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中小險企爭上新三板

融資之渴短期仍難解

繼10余家保險中介機構(gòu)掛牌新三板后，永誠、眾誠兩家真正意義上的保險公司亦緊隨而至。從某種意義上來說，“破冰”之舉的背后，是中小規(guī)模保險機構(gòu)融資壓力日漸高企的真實寫照。并且在多種主客觀因素的共同催化下，中小保險企業(yè)登陸新三板很可能會持續(xù)引發(fā)跟風(fēng)效應(yīng)。

但中小保險機構(gòu)若寄希望于新三板成為“補血”主渠道，至少從目前來看不太現(xiàn)實。在已掛牌的中小保險機構(gòu)（包括保險公司和保險中介公司）中，交易量不理想甚至零交易記錄的不在少數(shù)。這與整個新三板市場的大環(huán)境不無關(guān)系，也意味著這些中小保險機構(gòu)的融資之渴短期仍然難解。

爭上新三板的動機

中意其掛牌門檻低、費用少等特點，中小保險機構(gòu)開始將新三板這個融資渠道納入了視野。

來自全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的審查信息公開一欄顯示，2016年伊始，又一家保險中介機構(gòu)世紀(jì)保險經(jīng)紀(jì)公司披露了公開轉(zhuǎn)讓說明書。與此同時，眾誠汽車保險公司則收到了在新三板掛牌的獲批函。

梳理公開信息后發(fā)現(xiàn)，自2014年以來，截至目前已有10余家保險中介機構(gòu)和1家保險公司永誠登陸了新三板，此外還有多家保險中介機構(gòu)和1家保險公司眾誠行將登場。而據(jù)記者了解，尚有多家中小保險公司也在醞釀新三板掛牌計劃。

市場對于背后原因的分析，均指向中小保險機構(gòu)持續(xù)高企的融資壓力。中小壽險公司所面臨的是在畸形產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下，日漸抬升的資金成本之壓；而中小財險公司的融資需求主要來自于提升資本實力，資本規(guī)模往往關(guān)系到其能否將優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)最大程度留存、能否提高承保利潤率；盈利模式雖然相對簡單，但保險中介機構(gòu)同樣存在擴展機構(gòu)、擴充人力的強烈訴求。

尤其是在第二代償付能力監(jiān)管制度體系（“償二代”）2016年正式開始實施的大背景下，那些過去在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險管控、資產(chǎn)與負(fù)債錯配等方面過于粗放的中小保險公司，2016年的融資壓力將有增無減。可預(yù)見的是，2016年他們將盡其所能尋找“補血”渠道。

在需要不斷補充資本的道路上，無論是伸手向股東要錢，還是去市場上發(fā)行相關(guān)債券，都只是解了近憂。如要解決遠(yuǎn)慮，資本市場仍然是包括保險公司在內(nèi)的各類機構(gòu)的理想之選。然而，面對主板市場“連續(xù)三年盈利”等硬性門檻，迫使不少中小保險機構(gòu)開始嘗試申請登陸新三板。

近渴難解遠(yuǎn)慮可消

然而，缺乏市場流動性的新三板，目前看來更像是保險機構(gòu)的展示平臺，寄望于通過新三板融資的愿望，預(yù)計短期內(nèi)仍然難以實現(xiàn)。

多家已掛牌新三板的保險機構(gòu)，遭遇了交易量慘淡甚至零交易記錄的尷尬。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，保險機構(gòu)在新三板面臨的問題是共性問題，在整個新三板市場的大環(huán)境下，保險機構(gòu)很難獨善其身。

從官方的權(quán)威解讀來看，2015年之所以有半數(shù)以上新三板掛牌公司無交易記錄，主要有兩大原因：一是公司股份改制未滿一年，沒有可流通股份；二是相當(dāng)一部分掛牌公司股東人數(shù)少、公眾化程度低，原股東出于穩(wěn)定股權(quán)結(jié)構(gòu)考慮缺乏交易意愿。

記者在采訪中也從投行人士口中聽到了另一番解讀，“雖然對于掛牌新三板的中小保險機構(gòu)來說，融資壓力難以在短期內(nèi)得以釋放，但從中長期角度而言，一個新融資通道開閘的重要意義仍不可小覷。并且登陸新三板后，提升品牌效應(yīng)、倒逼公司規(guī)范發(fā)展、完善治理能力的優(yōu)勢也是顯而易見。而且相信隨著掛牌的中小保險機構(gòu)自身成長發(fā)展、公眾化程度的提高，成交量逐步抬升將是大概率事件。”記者黃蕾

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