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在經(jīng)濟(jì)下行背景下，保險(xiǎn)業(yè)成為傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的一匹“黑馬”，逆襲了銀行、信托等機(jī)構(gòu)。但高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)一方面做大了市場(chǎng)規(guī)模，另一方面也給險(xiǎn)企帶來(lái)了較大的投資壓力。昨日，北京商報(bào)記者從中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)”）獲悉，目前險(xiǎn)企負(fù)債端成本高企，負(fù)債成本仍在6%-8%，而新收入資金及到期資金合計(jì)超過(guò)4萬(wàn)億元面臨配置“大考”。

保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，去年保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品共有121只注冊(cè)，規(guī)模達(dá)到2706.13億元。其中，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃42只，規(guī)模1027.45億元；注冊(cè)不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃69只，規(guī)模1019.68億元；注冊(cè)項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃5只，股權(quán)投資計(jì)劃5只，資金規(guī)模分別為194億元和465億元。

從收益來(lái)看，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃的平均收益率為6.61%。與之相比，不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃的平均收益率較高，達(dá)到7.25%。不過(guò)，從部分產(chǎn)品收益表現(xiàn)來(lái)看，資產(chǎn)端的收益還無(wú)法彌補(bǔ)負(fù)債端不斷增加的成本。據(jù)了解，隨著保險(xiǎn)業(yè)費(fèi)率市場(chǎng)化推進(jìn)，部分險(xiǎn)企主推分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)等具有理財(cái)性質(zhì)的高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品，在負(fù)債端、資產(chǎn)端面臨兩難選擇。目前，大部分保險(xiǎn)公司的負(fù)債成本仍在6%-8%，有時(shí)甚至超過(guò)10%，如此來(lái)看，險(xiǎn)資資產(chǎn)配置壓力倍增。

現(xiàn)在需要面對(duì)的是，保險(xiǎn)業(yè)仍在高速增長(zhǎng)，收入大量的現(xiàn)金流。2015年保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)20%，達(dá)到2.4萬(wàn)億元。高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)延續(xù)到今年，開年首月，保險(xiǎn)保費(fèi)收入再次暴增，保費(fèi)收入達(dá)到了6376.73億元，同比大增59.2%。保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)曹德云表示，按照每年10%-20%的增長(zhǎng)率計(jì)算，今年保費(fèi)收入有望接近2.9萬(wàn)億元，加上每年有10%-15%的資產(chǎn)（包括存款、債券等）到期，全年合計(jì)將有超過(guò)4萬(wàn)億元保險(xiǎn)資金等待配置。

天量待配置資金無(wú)疑加大了險(xiǎn)企的壓力，尤其是在當(dāng)前的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)入一個(gè)陣痛期，固定資產(chǎn)投資增速大幅回落、制造業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)整體回升動(dòng)力不足，地方債務(wù)也將不得不面臨償債高峰，基礎(chǔ)設(shè)施投資保持較快增速的難度較大。

曹德云表示，當(dāng)前環(huán)境下，不斷加大的負(fù)債端的壓力向資產(chǎn)端傳導(dǎo)，使得后者同時(shí)承擔(dān)負(fù)債端的壓力和市場(chǎng)下行的壓力。盡管如此，保險(xiǎn)資管行業(yè)依然面臨多重發(fā)展機(jī)遇，在國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)、保增長(zhǎng)的工作推進(jìn)中，擴(kuò)大有效投資、增加公共產(chǎn)品供給，以及“一帶一路”、國(guó)企改革、“雙創(chuàng)”等戰(zhàn)略，都將為保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)機(jī)遇。

為了緩解投資端的壓力，曹德云建議各保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)可以豐富資管產(chǎn)品，加大主動(dòng)投資力度的同時(shí)增加另類投資，實(shí)現(xiàn)多元化的資產(chǎn)配置；拓展第三方業(yè)務(wù)，參與大資管市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。其中，選擇境外投資不失為一個(gè)很好的選擇。

截至目前，保險(xiǎn)境外投資360億美元，占總資產(chǎn)的1.9%，與監(jiān)管政策所允許的15%的最高比例上限相差甚遠(yuǎn)。而隨著境內(nèi)外市場(chǎng)的聯(lián)通、聯(lián)動(dòng)，險(xiǎn)資“走出去”將成為重要的投資渠道。（崔啟斌陳婷婷）

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