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02月24日訊

千禾味業(yè)周三申購， 其發(fā)行價格為9.19元，單一賬戶申購上限16,000股。

千禾味業(yè)

申購代碼：732027

申購價格：9.19元

申購上限：16000股

發(fā)行數(shù)量：4000萬股

網(wǎng)上發(fā)行：1600萬股

千禾味業(yè)：川渝調(diào)味品領(lǐng)導(dǎo)品牌

川渝調(diào)味品領(lǐng)導(dǎo)品牌，食品添加劑銷售輻射全國：公司是川渝地區(qū)調(diào)味品龍頭企業(yè)，也是國內(nèi)主要的焦糖色產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。（1）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：公司生產(chǎn)重心向調(diào)味品傾斜，過去四年調(diào)味品收入增速25%，其收入占比由2011年28.03%不斷提升到2015年56.05%，遠(yuǎn)高于食品添加劑；（2）區(qū)域擴張：食品添加劑面向全國銷售，調(diào)味品區(qū)域擴張明顯。其中，調(diào)味品2013-2015年非川渝地區(qū)收入復(fù)合增速96.56%，占比由2012年7.28%提升到2015年23.08%；（3）企業(yè)性質(zhì)：公司為四川民營企業(yè)，管理層通過眉山天道和眉山永恒持有公司股權(quán)，管理團(tuán)隊和股東的利益具有一致性。

調(diào)味品有望較快增長，集中度有望提升：（1）我國調(diào)味品行業(yè)未來有望受益于餐飲底部回暖和家庭消費升級而較快增長。2014年調(diào)味品行業(yè)收入2649億元，2000-2014年年均復(fù)合增長率18.28%。未來調(diào)味品家庭消費有望受益于人均收入增長帶來的消費升級，餐飲采購有望受益于餐飲行業(yè)底部回暖，調(diào)味品行業(yè)有望較快增長。（2）調(diào)味品行業(yè)未來有望集中度提升。我國調(diào)味品整體CR5=8.6%，日本和全球平均數(shù)據(jù)為28%和20%，集中度存在較大的提升空間。

廣發(fā)證券：公司擬發(fā)行4000萬股，廣發(fā)證券預(yù)計公司2016-2018年攤薄EPS：為0.53/0.66/0.80元，對比海天2016年25倍、中炬高新30倍PE，給予公司26-28倍估值，合理價格區(qū)間為13.78-14.84元。

中泰證券：預(yù)計2015-2017年千禾味業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入6.82、7.50、8.35億元，同比增長9.44%、9.92%、11.37%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利0.73、0.81、0.91億元，同比增長9.50%、11.45%、12.42%，假定本次發(fā)行不含老股轉(zhuǎn)讓，新增股本4000萬股，則對應(yīng)2016-2018年EPS分別為0.46、0.51、0.57元。參考行業(yè)平均估值，公司上市后資金實力增強、產(chǎn)能擴張帶來的成長性以及較小的流通盤和流通市值，合理相對估值為30-35X2016PE，目標(biāo)價13.8-16.1元。