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17日雖然A股出現波動，上證指數回調，但因大股東爆倉風險暫時解除，錫業股份和海虹控股雙雙漲停。有股民認為，如果市場企穩反彈，股價接近警戒線的個股可能存在補漲的機會，正所謂“富貴險中求”。不過，有專業人士提醒，鑒于眾多的超短線思維，能否跟風還要看大盤走勢。

在今年1月底A股連續下跌后，股權質押響起警報，不少上市公司因大股東面臨爆倉風險而停牌，錫業股份和海虹控股也未能幸免。而在該警報暫時解除后，17日股價雙雙漲停。有分析認為，大股東爆倉對個股來說是最大的利空，該利空一旦消化就有可能出現超跌反彈行情。另外，大東南大股東也通過追加保證金的方式免遭強平。

此前錫業股份曾于1月27日公告稱，該公司控股股東云錫集團通過開展股票質押式回購業務質押股票22894萬股，質押股份的融資警戒線為9.5~10.5元，平倉線為8.5~9.5元，該質押股份已接近警戒線和平倉線。為此股票于1月27日起停牌。

停牌期間，控股股東云錫集團積極采取相關措施，將其持有尚未質押的上市公司股份的一部分進行質押，降低了平倉風險。股票自2月17日開市起復牌。數據顯示，云錫集團于2月16日增加質押錫業股份4236萬股，占其持有上市公司股份的7.81%，質權人為中銀國際。截至目前，云錫集團累計已質押股份數為27130萬股，占錫業股份總股本的18.48%。

股價逼近警戒線≠公司基本面有大問題

“從目前來看，A股大股東股權質押被強平的只有一例，其他大多數都會停牌，大股東會想辦法解決。通常來說主要的手段有：追加抵押證券、追加抵押現金，如海虹控股、大東南等，還有贖回質押股權。也有同金融機構進行協商，調低平倉線以獲得喘氣的機會。實際上，只要市場不再出現非理性大跌，很多股票是難以觸及平倉線的。而且在整個大市快速下跌的背景下，即使股價逼近警戒線，并不等于這家公司基本面就出現大問題，更多是市場因素。”一位不愿透露身份的券商宏觀分析師對廣州日報記者表示。

機構統計

上市公司中股權質押的公司占一半

值得注意的是，海虹控股和錫業股份大股東均表示將積極關注公司股價變動及股票質押情況，以保證其持有股權的穩定性。而且該事項不會對公司經營造成重大不良影響。有業內人士表示，如果市場企穩，股權質押接近警戒線的個股存在超跌反彈的機會。但投資者依然要警惕大盤波動對個股的影響，只有大盤企穩后，事件性機會才能出現。

去年6月份以來的股市下跌，在場外杠桿配資被清理之后，大股東股權質押又成為新的地雷。不過，根據證監會數據，截至今年1月中旬，場內股票質押業務低于平倉線的融資余額為41億元，占整體規模的0.6%，多數借款人通過追加擔保物等措施消除了平倉風險，目前整體平均履約保障比例約280%。證監會發言人鄧舸也表示，兩融風險整體可控。

國聯證券研究所最新的一份數據顯示，當前股權質押家數為1397，占全部上市公司一半，數量占比較高，質押市值為2.27萬億，占全市場流通市值8.37%，與質押日相比整體折價24%，按照股權質押率普遍低于50%。因此，總體看系統性風險較小。但也有上百家公司股價的折價率超過50%。這也意味著，市場如果繼續下跌，不排除出現部分大股東股權質押被爆倉的風險。

不過，如果市場企穩，接近股權質押預警線的股票可能蘊藏短線機會。“股票質押融資是近三年興起的資本市場運作方式，在合適的市場環境中，這樣的運作會產生一些黑馬股，尤其是股價低于預警價2倍的股票池是蘊含黑馬股的寶地。”長江證券分析師武丹表示。

名詞解釋

長江證券研究所稱，警戒線為單筆融資的當前市值/貸款金額等于1.6（業內常規）；預警比為當前股價/預警線。（記者張忠安）