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02月29日訊

2月28日，中國(guó)文化金融50人論壇和北京新元文智聯(lián)合發(fā)布了《2015年中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)資本報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）。報(bào)告指出2015年，文化產(chǎn)業(yè)資金流入3241.8億元。從資金流入渠道方面看，股權(quán)融資、債券、眾籌、新三板掛牌后融資以及上市后融資的規(guī)模都在2015年出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)， 其中文化產(chǎn)業(yè)眾籌規(guī)模達(dá)到9.58億元。

另?yè)?jù)零壹財(cái)經(jīng)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)眾籌年度報(bào)告(2015)，去年中國(guó)國(guó)內(nèi)眾籌平臺(tái)總數(shù)達(dá)到365家，超過(guò)23%或已出局。其中，京東[股評(píng)]和淘寶雙寡頭合計(jì)占到70-80%的市場(chǎng)份額，二八格局初露端倪。

“從數(shù)據(jù)來(lái)看，文化創(chuàng)意領(lǐng)域真正獲得PE、VC的資金是非常少的。主要是什么原因?我認(rèn)為主要是很難控制前端的風(fēng)險(xiǎn)。”中國(guó)人民銀行金融研究所所長(zhǎng)姚余棟在中國(guó)文化金融50人論壇(CCF50)春季峰會(huì)上表示。

姚余棟指出，在投資和貸款中，很重要是知道投資和貸款的風(fēng)險(xiǎn)。由于不存在創(chuàng)意好或壞的問(wèn)題，文化創(chuàng)意領(lǐng)域難以把握未知風(fēng)險(xiǎn)，所以投資者無(wú)法評(píng)估成功率。

他指出，眾籌是一種商業(yè)模式，可能不亞于過(guò)去的公司制。人民銀行金融研究所互聯(lián)網(wǎng)研究中心總結(jié)的關(guān)于眾籌(股權(quán)眾籌與非股權(quán)眾籌)一共有五個(gè)法則。

第一，分化嚴(yán)重。50%的眾籌項(xiàng)目是要失敗的，其中40%的項(xiàng)目是剛剛募足資金的。在一個(gè)眾籌項(xiàng)目中，募錢(qián)的速度和資金充足非常重要，只有10%的項(xiàng)目會(huì)發(fā)生超募。例如眾籌中1000億是一個(gè)門(mén)檻，募到了999萬(wàn)都不能證明該眾籌成功，必須要達(dá)到1000萬(wàn)才行，這是一個(gè)很重要的標(biāo)志。而上述統(tǒng)計(jì)還是建立在眾籌平臺(tái)和網(wǎng)站已經(jīng)事先對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行過(guò)篩選的基礎(chǔ)上。

第二，創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)最適合進(jìn)行眾籌。包括股權(quán)和非股權(quán)眾籌。因?yàn)樵趧?chuàng)意中，有主觀價(jià)值的發(fā)現(xiàn)，主觀價(jià)值的發(fā)現(xiàn)往往是通過(guò)眾籌的形式體現(xiàn)的。有些粉絲就喜歡某一個(gè)特定項(xiàng)目，沒(méi)有具體原因。但是在后面的市場(chǎng)上，所有項(xiàng)目都是已經(jīng)定價(jià)完畢了，不能體現(xiàn)主觀價(jià)值的發(fā)現(xiàn)。可以說(shuō)無(wú)創(chuàng)意不眾籌，眾籌往往都有創(chuàng)意。

第三，眾籌平臺(tái)的獲客能力非常重要。人氣越旺的平臺(tái)，眾籌的成功率越高。成功率越高的平臺(tái)則人氣越旺盛。京東眾籌由于平臺(tái)有巨大的客流量，獲客戶能力也很強(qiáng)。

第四，對(duì)于較為推薦項(xiàng)目，回饋給眾籌參與者不少于50%的策略。如何理解?例如我是藝術(shù)家，我要登錄某一個(gè)眾籌平臺(tái)網(wǎng)站進(jìn)行眾籌，我給眾籌的粉絲們20%、30%還是更多股權(quán)合適?我們研究認(rèn)為，大約50%甚至更高一些的比例較為合適。給的少，眾籌的意義不一定很大。所以我們認(rèn)為分一半還是比較合適的策略，這樣使得眾籌項(xiàng)目更容易成功。

第五，眾籌具有鮮明的營(yíng)銷效果。例如，往往很好的項(xiàng)目偏偏通過(guò)眾籌，一些人本來(lái)不缺錢(qián)，也要進(jìn)行眾籌，原因是通過(guò)眾籌，他們可以提早獲得一些粉絲，這些粉絲會(huì)幫助項(xiàng)目進(jìn)行自我營(yíng)銷。這是眾籌一個(gè)比較典型的商業(yè)模式。目前來(lái)看，交易的越來(lái)越多的是一些自我營(yíng)銷的項(xiàng)目。

但是眾籌也屬于互聯(lián)網(wǎng)金融的一部分，三個(gè)底線不能突破。

第一，眾籌平臺(tái)是不能搞資金池的。這點(diǎn)與P2P的要求類似;

第二，眾籌平臺(tái)不能搞擔(dān)保。因?yàn)楸娀I平臺(tái)沒(méi)有資本金，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)很大，眾籌平臺(tái)只是一個(gè)中介。也不能搞隱形擔(dān)保，不能承諾任何項(xiàng)目在眾籌平臺(tái)上就能成功。因?yàn)樯鲜鰯?shù)據(jù)已經(jīng)證明，眾籌真正成功的是小概率事件;

第三，不能搞非法集資。不能承諾固定收益，不能做類似的存款生意。這是眾籌需要堅(jiān)守的三個(gè)底線。

姚余棟表示，籌投貸模式是解決我國(guó)當(dāng)前文化復(fù)興、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)大力發(fā)展與金融二者相匹配的好辦法。而眾籌又是籌投貸的前置條件。從金融的角度來(lái)講，由于文化領(lǐng)域的投資風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法判斷，信息不對(duì)稱，以至于該部分市場(chǎng)消失。所以我們想探討籌投貸的模式能否讓文化創(chuàng)意市場(chǎng)恢復(fù)。

籌投貸的核心哲學(xué)是貝葉斯哲學(xué)：一定要看到這個(gè)月的數(shù)據(jù)如何，最新的數(shù)據(jù)如何，才能制定政策。所以需要更新信念和對(duì)未來(lái)的預(yù)期。“例如，一個(gè)非常好的創(chuàng)意，作為單獨(dú)投資方我是不敢投的，但如果眾籌的話，如果我以前認(rèn)為他有10%的概率成功，眾籌成功背景下，我則認(rèn)為成功率一下子增加了60%，我就敢投了。上述過(guò)程導(dǎo)致我對(duì)該項(xiàng)目的判斷出現(xiàn)了貝葉斯發(fā)現(xiàn)。”姚余棟說(shuō)。（證券時(shí)報(bào)記者 張司南）