，那么市場(chǎng)思考的不是加息本身對(duì)經(jīng)濟(jì)短期的負(fù)面影響，而是過去幾年支持美股大牛信念的缺失，也就是美股會(huì)對(duì)過去幾年上漲進(jìn)行全面反思，尤其是當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)被迫再一次降息的時(shí)候，這個(gè)結(jié)局是災(zāi)難性的。很顯然在這樣一個(gè)巨大壓力下，在已經(jīng)被誘惑的情況下，我想對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)及時(shí)脫身的勇氣需要打一個(gè)問號(hào)，而這也是本次G20會(huì)議需克服的最大阻力。既然從全球?qū)用嬷竿簧希敲次覀兓氐絿?guó)內(nèi)。

當(dāng)然我還想強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)被誘惑后的轉(zhuǎn)身有一些困難，需要一點(diǎn)時(shí)間，也不完全是壞事，這會(huì)為國(guó)際金融市場(chǎng)創(chuàng)造一個(gè)相對(duì)的不是那么完全轉(zhuǎn)壞的環(huán)境，也就是象壞但不是那么壞，但這恰恰放大了其它經(jīng)濟(jì)體自身經(jīng)濟(jì)政策發(fā)揮的空間，也就是在這樣一個(gè)難得的時(shí)間差里，我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策完全可以創(chuàng)造一個(gè)小周期，也就是政策調(diào)控可以更主動(dòng)一些，暫時(shí)提升大周期里小周期的地位。當(dāng)然這方面，我們還是看到了一些積極改變，比如證監(jiān)會(huì)對(duì)于市場(chǎng)短期的變化采取了更為積極應(yīng)對(duì)策略，包括周四股市暴跌后，證監(jiān)會(huì)周五開盤前積極回應(yīng)市場(chǎng)利空傳聞包括否認(rèn)創(chuàng)業(yè)板停止審核，強(qiáng)調(diào)構(gòu)建注冊(cè)制的規(guī)則體系工作需要有一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間過程，很顯然這些都是提升大周期里小周期地位，也就是注冊(cè)制改革方向不變，但會(huì)充分考慮我國(guó)市場(chǎng)的環(huán)境和條件。實(shí)際上這種積極改變不局限于此，包括上周我們談到的投資重新成為熱詞也是提升大周期里小周期地位的體現(xiàn)，也就是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向不變，但在當(dāng)前情況下更多的還要靠傳統(tǒng)的拉動(dòng)投資來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的階段性增長(zhǎng)。

當(dāng)然我還想強(qiáng)調(diào)的是即便我們?cè)噲D突出小周期，但我們不要忘了大周期，也就是我一直強(qiáng)調(diào)的，我不認(rèn)為今年一月份的調(diào)整是最后一跌，這是受到交易制度變化等非常規(guī)因素的影響，在美聯(lián)儲(chǔ)被誘惑及時(shí)脫身之前，全球的大環(huán)境還暫時(shí)不支撐這最后一跌，但這一跌終歸會(huì)來，而在這之前，我們依然會(huì)經(jīng)歷一個(gè)小周期。同樣對(duì)于本周股市的動(dòng)蕩，我想這只是在提醒我們?cè)诖笾芷谙拢≈芷诘膶?shí)現(xiàn)需要更好的發(fā)揮主觀能動(dòng)性。而從目前小周期重新被重視的跡象來看，我會(huì)提升小周期價(jià)值，因此我會(huì)重復(fù)近期的觀點(diǎn)，也就是一月份的這波跌并不是最后一跌，仍會(huì)有一波持續(xù)時(shí)間不短的反彈，只有這波反彈結(jié)束后，股市才會(huì)進(jìn)入最后一跌，然后在經(jīng)濟(jì)本身探底完成后才是徹底反轉(zhuǎn)。

具體到盤面波動(dòng)而言，本周股市再度出現(xiàn)動(dòng)蕩，尤其是周四大盤再度出現(xiàn)千股跌停慘劇，但與此同時(shí)我也看到另外一些積極變化，尤其是證監(jiān)會(huì)迅速的回應(yīng)市場(chǎng)利空傳聞包括否認(rèn)創(chuàng)業(yè)板停止審核，而監(jiān)管層的積極應(yīng)對(duì)，我稱之為提升了大周期里小周期的地位，后市研判環(huán)節(jié)我會(huì)詳細(xì)分析，簡(jiǎn)而言之就是改革大方向不變的基礎(chǔ)上更多考慮階段性的環(huán)境，從而創(chuàng)造一個(gè)小周期更好的應(yīng)對(duì)大周期的變化，而上周我談到的投資重新成為熱詞也是提升大周期里小周期地位的體現(xiàn)，也就是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向不變，短期依靠傳統(tǒng)的拉動(dòng)投資來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)階段性增長(zhǎng)。因此我想重復(fù)以往的觀點(diǎn)，一月份的這波跌并不是最后一跌，但反過來也意味著仍會(huì)有一波持續(xù)時(shí)間不短的反彈，只有這波反彈結(jié)束后，股市才會(huì)進(jìn)入最后一跌，然后在經(jīng)濟(jì)本身探底完成后才是徹底反轉(zhuǎn)，所以對(duì)于本周股市動(dòng)蕩仍是反彈初期的反復(fù)，還不用悲觀，可以積極一些。

商品期貨方面，和股市本周的動(dòng)蕩不同，商品期貨繼續(xù)保持穩(wěn)定，并不斷涌現(xiàn)一些新的品種走強(qiáng)，本周煤炭類相關(guān)品種大幅走高，鐵礦石也持續(xù)走高。對(duì)于商品期貨我維持年初以來的觀點(diǎn)，也就是商品期貨下檔支撐在逐漸增強(qiáng)而不是逐漸減弱，因?yàn)樯唐菲谪泴⒊蔀楸据喒墒斜┑畲笫芤嬲摺?/p> 楊遠(yuǎn)昌： CCTV證券資訊頻道資深評(píng)論員、《遠(yuǎn)昌看市》制片人、CCTV證券發(fā)展研究中心副主任、2000年任職于北京東方趨勢(shì)期間創(chuàng)立“股票操作波動(dòng)理論”。2003年在北京首創(chuàng)期貨推出期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)。2008年在CCTV證券資訊頻道創(chuàng)立以上證指數(shù)為交易標(biāo)的的波動(dòng)指數(shù)，在上證指數(shù)漲幅為65%的時(shí)候，波動(dòng)指數(shù)收益率超過220%。2014年起擔(dān)任陽光私募基金經(jīng)理，管理產(chǎn)品包括西藏信托遠(yuǎn)見者1期證券投資集合資金信托計(jì)劃，遠(yuǎn)見者1期2014年收益率81.9％。