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產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)引發(fā)的并購(gòu)熱潮還在延續(xù)，越來(lái)越多的上市公司開(kāi)始與投資機(jī)構(gòu)合作設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，謀求外部資金的助力。例如，近日，TCL集團(tuán)公告與紫光集團(tuán)共同發(fā)起設(shè)立百億規(guī)模的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已有近60家A股上市公司宣布擬成立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，遠(yuǎn)超去年同期。截至目前，A股市場(chǎng)累計(jì)已有近200家上市公司參與設(shè)立并購(gòu)基金，合計(jì)總規(guī)模超過(guò)千億元。

“PE+上市公司”

成主流模式

上市公司發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金似乎已成為一種時(shí)尚，并購(gòu)基金的規(guī)模也逐漸擴(kuò)大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2016年上市公司發(fā)起設(shè)立的并購(gòu)基金中，規(guī)模超過(guò)10億的就有11只。

2月23日，TCL與紫光集團(tuán)共同設(shè)立100億元規(guī)模的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，將重點(diǎn)投資紫光集團(tuán)和TCL集團(tuán)產(chǎn)業(yè)上下游及相關(guān)產(chǎn)業(yè)、TMT、工業(yè)4.0、中國(guó)制造2025及“互聯(lián)網(wǎng)”等行業(yè)的直接投資或并購(gòu)領(lǐng)域。

根據(jù)公告，該并購(gòu)基金擬以有限合伙企業(yè)形式組建，名稱擬定為西藏東偉興華投資中心(有限合伙)(暫定名)，基金首期募集金額為18.02億元，其中，TCL集團(tuán)的全資子公司TCL創(chuàng)投擬與紫光集團(tuán)之全資子公司紫光清彩作為有限合伙人(LP)各認(rèn)繳出資9億元，西藏東偉基金管理中心(有限合伙)作為普通合伙人及基金管理人出資200萬(wàn)元。

同樣大手筆的還有硅谷天堂。今年1月26日，硅谷天堂，披露其控股子公司浙江天堂硅谷資產(chǎn)管理集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱“浙江天堂硅谷”)與湖南大康牧業(yè)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“大康牧業(yè)”)共同發(fā)起設(shè)立總規(guī)模為人民幣50億元的國(guó)際農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，其中，浙江天堂硅谷和大康牧業(yè)認(rèn)繳出資均為5億元，出資比例各占半壁江山。

據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)并購(gòu)基金的主要合作模式為“PE+上市公司”，由硅谷天堂在2011年9月與大康牧業(yè)的合作中首先采用，自此多家上市公司紛紛開(kāi)啟該模式“復(fù)制運(yùn)動(dòng)”。

“‘PE+上市公司’模式最容易實(shí)現(xiàn)上市公司的雙贏?！鄙虾５貐^(qū)一家并購(gòu)基金人士表示，“PE+上市公司”的合作模式有天然優(yōu)勢(shì)，PE可以通過(guò)上市公司尋找相關(guān)投資項(xiàng)目，并且借助上市公司在專業(yè)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)來(lái)指導(dǎo)篩選項(xiàng)目等，所以有不少上市公司、PE基金管理人同時(shí)擔(dān)任GP的“雙GP”模式，更重要的是，投資的項(xiàng)目未來(lái)可以通過(guò)上市公司收購(gòu)等實(shí)現(xiàn)退出，解決了退出難的問(wèn)題。另外，對(duì)于上市公司而言，由專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)幫忙篩選產(chǎn)業(yè)上下游或相關(guān)項(xiàng)目并進(jìn)行培育，更有利于篩選到好項(xiàng)目，未來(lái)將這些項(xiàng)目收購(gòu)，也有利于做大上市公司產(chǎn)業(yè)鏈。

交易所加強(qiáng)監(jiān)管

就最近上市公司參與設(shè)立的并購(gòu)基金來(lái)看，并購(gòu)基金所投資的領(lǐng)域大多數(shù)與上市公司自身行業(yè)或上下游產(chǎn)業(yè)相關(guān)。從具體行業(yè)來(lái)看，大多集中于互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療健康、文化娛樂(lè)和環(huán)保等。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，包括三五互聯(lián)、尤夫股份等十余家公司宣布發(fā)起設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)投資并購(gòu)基金，眾生醫(yī)藥、尚榮醫(yī)療等7家公司宣布發(fā)起設(shè)立醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。

全國(guó)工商聯(lián)環(huán)境服務(wù)業(yè)商會(huì)的統(tǒng)計(jì)的一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，從2015年至今，已有超過(guò)20家上市公司宣布設(shè)立環(huán)保并購(gòu)基金，包括萬(wàn)邦達(dá)、上風(fēng)高科、先河環(huán)保、盛運(yùn)環(huán)保、格林美等。進(jìn)入2016年，這種熱潮依然未改。

中信證券一位分析師告訴證券時(shí)報(bào)·蓮花財(cái)經(jīng)記者，最早上市公司發(fā)起設(shè)立的并購(gòu)基金涵蓋各行各業(yè)，尤其以制造業(yè)為主，而如今在實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振，制造業(yè)低迷的背景下，科技類公司受到熱捧，上市公司也紛紛謀劃轉(zhuǎn)型。

然而，隨著并購(gòu)基金熱潮來(lái)襲，這一模式也受到一些詬病。由于PE能方便地介入上市公司內(nèi)部運(yùn)作，往往也容易引發(fā)內(nèi)幕交易、信息披露不規(guī)范等問(wèn)題。因此，監(jiān)管的力度也在不斷加強(qiáng)。

1月12日，美盛文化與愛(ài)康科技分別收到監(jiān)管層的關(guān)注函。

2016年1月12日，愛(ài)康科技披露《關(guān)于投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，公司的控股子公司蘇州中康電力開(kāi)發(fā)有限公司擬投資2.9億元，與關(guān)聯(lián)方上海愛(ài)康富羅納資產(chǎn)管理有限公司和深圳平安大華匯通財(cái)富管理有限公司共同投資設(shè)立愛(ài)康科技產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“投資基金”）。該投資基金的規(guī)模為10億元，主要從事項(xiàng)目投資以及流動(dòng)性投資，投資方向?yàn)橥顿Y或收購(gòu)光伏電站，以及對(duì)前述投資進(jìn)行相關(guān)管理咨詢服務(wù)。

對(duì)此，深交所要求愛(ài)康科技嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)定，在產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金投資事項(xiàng)籌劃和實(shí)施過(guò)程中，建立有效防范利益輸送與利益沖突的機(jī)制，健全信息隔離機(jī)制，防范內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、虛假陳述等違法違規(guī)行為的發(fā)生，并及時(shí)披露產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金投資進(jìn)展情況。

美盛文化公告則顯示，2016年1月9日，公司披露《關(guān)于投資設(shè)立浙江文化產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)基金（有限合伙）的公告》，公司擬以自有資金人民幣5000萬(wàn)元投資浙江文化產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)基金（有限合伙）（以企業(yè)登記機(jī)關(guān)最終核準(zhǔn)登記為準(zhǔn)），該基金目標(biāo)募集規(guī)模擬定為50億元，擬對(duì)新媒體行業(yè)、網(wǎng)絡(luò)文化產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域進(jìn)行投資。對(duì)此，深交所也對(duì)其作出了上述類似的提示。(記者梅雙)

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