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02月23日訊

反彈雖然讓大家得到了難得的喘息，但很多人卻患上了“反彈焦慮癥”，在緊張地給反彈“倒計時”：一方面，在三次“股災(zāi)”的心理陰影下，大家都特別希望在這次反彈結(jié)束之前能夠“全身而退”，避免再次被第四次“股災(zāi)”深套；但另一方面，由于一月份暴跌帶來的損傷很重，大家又特別希望把這次寶貴的反彈“吃完、吃透”，盡可能讓凈值再次回到“水面”以上。都希望能精確的判斷出這次反彈的極限高度到底是能到3000點還是3100點？抑或3200點？——這個在以前看起來都可以忽略不計的點位差距，這次對大家來說似乎都特別重要。

廣發(fā)證券認為，在經(jīng)歷了三輪“股災(zāi)”之后，人心的渙散是肯定的，去年風(fēng)靡一時的“水牛”“改革牛”“資產(chǎn)荒”等熱詞，現(xiàn)在已鮮有人提及。所以首先應(yīng)該擺正心態(tài)，不管心里有多么的不甘，也要承認牛市已經(jīng)結(jié)束了，很多牛市的玩法接下來可能都行不通了——比如在牛市的反彈中，往往會有一兩個熱點板塊持續(xù)帶動市場整體上漲，因此致勝的口訣是“快準(zhǔn)狠”（下手快、方向準(zhǔn)、加倉狠）。但在“熊市反彈”中，熱點往往并不持續(xù)，這時候大幅加倉去搏某一個方向?qū)⒑茈y獲得明顯收益。因此在熊市的反彈中，高倉位的投資者可以趁機將倉位降到中性或?qū)⒔Y(jié)構(gòu)調(diào)向均衡，低倉位的投資者可以少量加倉參與，但都不是去“搏出位”或追求“一擊制勝”。

反彈的結(jié)束也并不一定意味著第四次“股災(zāi)”的開始，反彈結(jié)束后“震蕩慢熊”更可能成為“新常態(tài)”。大家之所以都非常緊張地算計著這次反彈結(jié)束的時間，是因為擔(dān)心反彈的結(jié)束是以第四次“股災(zāi)”的形式來完成，這時候就需要提前“逃命”。但這一次反彈的結(jié)束可能會非常平靜——即以“漲不動”的形式結(jié)束反彈，然后進入縮量震蕩階段。在這個階段中，市場的中樞水平緩慢下移（陰跌），而不是斷崖式下跌。下這個判斷的邏輯在于：之前的每一次“股災(zāi)”都對應(yīng)著一次美好幻想的破滅（第一次“股災(zāi)”對應(yīng)的是對“杠桿牛”幻想的破滅；第二次“股災(zāi)”對應(yīng)的是對“國家隊”幻想的破滅；第三次“股災(zāi)”對應(yīng)的是對“資產(chǎn)荒”幻想的破滅）。而目前大家基本已經(jīng)沒有什么美好的幻想了，所謂“沒有希望就沒有失望”，市場很難再出現(xiàn)恐慌性拋售；但另一方面，在一個人心渙散和沒有樂觀預(yù)期的市場中，確實也很難持續(xù)上漲，這樣市場很可能最終的結(jié)果是反彈到漲不動之后，便開始縮量震蕩、緩慢陰跌。